Iberdrola corteja a Scottish Power

En el coto energ¨¦tico europeo, sigue la caza. La pieza a cobrar ahora es la compa?¨ªa brit¨¢nica Scottish Power, quinta empresa energ¨¦tica del Reino Unido, con cinco millones de clientes de electricidad y gas, un volumen de negocio de en torno a 8.000 millones de euros anuales y un valor en Bolsa de 16.300 millones de euros. Identificada la pieza, salt¨® el cazador: Iberdrola, con un valor burs¨¢til de 32.500 millones, justo el doble.

Ayer, en una jornada plagada de rumores, la compa?¨ªa espa?ola ni confirm¨® ni neg¨® su inter¨¦s por la sociedad escocesa, que en los ¨²ltimos meses estuvo en el punto de mira de alemanes (E.ON) sin que cuajara su compra. "No hay comentarios. Tampoco oferta", asegur¨® Iberdrola. Pero s¨ª hay acercamiento, admitieron fuentes al tanto de los planes de la el¨¦ctrica. Scottish Power admiti¨® tambi¨¦n ese "acercamiento". Pero sin identificar al interesado.

La empresa brit¨¢nica tiene parques e¨®licos en Estados Unidos, lo que encaja con la estrategia de negocio de la espa?ola

El acercamiento a la compa?¨ªa escocesa confirma que Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n no est¨¢ feliz con su reci¨¦n estrenado socio

El movimiento se ha realizado sin el conocimiento del consejo y de ACS, primer accionista de la el¨¦ctrica, con el 10%

La aproximaci¨®n de Iberdrola a la el¨¦ctrica escocesa abre un gran mel¨®n. El movimiento, seg¨²n las fuentes consultadas, se ha realizado sin el conocimiento del consejo de administraci¨®n, en el que sientan BBVA y la BBK como accionistas de referencia, ni de la constructora ACS, principal accionista, con el 10%, pero que no est¨¢ en el consejo.

ACS, accionista tambi¨¦n de Uni¨®n Fenosa (35%), aspira a desempe?ar un papel importante en la reordenaci¨®n del sector energ¨¦tico en Espa?a. Ahora, seg¨²n admiten fuentes cercanas al grupo, se abre un interrogante importante. Porque ACS sabe que una Iberdrola m¨¢s grande, con Scottish Power, puede diluir su participaci¨®n y alejar la posibilidad de una fusi¨®n entre Fenosa e Iberdrola. Las posibilidades a manejar por ACS en un nuevo escenario, si la operaci¨®n Iberdrola-Scottish se concreta, son tres: arrojar la toalla en sus planes, mover ficha o centrarse en Uni¨®n Fenosa.

Ca¨ªda de precio

En cualquier caso, tras cada opci¨®n habr¨¢ dinero en juego. ACS pag¨® por cada acci¨®n de Iberdrola 37 euros, 3.335 millones de euros por el 10% total. Una ca¨ªda de precio de las acciones de la el¨¦ctrica (lo que puede suceder en funci¨®n de c¨®mo se plantee la operaci¨®n con los escoceses) puede afectar, y mucho, a los planes dise?ados por la constructora y sus financiadores para el sector.

Otras grandes empresas europeas como la alemana E.ON (que en 2005 ofreci¨® 15.270 millones por Scottish Power, en una operaci¨®n que no cuaj¨®), la tambi¨¦n germana RWE o la francesa EDF desmintieron cualquier inter¨¦s en la el¨¦ctrica brit¨¢nica.

Scottish Power, presionada ayer por una fuerte subida burs¨¢til (lleg¨® a subir un 19% a mitad de jornada y cerr¨® con una ganancia del 8,71%), manifest¨® en un comunicado que, efectivamente, "el Consejo de Administraci¨®n de Scottish Power ha recibido un acercamiento que podr¨ªa conducir o no a una oferta". La compa?¨ªa a?adi¨® que, si esa oferta se produjera efectivamente, la estudiar¨¢.

Scottish Power es un grupo apoyado en cuatro patas: infraestructuras (Energy Networks), gas y electricidad (Scottish Power Energy Retail), gesti¨®n de materia primas (Energy Wholesale) y energ¨ªas renovables (PPM Energy). Con sede en Glasgow (Escocia), su ¨¢rea de negocio no se limita a Reino Unido. Cuenta con un importante negocio de parques e¨®licos en EE UU, especialmente en el oeste del pa¨ªs.

Dada la dimensi¨®n y la ubicaci¨®n de sus actividades, Scottish Power podr¨ªa encajar en los planes de expansi¨®n (y autodefensa) de una compa?¨ªa como Iberdrola, segunda el¨¦ctrica espa?ola, bien posicionada en el ¨¢rea de energ¨ªas limpias, gestionada por un equipo muy activo y agitada por los fuertes movimientos que se registran en el mercado energ¨¦tico espa?ol.

