Jap¨®n se contagia

La pr¨®xima semana el Banco de Jap¨®n confirmar¨¢ los temores. Y es que las previsiones de crecimiento de la econom¨ªa nipona para cerrar este a?o fiscal est¨¢n siendo mucho menos halag¨¹e?as que hace unos meses. Los datos que maneja el instituto emisor japon¨¦s indican que el crecimiento del PIB de la segunda econom¨ªa del mundo estar¨¢ entre un 1% y un 1,5%, mientras que Goldman Sachs apuesta por un 1%. El pasado mes de diciembre, la OCDE preve¨ªa un crecimiento del 1,9%, mientras que el banco de inversi¨®n, un 1,2%.

?Los motivos? Seg¨²n coinciden las autoridades monetarias niponas, los principales bancos de inversi¨®n y organismos internacionales, el pa¨ªs se ver¨¢ seriamente afectado por la debilidad del mercado inmobiliario; la ralentizaci¨®n de las inversiones nacionales y extranjeras; la posible recesi¨®n en Estados Unidos -uno de sus principales socios financieros- y los elevados precios del petr¨®leo, que s¨®lo esta semana han rozado nuevamente el d¨®lar por cada barril de crudo.

En noviembre, los precios subieron un 0,4%, el segundo mes consecutivo, despu¨¦s de que la inflaci¨®n creciera un 0,1% en noviembre

El instituto emisor japon¨¦s indica que el crecimiento del PIB nip¨®n estar¨¢ entre el 1% y el 1,5% al finalizar el a?o fiscal, en marzo

Nuevo escenario

Este nuevo escenario -bastante m¨¢s negativo que hace un trimestre cuando el Banco Central de Jap¨®n establec¨ªa un crecimiento del 1,8%- tambi¨¦n repercutir¨¢ en el crecimiento del PIB del a?o 2008. El pa¨ªs, que termina su a?o fiscal en marzo, crecer¨ªa un 2,1% el pr¨®ximo curso. Para Merrill Lynch, estas expectativas son extremadamente optimistas y apuestan por un 1,1%. Con ello se detiene la trayectoria ascendente de la econom¨ªa nipona, que en 2006 lograba un 2,2% de alza en el PIB.

No obstante, frente a este negativo escenario hay algunos indicadores que hacen pensar que Jap¨®n est¨¢ en el mejor momento desde la crisis financiera de principios de los noventa, que gener¨® una de las mayores recesiones econ¨®micas de la historia del pa¨ªs nip¨®n. En primer lugar, la media de los cr¨¦ditos diarios concedidos por la banca japonesa aument¨® un 0,8% en 2007, esta vez por segundo a?o consecutivo. Un alza que da buena cuenta de la actual estabilidad del sistema financiero japon¨¦s.

El segundo gran elemento de estabilidad es el control de la end¨¦mica inflaci¨®n que ha afectado al pa¨ªs durante el ¨²ltimo lustro. En noviembre, los precios subieron un 0,4%, el segundo mes consecutivo, despu¨¦s de que la inflaci¨®n creciera un 0,1% en noviembre. Estamos ante el alza anual m¨¢s alta desde el aumento del 1,8% registrado en marzo de 1998, donde la principal causa no son factores internos sino el persistente aumento de los precios del petr¨®leo.

Consumo privado

En la ¨²ltima d¨¦cada, el gran problema de Jap¨®n fue el estancamiento del consumo, un periodo en que todos los esfuerzos de la Administraci¨®n econ¨®mica se han centrado en dinamizar el consumo privado y devolver la confianza de los consumidores. Por eso, frente a los malos datos de crecimiento y el incierto panorama internacional, el Banco Central de Jap¨®n se encuentra frente a la disyuntiva de mantener o subir los tipos.

Con un 0,5%, Jap¨®n es el pa¨ªs del G-8 que ofrece las tasas m¨¢s bajas, frente al 4% que mantiene el Banco Central Europeo y el 4,25% de la Reserva Federal de EE UU. De momento, los analistas creen que, en su pr¨®xima reuni¨®n, el instituto emisor nip¨®n mantendr¨¢ los tipos a la espera de la evoluci¨®n del escenario internacional. Si Jap¨®n sube las tasas, podr¨ªa frenar el incipiente crecimiento del consumo interno y, por tanto, del crecimiento, pero si, por el contrario, las baja, podr¨ªa dar pie a que se dispare una inflaci¨®n que presenta las cifras m¨¢s altas de la ¨²ltima d¨¦cada.