El regulador m¨¢s controvertido

Con las empresas del Ibex y con los medios de comunicaci¨®n; con la c¨²pula de Endesa y con la de la alianza ¨ªtalo-espa?ola de Enel y Acciona que se quiere hacer con la el¨¦ctrica; con el Gobierno y con la oposici¨®n... En los dos a?os y medio que ha presidido la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Manuel Conthe ha tenido encontronazos con unos y con otros, con los que dicen una cosa, y con los que defienden la contraria.

Su paso por el Banco Mundial, del que este madrile?o a punto de cumplir 53 a?os fue vicepresidente para operaciones financieras, ya dej¨® claro que no es de los que se quedan callados cuando le pisan un callo. Conthe critic¨® la falta de coordinaci¨®n en la c¨²pula de la instituci¨®n multilateral; y el presidente del banco, James Wolfensohn, le respondi¨® rebaj¨¢ndole de categor¨ªa. De vicepresidente pas¨® a soldado raso con el nombre de asesor especial. "He hecho un reclamo para que se me restituya en mi cargo", dijo Conthe entonces, pidiendo de paso una investigaci¨®n para determinar si Wolfensohn hab¨ªa violado el c¨®digo de ¨¦tica del banco.

22 de las 35 empresas que cotizan en el Ibex se opusieron al 'C¨®digo Conthe'

"Cualquier jurista se r¨ªe del recurso de Endesa", dijo. Los jueces dieron la raz¨®n a la el¨¦ctrica

El que fue secretario de Estado de Econom¨ªa durante los ¨²ltimos meses del felipismo sali¨® tarifando del Banco Mundial. Y encontr¨® refugi¨® en una empresa de an¨¢lisis financiero, hasta que Pedro Solbes propuso su nombre al nuevo Gobierno socialista para colocarlo al frente del organismo que regula los mercados de valores.

El 7 de octubre de 2004 Conthe toma posesi¨®n en la CNMV en sustituci¨®n de Blas Calzada. Le bastaron cuatro meses para que su nombre apareciera en los peri¨®dicos junto a las palabras "decisi¨®n pol¨¦mica". El organismo regulador decidi¨® un viernes de madrugada y tras una investigaci¨®n de tan s¨®lo tres d¨ªas que era "pr¨¢cticamente imposible" esclarecer las supuestas irregularidades contables en la compra que el banco Merrill Lynch hizo en 1996 de FG, firma burs¨¢til presidida por Francisco Gonz¨¢lez, m¨¢ximo ejecutivo del BBVA.

El ¨®rgano presidido por Conthe adujo que no hab¨ªa descubierto indicio racional de una actuaci¨®n "maliciosa y consciente" en las irregularidades que Merrill Lynch hab¨ªa detectado en FG. El PP vio en esta investigaci¨®n un "asalto" al BBVA, mientras que Francisco Gonz¨¢lez habl¨® de una "campa?a orquestada" contra ¨¦l.

Pero la iniciativa de Conthe que encontr¨® m¨¢s resistencias fue el C¨®digo Unificado de Buen Gobierno, al que todo el mundo se refiere con el apellido de su principal impulsor. El C¨®digo Conthe, que se propone incrementar la presencia en los consejos de administraci¨®n de miembros independientes y de mujeres, recibi¨® el fuego cruzado de 22 empresas del Ibex 35, de las cajas de ahorro, de la patronal, e incluso de dos ex presidentes de la propia CNMV. La pega fundamental de las empresas era el tufillo intervencionista que desprend¨ªa el documento.

Las m¨¢s de 80 alegaciones que recibi¨® el proyecto hicieron que Conthe modificara en mayo de 2006 el texto "m¨¢s en la forma que en el fondo", seg¨²n reconoci¨® ¨¦l mismo. La versi¨®n definitiva ya no suger¨ªa que el vicepresidente de cada entidad fuera un independiente, y sustituy¨® las recomendaciones en futuro ("Las empresas tendr¨¢n") por el subjuntivo ("Recomendaci¨®n de que las empresas tengan").

