La Bolsa espa?ola se sit¨²a a la cola de los mercados mundiales en 2007

La incertidumbre vuelve a la Bolsa, si es que alguna vez se fue. El mercado de valores espa?ol cerr¨® un primer semestre gris, alejado del brillo del a?o pasado. El Ibex subi¨® un 5,3% hasta junio, en el furg¨®n de cola de las grandes Bolsas mundiales. Las grandes operaciones corporativas -con el sector el¨¦ctrico como protagonista- apenas pudieron con el lastre que supuso el sector inmobiliario. Las expectativas no son mucho m¨¢s halag¨¹e?as, con un horizonte econ¨®mico marcado por las potenciales subidas de los tipos de inter¨¦s y la mayor volatilidad de los mercados.

La inmobiliaria valenciana Astroc lleg¨® a superar los 72 euros por acci¨®n a finales de febrero; ayer cerr¨® el semestre ligeramente por debajo de los 10 euros por t¨ªtulo. El grupo que preside Enrique Ba?uelos es el caso extremo de un fen¨®meno que ha vuelto a la Bolsa espa?ola despu¨¦s de varios a?os de tranquilidad. "Hay un repunte de la volatilidad en el mercado espa?ol que pone de manifiesto el nerviosismo de los inversores", sostiene David Cano, socio de Analistas Financieros Internacionales.

Con todo, la Bolsa espa?ola se apunt¨® una subida del 5,27% en el semestre -en la l¨ªnea con las previsiones de los expertos-, tras firmar un 2006 vibrante, con una revalorizaci¨®n superior al 30%.

El a?o pasado, el Ibex encabez¨® las subidas mundiales junto a otros parqu¨¦s situados en pa¨ªses emergentes. Ese potencial empieza a agotarse: el incremento del primer semestre est¨¢ en el furg¨®n de cola en Europa -s¨®lo por encima de la Bolsa italiana- y en todo el mundo. Por detr¨¢s de las grandes bolsas encabezadas por el Dax alem¨¢n (21,3%), y ya muy lejos de los mercados emergentes, donde brillan con fuerza bolsas como la China. Shanghai acumul¨® un alza del 42,8% hasta junio, pese a los episodios de fuertes ca¨ªdas provocados por las autoridades del gigante asi¨¢tico, con una subida de los impuestos sobre las transacciones burs¨¢tiles para enfriar el mercado.

Las operaciones corporativas volvieron a ser las grandes protagonistas del semestre en Espa?a. El Ibex lleg¨® a alcanzar su m¨¢ximo hist¨®rico el pasado 1 de junio, por encima de los 15.500 puntos. Sin tiempo para recuperarse de la resaca de la puja por Endesa, Iberdrola ha dado continuidad al protagonismo del sector el¨¦ctrico con la compra de Energy East, en Estados Unidos. Pero la lista de empresas envueltas en futuras operaciones o que son diana de fuertes rumores es interminable, desde Iberia y Altadis a Gas Natural.

En cambio, los grandes valores de la Bolsa espa?ola apenas se han movido en el primer trimestre. "Telef¨®nica, Santander y BBVA siguen presentando fuertes aumentos de beneficios y tienen un potencial de subida importante para tirar de la Bolsa, pero el mercado no est¨¢ apostando por estos valores", afirma Cano.

La otra cara de la moneda es para las inmobiliarias, que han vivido un semestre negro, coincidiendo con la desaceleraci¨®n de la construcci¨®n. Metrovacesa, Sacyr, Colonial y FCC acumulan las mayores ca¨ªdas del semestre, junto a Acerinox (v¨¦ase gr¨¢fico).

"La volatilidad se mantendr¨¢ en la segunda mitad del a?o", avisa Natalia Aguirre, de Renta 4. La Bolsa se enfrenta a distintas brumas: subidas de tipos en Europa y EE UU, encarecimiento del petr¨®leo -por encima ya de los 70 d¨®lares por barril- y desaceleraci¨®n de los beneficios empresariales. A pesar de la volatilidad y de los riesgos potenciales, los expertos mantienen una previsi¨®n de revalorizaci¨®n del 10% para final de a?o. "Una cifra que sigue batiendo a la renta fija", concluye Cano.