En la recta final

En la que se presume -aunque no es seguro- recta final de la compra de Endesa, el grupo energ¨¦tico italiano Enel y la constructora espa?ola Acciona presentaron el mi¨¦rcoles una OPA sobre la el¨¦ctrica espa?ola a 41,3 euros por acci¨®n, equivalentes a 40,16 euros despu¨¦s de que se reste el importe del dividendo que prev¨¦ pagar el Consejo de Endesa. La oferta est¨¢ condicionada a que se consiga el 50,01% del capital y a que se eliminen los blindajes societarios que, entre otras cosas, limitan la capacidad de voto de los accionistas al 10%. Para la mejor comprensi¨®n de esta oferta, debe recordarse que Enel y Acciona tienen un acuerdo expl¨ªcito seg¨²n el cual la gesti¨®n de la compa?¨ªa quedar¨¢ en manos espa?olas y que E.ON, despu¨¦s del fracaso estrepitoso de su OPA, ha pactado con Enel y Acciona la compra de activos, como Viesgo, y las participaciones de Endesa en Francia, Italia y Polonia para reforzar su posici¨®n en Europa.

Dado que los da?os institucionales y econ¨®micos causados durante a?o y medio de conflicto son considerables, ser¨ªa tranquilizador que la tercera OPA se resolviese de forma tranquila, al margen de la bronca pol¨ªtica y, preferentemente, alejada de los tribunales. El PP, uno de los jaleadores de la actividad judicial de los directivos de Endesa contra Gas Natural, lamenta que Endesa resulte "troceada" -perder¨¢ activos que se vender¨¢n a E.ON? y denuncia el car¨¢cter p¨²blico de Enel. Pero ni la calidad de los activos que recalar¨¢n en E.ON son decisivos para su estrategia empresarial futura ni existen razones para ignorar a las empresas p¨²blicas que juegan en los mercados europeos. Si el PP creyese de verdad en lo que predica, deber¨ªa valorar m¨¢s que nadie el hecho de que en la nueva estructura empresarial del mercado el¨¦ctrico aparezca, por efecto de la entrada en liza de Enel, un nuevo competidor relevante -E.ON-Viesgo- y sean cinco en lugar de cuatro los actores el¨¦ctricos principales.

Endesa sufrir¨ªa probablemente de da?os muy graves si el conflicto sobre su propiedad se prolongara durante meses sin expectativa de soluci¨®n. Enel y Acciona tienen ya m¨¢s del 46% del capital y cualquier iniciativa del Consejo en contra de esta realidad equivaldr¨ªa a un ataque suicida en contra de los propietarios mayoritarios reales. Ser¨ªa m¨¢s beneficioso para todos -accionistas, consumidores, direcci¨®n, consejo y propiedad- que la OPA de Enel y Acciona se resolviera y que los nuevos due?os expusieran a los accionistas, inversores y clientes c¨®mo se gestionar¨¢ la compa?¨ªa y cu¨¢l ser¨¢ su estrategia empresarial. Eso es lo que importa ahora, salvo que los administradores actuales de la compa?¨ªa sean partidarios de la guerra sin fin.