Trichet congela los tipos de inter¨¦s en la zona euro y hunde las Bolsas

Las amenazas de recesi¨®n y los or¨ªgenes de la crisis financiera proceden de la econom¨ªa estadounidense, pero las Bolsas europeas caen el doble que Wall Street en 2008. A pesar de la presi¨®n de los mercados, Europa no piensa seguir -por ahora- los pasos de EE UU, que en escasos d¨ªas ha anunciado un paquete de medidas de pol¨ªtica econ¨®mica de libro: un plan fiscal combinado con un brusco recorte de los tipos de inter¨¦s para capear el temporal. El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, dio a entender ayer en el Parlamento Europeo que mantendr¨¢ congelados los tipos. En tiempos de "turbulencias", la obligaci¨®n del BCE es "anclar s¨®lidamente las expectativas de inflaci¨®n para evitar una volatilidad adicional en unos mercados", afirm¨®. Una declaraci¨®n de intenciones que no sent¨® bien a las Bolsas.

El BCE descarta rebajar los tipos por las presiones inflacionistas

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Los mercados europeos respondieron a Trichet con otra jornada negra, con recortes en torno al 4% en las principales plazas ante el temor a que la crisis financiera se agrave. Como viene siendo habitual, la sangr¨ªa fue a¨²n mayor en Espa?a. El Ibex se dej¨® el 4,56%, la und¨¦cima mayor ca¨ªda de su historia.

Para desesperaci¨®n de los inversores, Trichet no se sale del gui¨®n. Su mensaje no ha variado un ¨¢pice. Primero, amarrar los precios -la inflaci¨®n creci¨® el 3,1% en diciembre, frente al 1,9% del a?o anterior-, y s¨®lo en segundo lugar medidas contra la desaceleraci¨®n. El presidente del BCE dio a entender que no piensa bajar los tipos de inter¨¦s en la zona euro -que se encuentran en el 4%, por encima del 3,5% de EE UU- para apuntalar la econom¨ªa. "No tenemos dos agujas en nuestra br¨²jula, una para la econom¨ªa real y otra para la inflaci¨®n", dijo. "Solo tenemos una aguja que nos indica lo que hay que hacer para mantener la estabilidad de los precios", a?adi¨®.

El mercado apuesta por nuevas rebajas de tipos en EE UU. Y a muy corto plazo: la pr¨®xima semana. Todos los ojos est¨¢n puestos ahora en el BCE tras el impacto del mensaje del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, criticado por el retraso y por la cuant¨ªa del recorte, 0,75 puntos, que ha llevado a algunos expertos a hablar de "medidas desesperadas".

Pero Trichet no cede. "Le falta cintura", asegur¨® Xavier Adser¨¤, presidente de la Fundaci¨®n de Estudios Financieros. "La rebaja de tipos en Estados Unidos y el euro fuerte perjudican la competitividad europea y aumentan las incertidumbres respecto a la intensidad de la desaceleraci¨®n. Hace falta un golpe de mano: con el petr¨®leo y la energ¨ªa bajando, los mercados est¨¢n acusando la postura del BCE", dijo. Para Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, Trichet "peca de prudente". "No puede seguir hablando de inflaci¨®n con la actual restricci¨®n crediticia y la estabilidad del euro. Los mercados caen porque temen que la crisis financiera contamine al resto de la econom¨ªa. Contra ese problema, la vacuna es rebajar tipos".

La Reserva Federal siempre ha sido m¨¢s activa que el BCE en lo relativo al precio del dinero. "Es un modelo m¨¢s gradual, m¨¢s pausado, en ocasiones provoca cr¨ªticas pero dificulta tambi¨¦n la formaci¨®n de burbujas", en opini¨®n de Jordi Gual, jefe del servicio de estudios de La Caixa. "Los mercados estaban sobrevalorados y ¨¦se es el motivo de esta correcci¨®n. Ha habido una sobrerreacci¨®n por la incertidumbre respecto a la respuesta de la econom¨ªa, pero el oficio del BCE no es responder a los mercados, sino a la econom¨ªa real. Y a¨²n no hay datos suficientes para asegurar que Europa necesita un recorte de tipos", agreg¨®.

Pese a que no dio pie a un giro en la pol¨ªtica monetaria, el presidente del BCE s¨ª abri¨® la puerta a otras medidas para evitar nuevos episodios de turbulencias, principalmente en el sector financiero. "Algunos tipos de riesgo han sido subestimados por los bancos, incluyendo la concentraci¨®n de riesgos en productos estructurados", apunt¨®. En su opini¨®n, el "marco de regulaci¨®n basado en Basilea II podr¨ªa necesitar alg¨²n ajuste para tener estos aspectos bajo control".

"Est¨¢ bien prever futuras crisis, pero la actual requiere una intervenci¨®n inmediata: que Trichet act¨²e y se deje de monsergas", concluy¨® el director general de Renta 4, Jes¨²s S¨¢nchez-Qui?ones.