Incertidumbre en Italia, dinero fresco para comprar y el fin de un compromiso

Italia es el ejemplo a seguir. Esa fue la consigna de Alierta en la junta de accionistas. Pero la entrada en Telecom Italia rompe con la estrategia seguida hasta ahora por Alierta: ni tiene el control (6,9% del capital) ni puede aspirar a tenerlo, debido a las restricciones que pondr¨ªa el Gobierno italiano. Por eso, los analistas advierten que con esta inversi¨®n le puede pasar lo mismo que en Portugal Telecom, que siendo el primer accionista y desembolsando m¨¢s de 2.500 millones de euros no tenga ning¨²n poder de decisi¨®n.

No parece tampoco muy claro que las sinergias con las que se justifica el acuerdo vayan a materializarse inmediatamente. El ¨²nico acuerdo que producir¨ªa ese efecto ser¨ªa la uni¨®n de fuerzas en Brasil, algo inviable desde el punto de vista de la competencia.

Sea como fuere, Telef¨®nica tiene dinero fresco para seguir de compras. Acaba de vender Endemol (2.629 millones de euros) y Airwave (2.800 millones). Y adem¨¢s a finales de a?o vence el compromiso de Alierta con los accionistas de no realizar compras netas por m¨¢s de 1.500 millones. De esta forma, ya no tendr¨¢ ataduras para afrontar operaciones como la anhelada adquisici¨®n del 50% de Vivo, la operadora brasile?a cuya propiedad comparten con Portugal Telecom.

Precisamente la operaci¨®n m¨¢s l¨®gica es la desinversi¨®n en Portugal Telecom, donde posee casi 10%. El fracaso de la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) de acciones del grupo industrial Sonae, que apoyaba Telef¨®nica, ha dejado en situaci¨®n de bloqueo a la empresa espa?ola. As¨ª que la mejor salida es vender.