El enfriamiento inmobiliario obliga a Colonial a reorganizar su deuda

Los problemas en el sector inmobiliario llegan a pares. No bastaba con la ca¨ªda de la cotizaci¨®n en Bolsa y con la creciente dificultad para colocar los pisos en construcci¨®n. Los cuatro bancos que prestaron 7.200 millones a Colonial para financiar su expansi¨®n, conocedores de la coyuntura negativa, negocian condiciones m¨¢s estrictas. Para satisfacerlos, la entidad de Luis Portillo restar¨¢ de la deuda 1.500 millones, que dedicar¨¢ a financiar su parte en FCC.

La operaci¨®n servir¨ªa para disminuir el peso de la deuda inmobiliaria de la compa?¨ªa. Los 1.500 millones de euros pasar¨¢n a ser considerados financiaci¨®n espec¨ªfica para FCC, y los 5.700 millones restantes permanecer¨¢n como cr¨¦dito sindicado. "Con este movimiento, separamos la financiaci¨®n de FCC, un activo con buen nombre, de la del resto", apunta el consejero delegado de Colonial, Mariano Miguel.

Aunque pone el freno y asegura que todav¨ªa no hay nada cerrado, que las negociaciones con los cuatro bancos internacionales (Royal Bank, Goldman Sachs, Calyon y EuroHypo) contin¨²an, Mariano Miguel dice que ser¨ªa absurdo negar que la renegociaci¨®n del cr¨¦dito supondr¨¢ un aumento en los intereses que paga la inmobiliaria. "Calculo que nos costar¨¢ entre un 0,25% y un 0,30% m¨¢s", asegura.

Compra de oficinas

Colonial es una de las entidades que ya ha dado un paso al frente para hacerse con uno de los edificios de oficinas m¨¢s codiciados de los que saldr¨¢n pr¨®ximamente al mercado madrile?o: la Torre Repsol, una de las cuatro que se levantan en los terrenos de la antigua Ciudad Deportiva del Real Madrid.

Aunque no cuantifica la oferta que han presentado, Miguel afirma que s¨®lo estar¨ªan interesados en comprar si el rascacielos les aportara una rentabilidad del 4,25% como m¨ªnimo. "Con niveles m¨¢s bajos, no nos salen los n¨²meros", a?ade. De sus palabras se deduce que la oferta que ha presentado Colonial es inferior a 750 millones de euros, ya que, como reconoce el ejecutivo, con ese precio la inmobiliaria obtendr¨ªa una rentabilidad "raspando" el 4%.

La entidad que surgi¨® de la fusi¨®n entre Inmocaral y Colonial se muestra esc¨¦ptica sobre sus posibilidades de hacerse con los inmuebles que pr¨®ximamente sacar¨¢ al mercado el Banco Santander. "Nosotros a?adimos valor a los edificios que podemos transformar, a los que les podemos sacar un 6% o 7% de beneficio; y parece que el Santander los va a vender para alquilarlos acto seguido. Estudiaremos la situaci¨®n, pero en principio no es nuestro campo de juego", dice el consejero delegado.

Sobre sus posibilidades con los activos inmobiliarios de Madrid que el BBVA tambi¨¦n ha anunciado que va vender, Miguel es menos pesimista.

Antes de que acabe el pr¨®ximo a?o, Colonial rebajar¨¢ su participaci¨®n en la francesa SFL. Del 84% del capital que tiene ahora, pasar¨¢ a controlar menos del 60%. La empresa que preside Luis Portillo hace este movimiento para cumplir la normativa francesa de los SIIC (el equivalente galo de los REIT anglosajones), y poder acogerse a los beneficios que acompa?an a este producto de inversi¨®n inmobiliario.

Venta o fusi¨®n

Para deshacerse del 24% que les sobra de SFL, Colonial baraja dos posibilidades: venderlo o fusionarse con otra entidad en el mercado franc¨¦s. "Buscamos algunos socios en Par¨ªs, como Realia o Testa, pero no se consolid¨® ninguno de los dos proyectos. Ahora buscamos un socio, preferentemente franc¨¦s o holand¨¦s, pero no es f¨¢cil encontrarlo", explica el n¨²mero dos de la inmobiliaria.

Tras su ambicioso plan de expansi¨®n, que en su momento incluy¨® la fusi¨®n entre las sociedades Inmocaral y Colonial, la compra del 15% de Fomento de Conctrucciones y Contratas, y la oferta de adquisici¨®n (OPA) sobre Riofisa, ?contin¨²a la empresa con apetito comprador?. "S¨ª que nos planteamos comprar activos que consideremos interesantes en Francia" contesta Miguel, pero seguro que no nos haremos con una nueva sociedad".