Otra propuesta pol¨¦mica de Conthe: la de recomendar a las compa?¨ªas que comunicaran a la CNMV las reuniones que sus portavoces manten¨ªan con los medios de comunicaci¨®n. El presidente del organismo regulador explicaba este af¨¢n controlador con que as¨ª se reduc¨ªa el riesgo de infringir la Ley del Mercado de Valores. Los directores de comunicaci¨®n y la prensa ve¨ªan en cambio un intento por estrechar el cerco sobre la informaci¨®n econ¨®mica.

Uno de los logros de Conthe ha sido la implantaci¨®n de las normas internacionales de contabilidad. Tambi¨¦n se mostr¨® firme a la hora de reclamar m¨¢s transparencia a las entidades financieras y comisiones m¨¢s baratas para sus fondos. A los administradores de las empresas les pidi¨® que informaran sobre sus relaciones afectivas para evitar los casos de informaci¨®n privilegiada. Algunos calificaron esta medida de intromisi¨®n en la intimidad.

Y ha habido ocasiones en que los problemas con que se ha topado no le han llegado por tomar una decisi¨®n, sino por una lengua irrefrenable que le ha jugado m¨¢s de una mala pasada. Como cuando insinu¨® que el empresario Fernando Mart¨ªn hab¨ªa filtrado informaci¨®n privilegiada en la compra de la inmobiliaria gallega Fadesa. "Alguien vinculado al oferente" ha sacado partido de forma irregular, dijo Conthe un jueves. "Comet¨ª un error involuntario fruto de la improvisaci¨®n. Deseo presentar una disculpa p¨²blica a Martinsa y a su presidente", a?adi¨® 24 horas m¨¢s tarde.

No es ¨¦sta la ¨²nica frase que le ha costado una disculpa. Hay otra relacionada con uno de los asuntos que m¨¢s han ocupado la cabeza de Conthe en los dos ¨²ltimos a?os: la OPA sobre Endesa, que en septiembre de 2005 lanz¨® Gas Natural, y, medio a?o m¨¢s tarde, la alemana E.ON.

La CNMV envi¨® una carta a la el¨¦ctrica espa?ola record¨¢ndole que no puede "realizar o concertar" operaciones que "perturben el desarrollo de la oferta p¨²blica de acciones". El presidente de Endesa, Manuel Pizarro, exigi¨® "juego limpio" al regulador en una teatral rueda de prensa. Agitando un ejemplar de la Constituci¨®n espa?ola con la mano derecha, Pizarro anunci¨® que presentar¨ªa un recurso ante la Audiencia Nacional contra la CNMV.

"Cualquier jurista se r¨ªe de ese recurso", dijo Conthe. Parece que los magistrados de la Audiencia no se rieron tanto, ya que suspendieron la efectividad de la carta. Conthe tuvo que envain¨¢rsela. "Fue una ligereza, una torpeza m¨ªa de la que p¨²blicamente me arrepiento y por la que pido disculpas", asegur¨®.

Y es que en la batalla por Endesa, la CNMV y su presidente han recibido golpes por todas partes. El PP, partido que ayer alab¨® el "sentido com¨²n" de Conthe, hab¨ªa pedido su dimisi¨®n por el "alarde de parcialidad" que hab¨ªa mostrado en su supuesta ayuda a Gas Natural.

Y el Gobierno que lo nombr¨® no vio con buenos ojos la moratoria de seis meses que impuso a la contra-OPA conjunta que planearon los italianos y espa?oles de Enel y Acciona. Conthe buscaba con esta medida evitar interferencias sobre la oferta en curso de E.ON.

Por si no le bastaban los enemigos con los que ya contaba, Conthe encontr¨® en los ¨²ltimos d¨ªas la oposici¨®n en su propia casa. Se qued¨® solo cuando propuso ir m¨¢s all¨¢ en las sanciones contra el d¨²o Enel-Acciona por posibles irregularidades. Ninguno de los seis consejeros de la CNMV secund¨® sus intenciones.

En una entrevista concedida a este peri¨®dico al principio de su mandato, Manuel Conthe aseguraba que pod¨ªa actuar de forma aut¨®noma respecto al Gobierno y criticaba la escasa autonom¨ªa de la que hab¨ªa gozado la CNMV en la anterior etapa. Lo que parece evidente el d¨ªa de su dimisi¨®n es que no ha podido actuar de forma aut¨®noma respecto a todos los dem¨¢s.