La Bolsa china afloja el paso

La Bolsa china vive instalada en la euforia desde hace un a?o y medio, pero ha sufrido un duro varapalo en el ¨²ltimo mes. Ya sea por las medidas tomadas por el Gobierno de Pek¨ªn para enfriar la econom¨ªa y doblegar la inflaci¨®n, por la amenaza que supone la crisis financiera o por el temor a la formaci¨®n de una burbuja, el resultado es que el ¨ªndice CSI 300 chino -que sigue la evoluci¨®n de las acciones m¨¢s representativas de los parqu¨¦s de Shanghai y Shenzhen- ha ca¨ªdo un 17% en noviembre. Es el mayor retroceso desde que se cre¨®, hace dos a?os. El descenso del ¨ªndice de Shanghai ha sido del 18,2% en ese mes, tambi¨¦n el mayor que recoge la serie difundida por Bloomberg, que arranca en 1995.

Los inversores temen que el Gobierno del pa¨ªs asi¨¢tico d¨¦ nuevos pasos para evitar que se infle una burbuja y acabe por estallar. El banco central chino ha incrementado cinco veces los tipos de inter¨¦s en 2007, y este mes ha ordenado a los bancos que destinen el 13,5% de los dep¨®sitos a reservas, un valor que no se alcanzaba desde 1987.

Tambi¨¦n ha contribuido a la desconfianza de los mercados la confirmaci¨®n por parte de Wu Xiaoling, vicegobernador del banco central, de la intenci¨®n de permitir a los ciudadanos de China continental invertir de forma directa en acciones de Hong Kong, algo que, de momento, no pueden hacer. Wu ha asegurado, no obstante, que son necesarios algunos ajustes antes de concretar oficialmente esta posibilidad. Cuando el plan fue anunciado, el pasado agosto, el ¨ªndice Hang Seng de Hong Kong se dispar¨®. Adem¨¢s, las autoridades temen que la decisi¨®n conduzca a un ¨¦xodo de capital hacia la ex colonia, con el consiguiente impacto sobre la econom¨ªa.

Burbuja financiera

El banco de inversiones estadounidense Morgan Stanley aseguraba en un informe reciente que el mercado burs¨¢til chino vive la mayor burbuja del mundo, y probablemente estallar¨¢ con un "efecto de bola de nieve". El ex presidente de la Reserva Federal norteamericana, Alan Greenspan, ha alertado en diversas ocasiones de los riesgos relativos a la Bolsa china.

El tambi¨¦n estadounidense Goldman Sachs vaticina que las 300 empresas del ¨ªndice alcanzar¨¢n su m¨¢ximo a mediados del a?o que viene, y caer¨¢n un 11,3% en el conjunto de 2008, debido a su alta valoraci¨®n. "Creemos que el sentimiento de euforia y la liquidez pueden impulsar las acciones chinas hasta niveles altos insostenibles en la primera mitad de 2008, antes de que vuelvan sobre sus pasos, debido a inquietudes sobre crecimiento, margen, inflaci¨®n y valoraci¨®n", afirma la compa?¨ªa, que cita en su an¨¢lisis la importancia de los Juegos Ol¨ªmpicos de Pek¨ªn. Goldman Sachs cree, sin embargo, que las llamadas acciones H de las empresas chinas en Hong Kong experimentar¨¢n un alza del 8,8%. Estos t¨ªtulos no pueden ser comprados en la China continental.

Aunque los inversores han comenzado a mostrar cautela, el inter¨¦s por las nuevas colocaciones sigue siendo muy fuerte. El grupo ferroviario China Railway -el mayor de Asia y el tercero del mundo- asegur¨® hace unos d¨ªas que ha captado 22.440 millones de yuanes (2.038 millones de euros) en su salida a Bolsa en Shanghai, y que la demanda de acciones ha superado con mucho la oferta, al alcanzar 3,38 billones de yuanes (307.031 millones de euros), el r¨¦cord de cualquier colocaci¨®n china. China Railway se estren¨® ayer en el parqu¨¦ con una fuerte subida, del 68,5%.

La salida a Bolsa m¨¢s cuantiosa sigue siendo hasta la fecha la oferta p¨²blica de venta (OPV) de Petrochina, que logr¨® 66.800 millones de yuanes (6.061 millones de euros) el pasado octubre. Desde su colocaci¨®n, se ha revalorizado un 160%.