Royal, Santander y Fortis ofrecen 71.000 millones por ABN, un 14% m¨¢s que Barclays

Las cartas ya est¨¢n sobre la mesa. Empieza la batalla bancaria m¨¢s interesante de las ¨²ltimas d¨¦cadas. ABN Amro, el primer banco de Holanda, es pretendido por uno brit¨¢nico (Barclays), y, a la vez, por un consorcio formado por tres: Royal Bank of Scotland (tambi¨¦n brit¨¢nico), el Banco Santander y Fortis (belga-holand¨¦s).

La OPA, que se podr¨ªa cerrar en noviembre, est¨¢ condicionada a que se rompa la venta de LaSalle a Bank of America

El Santander asume 19.900 millones de la propuesta (el 28%), mientras Royal pone 27.200 millones, y Fortis, 24.000 millones

Los tres bancos pagan en efectivo el 79% y el 21% restante en acciones del RBS, frente a la puja de Barclays s¨®lo en t¨ªtulos

La hostilidad no es habitual ni deseada en las operaciones financieras, pero la ambici¨®n de los bancos por crecer fuera de sus fronteras la ha provocado. La mayor operaci¨®n financiera del mundo empez¨® a rodar hace un mes, cuando Barclays lanz¨® su oferta sobre ABN Amro por 62.500 millones de euros. El consorcio present¨® ayer su oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA): 38,40 euros por cada acci¨®n de ABN Amro, lo que supone una mejora del 13,7% sobre la oferta de Barclays, y valora el banco holand¨¦s en 71.100 millones.

Los tres bancos ofrecen el 79% en efectivo y el 21% restante en acciones del Royal Bank. As¨ª, pagar¨¢n 30,40 euros en met¨¢lico y 0,844 acciones de RBS por cada t¨ªtulo de ABN. Del importe total, Fortis pagar¨¢ 24.000 millones de euros (el 33,8% del total), RBS asume 27.200 millones (el 38,3%) y Santander est¨¢ dispuesto a abonar 19.900 millones (el 27,9%).

Toda la oferta, sin embargo, est¨¢ condicionada a que los accionistas de ABN voten en contra de que Bank of America se quede con la filial norteamericana LaSalle. Si esto no sucede, "la operaci¨®n se acaba", afirm¨® ayer Fred Goodwin, consejero delegado de Royal Bank, en una conferencia internacional ante los medios. Tambi¨¦n existe la incertidumbre legal, porque la operaci¨®n de LaSalle est¨¢ en los tribunales. Si ¨¦stos le dieran la raz¨®n a Bank of America, Barclays se quedar¨ªa sin rival en su intento de comprar ABN.

En busca de un pacto

Es tan importante la cuesti¨®n de LaSalle que la oferta del consorcio se reserva la entrega de un euro por acci¨®n (1.900 millones en total), para posibles responsabilidades a la espera de que se resuelva el contencioso con Bank of America. "Nos gustar¨ªa entregar todo el dinero en efectivo a los accionistas de ABN, pero tienen que entender que existe un litigio con Bank of America y hemos de tomar precauciones", afirm¨® Goodwin. El banco norteamericano ha pedido indemnizaciones millonarias si no se ejecuta el contrato de compra de LaSalle que firm¨® con los directivos de ABN.

Royal Bank ha entablado negociaciones con los norteamericanos para dividirse LaSalle, una entidad de Chicago, "pero estamos en un punto muerto del que ninguno podemos salir", dijo el primer ejecutivo del Royal. "No obstante, estamos dispuestos a retomar las conversaciones con esp¨ªritu amistoso. Confiamos alcanzar un acuerdo", afirm¨® este ejecutivo.

?sta es una de las novedades del documento de OPA presentado ayer, respecto a la carta de intenciones que el consorcio envi¨® a ABN el 14 de abril. Tambi¨¦n han elevado la parte que se entrega en efectivo desde el 70% anunciado hasta el 79%. Sin duda, el consorcio quiere hacer m¨¢s atractiva su oferta frente a la de Barclays, que se paga al 100% en acciones.

Los bancos prev¨¦n unos ahorros de costes totales de 4.230 millones a finales de 2010 y una me-jora de los beneficios hasta 1.220 millones por el incremento de los ingresos.

Todav¨ªa no est¨¢ claro el calendario, pero si todo va bien se espera que la oferta formal est¨¦ aceptada para el 2 de julio, a mediados de septiembre se celebren las juntas de accionistas de los cuatro bancos, luego se realizar¨¢n las ampliaciones de capital y se ejecutar¨¢ la compra en el ¨²ltimo trimestre.

Los bancos ofrecieron todo tipo de detalles sobre la financiaci¨®n, para restar valor a las cr¨ªticas del Banco de Holanda sobre las dificultades en la ejecuci¨®n de la operaci¨®n. Royal Bank of Scotland (RBS) emitir¨¢ 1.600 millones de acciones, por valor de unos 14.500 millones de euros, y pondr¨¢ 12.700 millones en efectivo para pagar su parte de ABN. De los 12.700 millones, la mitad la obtendr¨¢ por la emisi¨®n de valores preferentes y el resto con recursos del banco. RBS comprar¨¢ los negocios de Estados Unidos, incluyendo LaSalle, la pol¨¦mica filial de Chicago; la unidad de negocio de clientes globales y de banca mayorista en Holanda, as¨ª como la divisi¨®n de Am¨¦rica Latina (excluyendo Brasil). Adem¨¢s, se har¨¢ con el negocio en Asia (excluyendo Saudi Hollandi) y Europa (excluyendo Antonveneta).

El Santander quiere adquirir el Banco Real de Brasil y la entidad italiana Banca Antonveneta, as¨ª como Interbank, una peque?a unidad de financiaci¨®n al consumo de ABN en Holanda. Estas tres unidades generaron un beneficio bruto de 1.550 millones en 2006.

Fortis, que ampliar¨¢ capital en 15.000 millones, se quedar¨¢ con el grueso del negocio en Holanda y las divisiones globales de clientes privados y de gesti¨®n de activos.

Rentabilidad y tama?o

El m¨¢ximo responsable de Royal Bank aclar¨® que, en un primer momento, ABN ser¨¢ una filial suya, por lo que ser¨¢ el ¨²nico responsable ante el Banco de Holanda. ?sta ha sido una de las exigencias del supervisor. Poco despu¨¦s pasar¨¢ a una sociedad participada entre los tres socios en proporci¨®n a su aportaci¨®n a la compra.

El Royal Bank explic¨® que la principal ventaja de comprar entre tres es que "cada uno puede hacer muy rentable la parte de ABN que se queda". "Si yo adquiriera el Banco Real no conseguir¨ªa las mismas sinergias que el Santander porque no estoy en Brasil. Tambi¨¦n yo soy capaz de sacar m¨¢s provecho a LaSalle que mis socios. No nos interesa ser muy grandes", como ha resaltado Barclays, "sino rentables. Por eso no importa dividir ABN", concluy¨® Goodwin.

Este ejecutivo no quiso aclarar uno de los temas m¨¢s calientes: el n¨²mero de despidos. S¨®lo dijo que "la reducci¨®n de plantilla prevista es inferior a la propuesta de Barclays", que adelant¨® 12.800 despidos y 10.800 traslados.

La Bolsa cotiz¨® de forma desigual la operaci¨®n. El Santander subi¨® el 1,3%, mientras que RBS baj¨® el 0,8% y Fortis, el 0,3%. ABN Amro retrocedi¨® un 1,3% y se qued¨® por encima del precio que ofrece Barclays, pero por debajo del del consorcio.