E.ON paga a Caja Madrid 29 millones en comisiones por darle su apoyo en Endesa

Una carta confidencial entregada por Caja Madrid a E.ON desvela el precio que ha puesto la entidad financiera a su apoyo a la alemana en la batalla por Endesa. Seg¨²n la carta, Caja Madrid cobrar¨¢ comisiones millonarias por su apoyo en el Proyecto Taurus, el nombre clave que E.ON da a su intento de toma de control de Endesa. Aunque la entidad no lo hizo p¨²blico ni en el hecho relevante ni en la nota oficial, la caja percibe m¨¢s de 29 millones en comisiones por un acuerdo cuya legalidad cuestiona Enel. La italiana estudia denunciar este pacto por entender que discrimina a unos accionistas frente a otros.

"En consideraci¨®n por nuestra ayuda en la operaci¨®n del Proyecto Taurus, deber¨¢n pagarnos en la cuenta que les indiquemos, las siguientes cantidades". As¨ª comienza el punto 1 de la carta confidencial entregada por Caja Madrid a E.ON en relaci¨®n con el acuerdo firmado entre ambas partes en virtud del cual la alemana se asegura el 10% de Endesa en poder de Caja Madrid al cabo de un m¨¢ximo de 10 a?os.

Las cantidades pactadas son una comisi¨®n de preparaci¨®n (arrangement) del 0,25% y otra de estructuraci¨®n (structuring) del 0,45%. En total, un 0,70% a calcular sobre la multimillonaria cifra de 4.203 millones de euros, que es lo que valen las acciones de Endesa en poder de Caja Madrid a un precio de 40 euros por t¨ªtulo. El c¨¢lculo es f¨¢cil: 29,4 millones en comisiones asociadas al contrato de derivados (equity swap) en el que se instrumenta el acuerdo entre ambas partes.

El acuerdo de la caja con E.ON tambi¨¦n prev¨¦ una retribuci¨®n por intereses a lo largo de la duraci¨®n del mismo, que ser¨¢ del euribor m¨¢s una prima de 27,5 a 37,5 puntos b¨¢sicos. Si el contrato llega a los dos a?os, momento en que E.ON puede ejercitar su opci¨®n de compra, Caja Madrid puede acabar recibiendo en ese plazo (entre precio de la OPA, comisiones e intereses) cerca de 44 euros por acci¨®n gracias a su trato especial con la alemana E.ON.

Las plusval¨ªas previstas por la venta del paquete son de unos 2.088 millones. Lo que no cobrar¨¢ Caja Madrid son los dividendos de la el¨¦ctrica.

Seg¨²n dijo Blesa en el Consejo de Administraci¨®n, en 2005 la caja cobr¨® 66 millones de euros por este concepto; en 2006 fueron 253 millones y en 2007 estaba previsto que ascendieran a 196 millones por el 10% de Endesa. Entre 2000 y 2007, Caja Madrid ha recibido un total de 775 millones de euros por los dividendos de Endesa. Durante el consejo, alguno de los representantes del PSOE preguntaron al presidente la raz¨®n por la que se renunciaba al cobro de los dividendos. Tambi¨¦n le dijeron que por qu¨¦ no se vend¨ªa en el mercado, ya que estaba cotizando por encima de los 40 euros. El lunes cerr¨® a 40,06 euros y ayer a 40,24 euros. Seg¨²n estas fuentes, su respuesta fue que, si no se asegurara la operaci¨®n con las citadas condiciones anunciadas, "E.ON se marchar¨¢ a su casa y la OPA fracasar¨¢. Si esto ocurre, los primeros perjudicados ser¨ªamos nosotros porque la cotizaci¨®n caer¨¢ en picado".

Blesa tambi¨¦n esgrimi¨® que un fracaso de la OPA alemana supondr¨ªa un gran perjuicio para miles de peque?os accionistas de Endesa y record¨® que la ¨²nica oferta real que existe en el mercado es la de E.ON. Sin menospreciar la OPA competidora de Enel con Acciona, el presidente de la entidad coment¨® que no es firme.

La votaci¨®n sobre la OPA de Endesa acab¨® dividiendo al Consejo de Administraci¨®n de Caja Madrid. Votaron a favor 14 miembros: los representantes del PP, de Comisiones Obreras de Banca, de IU, de la Confederaci¨®n de Cuadros y dos independientes. En contra se posicionaron los consejeros del PSOE, de UGT y de Comisiones Obreras de la Federaci¨®n de Madrid.

Acciones legales

Los consejeros opuestos a la operaci¨®n criticaron la escasez de informaci¨®n ofrecida en el Consejo y que se incluyera en el documento s¨®lo cuatro p¨¢rrafos en los que no constan los intereses que la caja percibir¨¢, ni la comisi¨®n de m¨¢s de 25 millones por estructurar la operaci¨®n, ni la posibilidad de que se ejecute la venta antes de los dos a?os, que est¨¢ tambi¨¦n recogida en el contrato.

El acuerdo entre Caja Madrid y el grupo alem¨¢n est¨¢ siendo cuidadosamente examinado por los asesores legales del frente Enel-Acciona de cara a una posible denuncia, informa Santiago Carcar.

Algunos puntos, adem¨¢s del trato desigual a los accionistas, centran el estudio. Por ejemplo, hasta d¨®nde podr¨¢ ejercer derechos pol¨ªticos E.ON. Fuentes al tanto de la operaci¨®n de Enel recuerdan que, en su caso, controlan un 10% de Endesa de forma directa y un 14,9% mediante derivados. Los derechos que pueden ejercer se limitan al paquete de propiedad directa. Y piensan que el mismo principio debe aplicarse a E.ON. Es decir, que el grupo alem¨¢n no podr¨ªa sumar al paquete que consiga con su oferta el 10% de Caja Madrid, logrado mediante equity swaps.

Los abogados examinan tambi¨¦n si la decisi¨®n de la caja de vender a un precio concreto (40 euros), inferior al de mercado, se ajusta a la legalidad.

Asimismo, Enel estudia denunciar a Endesa por recomendar aceptar la OPA de E.ON a 40 euros cuando la acci¨®n cotiza por encima de ese precio.