La euforia por la rebaja de tipos en EE UU lleva a la Bolsa a la mayor subida en cuatro a?os

Con el r¨ªo a¨²n revuelto por la crisis hipotecaria, la Bolsa espa?ola pesc¨® ayer la mayor subida en m¨¢s de cuatro a?os. El Ibex se revaloriz¨® el 3,22%, subido en la ola de euforia desatada al otro lado del Atl¨¢ntico tras la decisi¨®n de la Reserva Federal de rebajar los tipos de inter¨¦s medio punto de una tacada. Sin apenas m¨¢s razones que esa dr¨¢stica reducci¨®n del precio del dinero, los grandes parqu¨¦s europeos se apuntaron subidas similares. El oro, el petr¨®leo y el euro tocaron tambi¨¦n nuevos m¨¢ximos. Y eso a pesar de que la crisis dista mucho de haberse cerrado: el mercado espera con cierta ansiedad el goteo de resultados de las entidades financieras potencialmente afectadas, que se producir¨¢ en los pr¨®ximos d¨ªas. Morgan Stanley dio el primer aviso y present¨® peores cifras de las previstas.

El Banco de Inglaterra y la Fed anuncian nuevas inyecciones de liquidez para paliar la crisis

Las constructoras y los bancos, adem¨¢s de Iberia, protagonizan la revalorizaci¨®n burs¨¢til

Hac¨ªa cuatro a?os que la Fed no bajaba los tipos de inter¨¦s. Y hac¨ªa tambi¨¦n cuatro a?os que la Bolsa espa?ola no se daba un atrac¨®n como el de la sesi¨®n de ayer. El Ibex gan¨® el 3,22% y oblig¨® a tirar de hemeroteca: se trata de la mayor subida desde abril de 2003, en plena incertidumbre en el panorama econ¨®mico mundial tras la resaca del 11-S. La historia se repite: la euforia burs¨¢til -casi un 6% al alza en las ¨²ltimas dos sesiones, con las constructoras, los bancos e Iberia a la cabeza- llega ahora en medio de la crisis del cr¨¦dito, tras los problemas de las hipotecas de alto riesgo en EE UU.

La euforia no fue una exclusiva del Ibex. Las grandes plazas europeas registraron revalorizaciones similares: Par¨ªs avanz¨® incluso m¨¢s, el 3,27%, con Londres (2,8%) y Francfort (2,3%) pis¨¢ndoles los talones y con el viento favorable de la apertura al alza de Nueva York.

Adem¨¢s de las Bolsas, la excitaci¨®n de los mercados agit¨® otros tipos de activos, y as¨ª el euro lleg¨® a rozar los 1,40 d¨®lares por unidad, el list¨®n a partir del cual los analistas advierten de posibles problemas para las exportaciones europeas. El petr¨®leo sobrepas¨® la barrera de los 82 d¨®lares por barril en Estados Unidos, y el barril de referencia en Europa se mantuvo en torno a los 78 d¨®lares. E incluso el precio del oro -considerado como uno de los activos refugio internacionales- alcanz¨® cotas in¨¦ditas en los ¨²ltimos 27 a?os.

"Euforia" era ayer la palabra m¨¢s repetida por los analistas. "El gui?o de la Fed no es suficiente para explicar la sobrerreacci¨®n de la Bolsa. Pero tal vez el mercado piense que quedan pocas oportunidades para arreglar un a?o m¨¢s bien mediocre en el parqu¨¦", afirm¨® David Cano, de Analistas Financieros Internacionales. El Ibex se anota, de momento, una revalorizaci¨®n del 2,4% en lo que va de a?o. Inferior a la subida de ayer.

La aparente paradoja es que la fuerte subida burs¨¢til llega mientras siguen aflorando los problemas derivados de la crisis hipotecaria. Los analistas esperan con cierta ansiedad las presentaciones de resultados de los bancos de inversi¨®n y otras entidades financieras a ambos lados del Atl¨¢ntico, que dar¨¢n la verdadera medida de la profundidad de la crisis. Morgan Stanley es el primer bot¨®n de muestra: el segundo mayor banco de inversi¨®n estadounidense present¨® una ca¨ªda del beneficio por acci¨®n del 18%, peor de lo esperado.

En el parqu¨¦ pes¨® mucho m¨¢s la resaca de la bajada de tipos. La Reserva Federal no se concedi¨® descanso y tras el cambio de rumbo en la pol¨ªtica monetaria volvi¨® a inyectar liquidez en el mercado, con 9.750 millones de d¨®lares. El Banco de Inglaterra anunci¨® la misma medida para los pr¨®ximos d¨ªas, ante los problemas del sector financiero brit¨¢nico, con Northern Rock como principal protagonista y con el resto de la banca en pleno desplome burs¨¢til. La medida anunciada por el banco central brit¨¢nico supone un giro estrat¨¦gico radical, apenas una semana despu¨¦s de que su gobernador, Mervyn King, afirmase que las inyecciones de liquidez perjudican a las entidades que han realizado una gesti¨®n correcta e incrementan la intensidad de las crisis futuras.

El mercado ha percibido que las condiciones de financiaci¨®n se han visto favorecidas por la rebaja de tipos de la Fed, seg¨²n el consenso de los analistas, pero la incertidumbre no desaparece. "La nueva inyecci¨®n de dinero de la Reserva Federal es un reconocimiento impl¨ªcito de que la crisis dista mucho de haber acabado. La tranquilidad s¨®lo llegar¨¢ cuando deje de haber noticias negativas derivadas de la crisis financiera, y no parece que eso vaya a producirse de inmediato", asegur¨® Juli¨¢n Coca, analista de Inversis.