Barclays y ABN Amro negocian la mayor fusi¨®n bancaria de la historia

Se ha abierto la veda de las grandes fusiones bancarias en Europa. ABN Amro confirm¨® anoche que ha iniciado "negociaciones preliminares exclusivas con Barclays para una combinaci¨®n de las dos organizaciones". ABN Amro, que vale 57.000 millones de euros en Bolsa, subi¨® ayer un 9,7%, mientras que Barclays, con una capitalizaci¨®n de 65.000 millones, perdi¨® un 0,8% del valor. La operaci¨®n ser¨ªa la mayor de la historia medida por el valor en d¨®lares de la entidad absorbida. El grupo resultante estar¨ªa presente en m¨¢s de 60 pa¨ªses y ser¨ªa el segundo mayor del Reino Unido, tras HSBC.

El domingo, la prensa brit¨¢nica public¨® que Barclays estaba interesado en mantener conversaciones ante una fusi¨®n con ABN Amro. Ayer, Barclays se tom¨® 24 horas m¨¢s de plazo y se?al¨® que no dir¨ªa nada hasta la ma?ana del martes. Sin embargo, a las 20.30, ABN Amro rompi¨® el silencio con un escueto comunicado en el que confirmaba la fusi¨®n.

En su p¨¢gina web afirm¨® que "como parte de su estrategia continua para explorar la creaci¨®n del valor para todos los accionistas, ABN Amro confirma que est¨¢ en conversaciones preliminares exclusivas con Barclays Plc referente a una combinaci¨®n potencial de las dos organizaciones".

La entidad holandesa a?adi¨® que "estas discusiones son el resultado de un detallado estudio que busca crear una sociedad altamente complementaria. Las negociaciones est¨¢n en sus inicios, en la etapa exploratoria, y no existe ninguna certeza de que conducir¨¢n a una buena transacci¨®n".

Los anuncios del domingo dispararon ayer la cotizaci¨®n de ABN Amro, que subi¨® en Bolsa un 9,7% tras cerrar a 29,87 euros. "Barclays quiere actuar como caballero blanco", dijo un operador del broker holand¨¦s SNS Securities. Otros apuntan que John Varley, primer ejecutivo de Barclays, ha planteado una fusi¨®n, "aunque en la pr¨¢ctica acabe siendo una compra".

La operaci¨®n es la mayor de la historia, s¨®lo comparable a la compra de Citicorp por Travelers o a la de Bank of America por Nationsbank. Si la operaci¨®n europea se mide en d¨®lares (unos 76.000 millones, seg¨²n el valor de ABN Amro de ayer) supera los 69.900 millones o los 57.500 millones de d¨®lares de esas dos fusiones estadounidenses. Parad¨®jicamente, si se toma el cambio del euro del a?o 1998, 1,16 euros por d¨®lar, aquellas operaciones estar¨ªan a su vez valoradas en m¨¢s euros que los cerca de 60.000 millones que representa la compra de ABN Amro.

En todo caso, la uni¨®n de ambos bancos es una de las mayores de la historia. Dar¨ªa lugar a la segunda entidad del Reino Unido, s¨®lo tras el gigante HSBC, con un valor de 120.000 millones de euros si se suma la capitalizaci¨®n de ambas entidades. Los analistas coincidieron ayer en que la compra ten¨ªa sentido "estrat¨¦gico y geogr¨¢fico".

Varley declar¨® hace un mes que necesitaba "crecer de forma urgente". Seg¨²n algunos analistas, el grupo brit¨¢nico podr¨ªa ofrecer 31,3 euros por cada acci¨®n de ABN Amro, lo que supone una prima del 15% con respecto al precio de las acciones el viernes pasado.

?ste es el final del primer cap¨ªtulo de una historia que comenz¨® el 20 de febrero. Ese d¨ªa, Arthur Mart¨ªnez, presidente del consejo supervisor (¨®rgano similar al consejo de administraci¨®n) del banco holand¨¦s y Rijkman Groenink, presidente y consejero delegado, recibieron una carta de The Children's Investment Fund (TCI), due?o del 1% de la entidad. En ella se hac¨ªa una dur¨ªsima cr¨ªtica a los gestores a los que se responsabilizaba de que la cotizaci¨®n no hubiera subido desde enero de 2000 hasta enero de 2007. El fondo recordaba que sus competidores hab¨ªan subido alrededor del 44% en este periodo por lo que exig¨ªa a los gestores que tomaran medidas urgentes. TCI, que seg¨²n fuentes del mercado podr¨ªa estar de acuerdo con otros grandes inversores, ped¨ªa que "se buscara activamente la posibilidad de separar los negocios, venderlos de forma independiente o enajenar todo el grupo". TCI le ped¨ªa una soluci¨®n para la pr¨®xima junta de accionistas del 26 de abril.

La reacci¨®n de los gestores fue contratar a cuatro bancos de inversi¨®n para estudiar la situaci¨®n y buscar salidas. Las autoridades bancarias holandesas criticaron la dureza de la carta del fondo, pero no realizaron una defensa m¨¢s cerrada de ABN Amro, lo que le dej¨® en una posici¨®n de debilidad, seg¨²n algunos analistas financieros.

El siguiente movimiento ha sido la aparici¨®n en escena de Barclays. Otras fuentes dijeron que pod¨ªa haber m¨¢s entidades internacionales interesadas en ABN Amro, entre las que se cit¨® a ING, BBVA y BNP Paribas.

Tambi¨¦n existe la posibilidad de que se vendiera el grupo por partes, es decir, los negocios que tiene en Estados Unidos, Italia, Asia o Am¨¦rica Latina. En este caso, el precio que se podr¨ªa obtener por el grupo holand¨¦s ser¨ªa superior, ya que sus competidores podr¨ªan ofrecer cantidades elevadas para complementar sus posiciones en estas regiones.

El Santander y el BBVA dijeron que no estaban interesados en la compra de ABN Amro, aunque se desconoce su posici¨®n si finalmente se llegara a la venta separada del grupo. Los bancos que m¨¢s podr¨ªan interesar a los espa?oles ser¨ªan los de Brasil o Italia.

Los analistas no descartan que, una vez puesto ABN Amro en el mercado, "lleguen otras ofertas competidoras a la de Barclays". El factor nacionalista puede jugar una baza importante en la operaci¨®n. El supervisor bancario de Amsterdam podr¨ªa estar intentando, seg¨²n fuentes financieras, que el grupo ING, dedicada a la banca y los seguros, llegaran a alg¨²n acuerdo con ABN Amro, antes de que se lo llevara un banco extranjero.

Con un resultado u otro, Barclays tambi¨¦n se expone en esta operaci¨®n. Si no triunfa, habr¨¢ dejado patente a los mercados su necesidad de crecer para sobrevivir, lo que podr¨ªa atraer a alg¨²n comprador.

Como banco internacional, ABN tiene m¨¢s de 4.500 oficinas en 53 pa¨ªses. Est¨¢ centrado en empresas y clientes comerciales, as¨ª como en corporaciones globales y banca privada.