Pr¨¦stamos de alto riesgo

Wall Street sac¨® tajada del boom en el mercado inmobiliario y ahora empieza a sufrir las consecuencias. La crisis que se vive en Estados Unidos en el complejo negocio de las hipotecas de alto riesgo, tambi¨¦n conocidas como las subprimas, asusta tanto en el parqu¨¦ que se teme que tenga un efecto domin¨® que acabe afectando al conjunto de la econom¨ªa, hasta el punto de arrastrarla hacia una nueva recesi¨®n. Sin llegar a tal extremo, los analistas advierten de que la recuperaci¨®n del mercado de la vivienda se retrasar¨¢.

New Century Financial es la firma que atrae la atenci¨®n de los inversores estos d¨ªas. La entidad est¨¢ especializada en la concesi¨®n de pr¨¦stamos hipotecarios a futuros propietarios con rentas bajas o con un historial crediticio considerado de alto riesgo. Es la segunda m¨¢s importante en este segmento del mercado. Su cotizaci¨®n qued¨® suspendida el martes, despu¨¦s de perder el 90% de su capital burs¨¢til en apenas tres semanas y por el riesgo de quiebra. No es la ¨²nica con problemas. Aunque algunas entidades est¨¢n logrando capear el temporal, 36 han desaparecido ya del mapa.

Quiz¨¢ lo m¨¢s inquietante en este momento sea ver que la crisis que vive el mercado de las subprimas recuerde el descalabro que sufri¨® el parqu¨¦ neoyorquino tras el estallido de la burbuja tecnol¨®gica y la oleada de fraudes corporativos. El motivo es simple. Las entidades como New Century empaquetan las hipotecas diferenciadas en funci¨®n del riesgo y luego las venden al mercado, en concreto a bancos de inversi¨®n, fondos de pensiones o hedge funds para repartir ese riesgo. El sistema funcion¨® durante el boom inmobiliario, hasta que empez¨® a enfriarse el mercado.

El negocio de las hipotecas est¨¢ valorado en 6,5 billones de d¨®lares y junto a las altas tasas de productividad, es uno de los factores que est¨¢n detr¨¢s de la ¨²ltima fase de expansi¨®n econ¨®mica en EE UU. Dos terceras partes de los pr¨¦stamos est¨¢n contratados con bancos comerciales. El resto est¨¢ en manos de firmas de corretaje como New Century, y como sucediera durante el furor de los valores puntocom, muchos de los productos que ofrec¨ªa son de dudosa viabilidad por el c¨¢lculo de la devoluci¨®n del pr¨¦stamo o porque los consumidores enga?aban a las entidades sobre sus ingresos, para conseguir condiciones m¨¢s favorables.

La morosidad vinculada a estas hipotecas de alto riesgo es ya del 13,3% del total del cr¨¦dito concedido en EE UU a consumidores con dudoso historial. Y hay muchos otros productos financieros ex¨®ticos que podr¨ªan verse afectados por los mismos problemas de impago. La inc¨®gnita est¨¢ en saber c¨®mo reaccionar¨¢ el mercado ante esta nueva crisis, porque se desconoce qu¨¦ negocios del mundo financiero est¨¢n pillados de manos, hasta d¨®nde llega el agujero y qu¨¦ productos se ver¨¢n arrastrados por esta espiral.

Goldman Sachs considera sin embargo que el impacto en el conjunto de la econom¨ªa ser¨¢ "peque?o", porque su efecto en el consumo es limitado. "El mercado de las subprimas representa una parte muy peque?a de la producci¨®n final y del empleo", precisan desde el banco, que sin embargo no descarta que los problemas de estas entidades acaben salpicando al conjunto del sector y lastrando la actividad del sector inmobiliario por el lado de la demanda, al ser los bancos m¨¢s severos al dar futuros pr¨¦stamos.

Desde UBS se dice incluso que se exagera cuando se habla de las implicaciones que tendr¨¢n los problemas de este sector en el conjunto de la econom¨ªa. "No anticipamos ni un colapso en el cr¨¦dito ni una recesi¨®n", remachan, aunque a rengl¨®n seguido no descartan que las consecuencias puedan ser significativas porque este tipo de hipotecas han jugado un papel "desproporcionadamente importante" en el crecimiento de las hipotecas.