Enel controla ya el 24,9% del capital de Endesa tras invertir 10.311 millones

Sin prisa pero sin pausa. El grupo italiano Enel inform¨® ayer de que controla ya un 24,973% del capital de Endesa tras suscribir contratos de derivados financieros por un 2,9% adicional. Enel controla directamente un 9,99% de las acciones de la el¨¦ctrica espa?ola y espera el visto bueno de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE) para asumir la propiedad de todo el paquete. Situada al borde de la OPA, Enel ha invertido en Endesa 10.311,7 millones desde el 27 de febrero. Una entidad vinculada a Allianz, accionista de E.ON, ha colaborado en la entrada de Enel en Endesa.

Enel consolida sus posiciones. Porque en la gran partida por Endesa, cada movimiento cuenta. La fecha clave, una vez desconvocada la junta de Endesa que deb¨ªa bajar el puente levadizo al grupo alem¨¢n E.ON, es el 29 de marzo. En esa fecha se cerrar¨¢ el plazo de aceptaci¨®n de la oferta alemana (los 38,75 euros por acci¨®n). Y cinco d¨ªas despu¨¦s, el 3 de abril se sabr¨¢ si el grupo que preside Wulf Bernotat ha logrado munici¨®n para dar una batalla en regla o debe economizar disparos para librar una guerra de desgaste. A la espera, Enel ha alcanzado su primer objetivo: controlar un 24,9% del capital de Endesa. Una posici¨®n elevada desde la que examinar el campo.

A 39 euros por acci¨®n, la toma de posici¨®n le ha costado a Enel, desde el 27 de febrero, 10.311 millones de euros. La secuencia de la operaci¨®n dise?ada por Enel es espectacular por lo decidida.

Propiedad directa

El 27 de febrero, el grupo italiano tom¨® 105,8 millones de acciones (9,99% del capital), las ¨²nicas sobre las que admite propiedad directa. Apenas unos d¨ªas despu¨¦s, el 1 marzo adquiri¨® derechos sobre otro paquete de 74.112.648 acciones, compradas por UBS y ese mismo d¨ªa, se hizo con el control indirecto de otras 48.488.949 acciones compradas por Mediobanca. El 2 marzo sum¨® otro paquete de 4,5 millones de acciones y ayer, tras una semana de par¨®n, comunic¨® la adquisici¨®n de derechos sobre otros 31,5 millones de acciones, compradas tambi¨¦n por Mediobanca. Total, 24,973% del capital de Endesa bajo control, en una apuesta que, en lo inmediato, est¨¢ ya bajo la lupa de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE).

El organismo que preside Maite Costa debe autorizar a Enel el control directo de todo lo adquirido por encima del 10%. Hasta que llegue ese visto bueno, y pueden pasar muchas semanas, Enel s¨®lo podr¨¢ ejercer los derechos que le correspondan por el 10% inicial de Endesa. Hasta tal punto es as¨ª que, si llegado el 20 de marzo la CNE no hubiera decidido, la ya famosa prima de asistencia prometida por los gestores de Endesa a sus accionistas para ese d¨ªa por acudir a una junta que no se va a celebrar la cobrar¨ªan tanto Enel como los bancos que han trabajado para ella en sus compras (UBS, Mediobanca) y que tienen el 14,9% del capital de Endesa por su cuenta. Claro que no hay nada que un contrato trabajado con finura entre las partes no pueda resolver.

UBS volvi¨® a actuar como intermediario en las operaciones de Enel de ayer y la italiana Mediobanca como contrapartida en los contratos de derivados. Adem¨¢s de los servicios de ambos, el grupo italiano ha utilizado los de una tercera entidad financiera. Enel desvel¨® el viernes que Dresdner Kleinwort, la divisi¨®n de banca de inversi¨®n de Dresdner Bank, ha actuado como su asesor en el an¨¢lisis de sus oportunidades de inversi¨®n en Espa?a, en particular en Endesa.

El papel de Allianz

Curiosamente, Dresdner es parte del grupo asegurador Allianz, el primer accionista de E.ON. Su participaci¨®n, valorada en unos 2.000 millones, era del 2,8% a cierre de 2006, seg¨²n una notificaci¨®n oficial de hace un mes. Fuentes del grupo sit¨²an ahora esa participaci¨®n en el 3,1%.

Adem¨¢s, el presidente del consejo supervisor de Allianz, Henning Schulte-Noelle, es uno de los miembros del consejo supervisor de la propia E.ON y Wulf Bernotat, presidente ejecutivo de E.ON, es consejero de Allianz SE. Hay otros tres consejeros o directivos compartidos.

Por lo que se ve, las murallas chinas funcionan en Allianz. S¨®lo una separaci¨®n tajante de funciones y actividades permite explicar que una filial est¨¦ trabajando aparentemente contra la matriz. Fuentes de Allianz declinaron hacer comentarios al respecto, informa ??igo de Barr¨®n. Enel ha sido cliente de Dresdner desde antes de integrarse en el grupo Allianz. El banco le presta servicios globales desde Londres.