La posibilidad de que el acercamiento a los escoceses tuviera maneras espa?olas creci¨® desde la ma?ana de ayer. Iberdrola, consciente de que todas las flechas apuntaban en su direcci¨®n, se limit¨® a guardar silencio durante horas. Ni confirmaci¨®n ni desmentido. Con el presidente de la compa?¨ªa, Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n, de gira explicativa en EE UU (ayer ¨¦l mismo se encontraba en Boston mientras parte de su equipo permanec¨ªa en Las Vegas), la el¨¦ctrica dej¨® que el caldo de una posible nueva operaci¨®n llegara al punto de ebullici¨®n.

A S¨¢nchez Gal¨¢n, con un perfil bajo en las ¨²ltimas semanas, -coincidiendo con los momentos ¨¢lgidos en las OPA de E.ON y Gas Natural sobre Endesa-, se le supon¨ªa poco entusiasmado con la irrupci¨®n del nuevo socio, ACS. La maniobra desvelada ayer lo confirma.

El presidente de Iberdrola, que en los ¨²ltimos a?os ha demostrado que es capaz de ir por libre, incluso en contra del resto del sector, tiene sus propios planes de futuro y no est¨¢ dispuesto a ceder la iniciativa.

En Scottish Power, S¨¢nchez Gal¨¢n ha encontrado la posibilidad de crecer y de asentarse en EE UU, profundizando de paso en el negocio que m¨¢s cuida y que proporciona a la compa?¨ªa una gran rentabilidad en imagen: el negocio e¨®lico. Recientemente, Iberdrola firm¨® un contrato de venta de aerogeneradores con Gamesa por valor de 2.300 millones de euros para el periodo 2007-2009. Adem¨¢s, Iberdrola suscribi¨® tambi¨¦n un preacuerdo para comprar parques e¨®licos en EE UU a Gamesa con una potencia instalada de 1.000 megavatios y una valoraci¨®n entre 700 y 1.100 millones de euros, lo que eleva a unos 3.000 millones el importe total del acuerdo.

Planes hasta 2011

Las inversiones en EE UU forman parte de los planes de la compa?¨ªa hasta 2011. El plan estrat¨¦gico dise?ado por los gestores de Iberdrola prev¨¦ invertir 9.000 millones en los tres pr¨®ximos a?os (15.000 millones hasta 2011), lo que supone un aumento del 20% respecto a la inversi¨®n realizada en los tres a?os anteriores. La mayor parte del dinero (5.600 millones, el 62%) se destinar¨¢ al negocio en Espa?a y el resto a inversiones en Europa y en EE UU.

Con esas inversiones y un especial ¨¦nfasis en las energ¨ªas renovables, a las que destinar¨¢ 3.250 millones hasta 2009, Iberdrola, seg¨²n explic¨® recientemente S¨¢nchez Gal¨¢n, espera mantener la velocidad de crucero que lleg¨® a sorprender a sus rivales en un pasado no muy lejano. As¨ª, la compa?¨ªa espera que los beneficios netos se sit¨²en, en el a?o 2009, en 2.350 millones. Extraoficialmente, las estimaciones sit¨²an esa cifra en 2.800 millones en 2011.

Para los accionistas habr¨¢ tambi¨¦n un buen pellizco: recibir¨¢n 3.200 millones de euros en el trienio. El dividendo por acci¨®n con cargo a los resultados de 2009 ser¨¢ de 1,50 euros, tras un aumento medio anual de casi el 20% desde los 0,88 euros de 2005.

Parte de las inversiones provendr¨¢n de la venta de activos no estrat¨¦gicos, como son activos inmobiliarios y participaciones societarias como el 3% que controla en Red El¨¦ctrica de Espa?a o el 4% de la petrolera portuguesa Galp. De esas ventas proceder¨¢n 1.000 millones de euros.

Los movimientos desvelados ayer responden, en cualquier caso a la filosof¨ªa expuesta por S¨¢nchez Gal¨¢n reiteradamente. Esa filosof¨ªa defiende que el juego en el sector energ¨¦tico es europeo y que las empresas el¨¦ctricas espa?olas que, seg¨²n S¨¢nchez Gal¨¢n "juntas representan el 4% del mercado europeo", deben dejar de pensar "en t¨¦rminos de pueblo".

Se trata, para el presidente de Iberdrola, de operar en un mercado m¨¢s amplio que el regional o el mercado ib¨¦rico, que califica de "entelequia".