Mapfre cambia de escenario

Los desastres de la naturaleza y las secuelas que ha tenido para todo el ramo del seguro, en forma de endurecimiento del proceso de captaci¨®n de ahorro para sus p¨®lizas y fondos, la crisis financiera y crediticia internacional que se vive desde el verano, atemperan las expectativas a corto plazo de los analistas sobre los resultados de Mapfre y quitan brillo a su anunciado prop¨®sito de obtener en cinco a?os m¨¢s de la mitad de su beneficio bruto en el extranjero y de situarse entre los grandes de su sector en el mundo.

Prisas y ambiciones, tras su todav¨ªa reciente metamorfosis de mutualidad a sociedad an¨®nima (traspaso a la cotizada Corporaci¨®n Mapfre de todos los activos del grupo), no le faltan. El primer grupo asegurador espa?ol, que presenta esta semana sus resultados del tercer trimestre, quiere tener operando antes de 2008 la empresa de seguros del autom¨®vil que ha creado en Italia con Societ¨¤ Cattolica di Assicurazioni, y ha comunicado esta semana a la Comisi¨®n Nacional de Competencia la fusi¨®n por absorci¨®n de Mutua Valenciana Automovilista.

La guerra del pasivo desatada por la banca con sus dep¨®sitos y cuentas remuneradas va a incidir negativamente en el ramo de vida de la aseguradora

El grupo va a priorizar la inversi¨®n en EE UU (opera ya con Mapfre USA) y en China (donde tramita una licencia para seguro directo)

Hace 20 d¨ªas, el vicepresidente de Mapfre, Domingo Sugranyes, anunci¨®, en la XXV Conferencia Mundial sobre el Reaseguro, que su grupo "se prepara" para invertir en EE UU (donde cuenta ya con Mapfre USA) y en China (donde tiene solicitada una licencia para operar en seguro directo y busca socios locales), y que lo va a hacer sin renunciar a seguir ganando cuota de mercado en Latinoam¨¦rica, a trav¨¦s tanto de crecimiento org¨¢nico de adquisiciones, y "sin quitar tensi¨®n al crecimiento org¨¢nico en Espa?a".

Casi al tiempo, dos altos ejecutivos de la compa?¨ªa, el director general Esteban Terradas y el director financiero Luigi Lubelli, aseguraron en Londres, en una conferencia organizada por Merrill Lynch, que la cartera de inversi¨®n de Mapfre es de alta calidad y no est¨¢ expuesta a la deuda hipotecaria de alto riesgo de EE UU. La cartera de valores vinculada a hipotecas o al negocio inmobiliario, explicaron, representa s¨®lo el 0,2% de una cartera de inversi¨®n de 40 millones de euros. Adem¨¢s, agregaron, el 39,4% de la inversi¨®n total de Mapfre en deuda (20.169 millones) tiene calificaci¨®n crediticia AAA y el 45,8% AA, y que casi el 80% de los fondos que destinan a inversi¨®n (27.108 millones) procede de ingresos fijos y tesorer¨ªa.

Planes de futuro y seguridades sobre la nula repercusi¨®n de las hipotecas de alto riesgo en Mapfre que no disipan, sin embargo, algunas dudas de los analistas.

Los resultados del anterior trimestre fueron buenos en su conjunto, sobre todo por la aportaci¨®n del negocio internacional, pero mostraron ya en el mercado dom¨¦stico crecimientos inferiores a la media del sector y ciertas debilidades en algunas actividades. Entre las ¨²ltimas cabe citar, seg¨²n un informe de Ahorro Corporaci¨®n, la persistente debilidad de Mapfre en el canal bancario espa?ol de comercializaci¨®n (ca¨ªdas del 19% en el ramo de vida y del 3% en el no vida) y un cierto repunte de los gastos (extensible en este caso al negocio exterior).

Un escenario sobre el que han descargado en los ¨²ltimos meses cat¨¢strofes y siniestros -un terremoto en Per¨², inundaciones en el Reino Unido y un gigantesco y prolongado apag¨®n el¨¦ctrico en Barcelona- que, en opini¨®n de los analistas, van a afectar a los resultados de Mapfre en el tercer trimestre. Sus gestores han hablado de un impacto manejable, y en todo caso, dentro del presupuesto anual contemplado para grandes siniestros, pero los analistas creen que la repercusi¨®n en t¨¦rminos interanuales ser¨¢ significativa porque en 2006 no hubo grandes siniestros. "En cualquier caso", matiza un analista, "la volatilidad de la siniestralidad derivada de grandes cat¨¢strofes no debe alarmar en exceso. Est¨¢ en la naturaleza del negocio asegurador".

Tambi¨¦n hay inter¨¦s por conocer la evoluci¨®n de las primas de autom¨®vil. Mapfre, en un escenario de guerra de precios a la baja, pierde cuota desde hace varios trimestres, y adem¨¢s en los ¨²ltimos meses han descendido las matriculaciones y ha aumentado la siniestralidad. No obstante, y siempre seg¨²n los analistas, lo importante es tener ratios combinados adecuados en esta actividad, y Mapfre a cierre de junio ten¨ªa un ratio del 90%, "que es muy bueno".

Tambi¨¦n habr¨¢ que ver la incidencia en el ramo de vida de Mapfre, agregan los analistas, de la guerra del pasivo desatada por la banca con sus dep¨®sitos y cuentas remuneradas. Habr¨¢ que ver qu¨¦ cuota del ahorro le quitan a los seguros y a los fondos de las aseguradoras. "La incorporaci¨®n de los negocios de Caja Castilla-La Mancha y Bankinter puede mantener en t¨¦rminos absolutos las cifras de Mapfre en esta actividad, pero lo relevante es ver el crecimiento org¨¢nico que registra en el tercer trimestre. Y qu¨¦ va a pasar de aqu¨ª a final de a?o".