El IPC en 2007

Con el dato de diciembre, conocido el pasado martes, se cierra el a?o 2007 en cuanto a la inflaci¨®n de los precios de consumo se refiere. El a?o arranc¨® con una tasa interanual relativamente baja para las costumbres espa?olas, un 2,4%, tasa que, d¨¦cima arriba o abajo, se mantuvo hasta agosto. Hasta ese mes el componente de energ¨ªa estuvo registrando tasas negativas y el de alimentos elaborados se mantuvo por debajo del 3%, a pesar de que las materias primas agr¨ªcolas manten¨ªan desde hac¨ªa tiempo una tendencia al alza que no presagiaba nada bueno. Pero las cosas cambiaron bruscamente a partir de septiembre, cuando los fabricantes de alimentos (al un¨ªsono, como hac¨ªan los gremios medievales antes de que se inventara eso de la competencia) decidieron que ya era hora de repercutir el aumento de sus costes, al tiempo que la comparaci¨®n interanual de los precios del petr¨®leo dej¨® de ser negativa. ?stos mantuvieron una fuerte tendencia al alza durante todo el a?o, pasando el precio del barril de unos 54 d¨®lares en enero a m¨¢s de 90 en diciembre, aumento s¨®lo parcialmente contrarrestado por la apreciaci¨®n del euro frente al d¨®lar. En tan s¨®lo cuatro meses la inflaci¨®n pas¨® del 2,2% en agosto al 4,2% en diciembre (gr¨¢ficos izquierdo y central), cifra esta superior en 1,5 puntos porcentuales (pp) a la de diciembre de 2006. La mitad de esta subida es debida a la energ¨ªa y la otra mitad a los alimentos elaborados, con el pan y la leche a la cabeza.

La inflaci¨®n puede aumentar al 4,5% en enero y febrero, pero bajar¨ªa hasta el 3% en diciembre

Sin embargo, los dos componentes que forman el n¨²cleo m¨¢s representativo de la inflaci¨®n, los bienes industriales no energ¨¦ticos y los servicios, no se han comportado mal. Estos ¨²ltimos mantienen una tasa elevada (3,8%), pero estable, y aqu¨¦llos han acabado el a?o con una tasa de tan s¨®lo el 0,3%, casi un punto menos que un a?o antes. Si analizamos el diferencial inflacionista con la zona del euro, el total ha aumentado entre los meses de diciembre de 2006 y 2007 cuatro puntos porcentuales, pero el desglose por grupos de productos es muy desigual, observ¨¢ndose fuertes aumentos en alimentos y en energ¨ªa (explicados por el menor gravamen fiscal en Espa?a), y descensos en servicios y sobre todo en bienes industriales no energ¨¦ticos, que ha pasado a ser negativo (gr¨¢fico derecho).

La aceleraci¨®n de los precios ha sido una tendencia generalizada en todo el mundo. En Estados Unidos la inflaci¨®n pas¨® del 2% en agosto al 4,1% en diciembre, y en la zona euro, del 1,7% al 3,1%. Pero no por eso debemos dejar de preocuparnos, pues en el tema de la inflaci¨®n Espa?a est¨¢ muy mal situada. No s¨®lo por el diferencial persistente con el resto de la eurozona, sino por los mecanismos de indiciaci¨®n con el IPC de todo tipo de rentas, tasas y tarifas, que introducen rigidez en el proceso de formaci¨®n de los costes y hacen m¨¢s dif¨ªcil que en otros pa¨ªses reconducir un brote inflacionista como el actual. ?ste es un tema importante que deber¨ªa afrontarse sin dilaci¨®n en la pr¨®xima legislatura.

El comportamiento de la inflaci¨®n durante 2008 va a depender en gran medida de lo que hagan los precios del petr¨®leo y de las materias primas agr¨ªcolas. Si la tendencia al alza de estos ¨²ltimos se modera y el precio del petr¨®leo se mantiene en torno a su cotizaci¨®n actual (unos 95 d¨®lares el barril), la inflaci¨®n a¨²n aumentar¨ªa hasta el 4,5% en enero y febrero, pero descender¨ªa despu¨¦s hasta el entorno del 3% en diciembre (gr¨¢fico izquierdo). Esperemos que se cumplan estos pron¨®sticos mejor de lo que se cumplieron los que hicimos hace un a?o para 2007.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas).