Con rango europeo

Contra todo pron¨®stico, ha sido Iberdrola quien ha movido la primera pieza para convertirse en el campe¨®n nacional de la electricidad. Por 17.200 millones de euros ha comprado Scottish Power, la quinta el¨¦ctrica brit¨¢nica. Las cuentas conjuntas de la operaci¨®n dicen que la Iberdrola resultante ser¨¢ la tercera el¨¦ctrica europea por valor de sus activos -detr¨¢s de EDF y E.ON-; la sexta, por ingresos y la s¨¦ptima, por valor en Bolsa. Con este movimiento, Iberdrola aleja el riesgo de una OPA al aumentar considerablementre de tama?o; diluye la presencia del accionista reci¨¦n llegado, ACS; sit¨²a las futuras operaciones empresariales que protagonice en el ¨¢mbito legal de la Comisi¨®n Europea, lejos de la inflexible doctrina espa?ola de competencia y, adem¨¢s, a?ade producci¨®n y clientes para consolidar el negocio.

No todo son mieles. Los analistas temen, por ejemplo, que la operaci¨®n resulte algo cara. La oferta es muy superior a la que hizo en su d¨ªa E.ON por Scottish. Inevitablemente diluir¨¢ el beneficio por acci¨®n y pondr¨¢ la deuda de Iberdrola por las nubes. En t¨¦rminos de producci¨®n y negocio tambi¨¦n caben algunas objeciones que deslustran la operaci¨®n. El mercado brit¨¢nico no est¨¢ en el centro del negocio continental, que debe ser el objetivo de Iberdrola; y la estructura de producci¨®n de la compa?¨ªa comprada depende m¨¢s del carb¨®n de lo que le gusta a la empresa compradora. Iberdrola tardar¨¢ alg¨²n tiempo en asimilar las consecuencias econ¨®micas y financieras de la adquisici¨®n.

Es inevitable comparar la rapidez, silencio y precisi¨®n de la compra de Scottish con las inacabables, ruidosas y jur¨ªdicamente enturbiadas ofertas que gravitan sobre Endesa. Interesa a nuestra econom¨ªa que una empresa espa?ola pilote una adquisici¨®n transnacional y se aproxime con fuerza a los grandes grupos en un mercado agresivamente proteccionista en Alemania, Francia o Italia. Una vez m¨¢s se ha demostrado el grado de apertura del modelo econ¨®mico brit¨¢nico.