La Bolsa vive su peor enero en 130 a?os

No hay precedentes. Por m¨¢s que se busque en libros y archivos nunca la Bolsa espa?ola hab¨ªa vivido un arranque de a?o tan negativo como el de 2008. La ca¨ªda del 13% no s¨®lo es la mayor en la breve historia del Ibex 35, como se ha publicado, sino que no hay en toda la historia del ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid ning¨²n enero peor desde 1874, el primer a?o del que hay datos.

La ca¨ªda supera a la de 1883, cuando se sal¨ªa de otra burbuja financiera

Hasta esta semana, el peor mes de enero que se recordaba era el de 1883, el a?o en que el Banco de Espa?a dej¨® de hacer frente a la conversi¨®n de billetes en metal, lo que supuso la devaluaci¨®n de la peseta corriente frente a la peseta-oro. Como ahora, se sal¨ªa de una burbuja financiera que, en la terminolog¨ªa burs¨¢til de la ¨¦poca, se denomin¨® la fiebre del oro. El crecimiento econ¨®mico de los primeros a?os de la Restauraci¨®n y la reordenaci¨®n de la deuda de Camacho impulsaron las cotizaciones hasta que en 1982 lleg¨® una especie de crash, que se transmiti¨® desde Par¨ªs y acab¨® por llegar a Madrid v¨ªa Barcelona. Eran otros tiempos. Hab¨ªa 40 empresas cotizadas, entre ellas el propio Banco de Espa?a, la gran estrella del mercado gracias a que ten¨ªa el monopolio de la emisi¨®n de billetes desde 1874. Aquella fue la primera gran crisis burs¨¢til de la que hay constancia. La segunda fue la provocada por la Guerra de Cuba, que dio paso r¨¢pidamente a un periodo alcista por la repatriaci¨®n de capitales.

Los desplomes burs¨¢tiles no recorren ya caminos f¨ªsicos, sino telem¨¢ticos, y lo hacen de forma instant¨¢nea. Este mes de enero no s¨®lo ha sido p¨¦simo en Espa?a, sino tambi¨¦n en la mayor¨ªa de las Bolsas de todo el mundo. Curiosamente, en Estados Unidos, el ojo del hurac¨¢n financiero, las p¨¦rdidas han sido mucho menores que en Europa y Asia. Como en 1883, el sector financiero ha estado entre los m¨¢s castigados en este arranque de a?o.

Tradicionalmente, enero es el mejor mes del mercado. Las estad¨ªsticas de la Bolsa de Madrid as¨ª lo dicen. De hecho, especialmente en Estados Unidos, se ha estudiado desde hace a?os el llamado efecto enero, por el cual la Bolsa suele subir el primer mes del a?o sin que exista una explicaci¨®n racional clara. Se han manejado razones fiscales o la entrada de nuevos inversores en el mercado con dinero fresco entre otras posibles explicaciones a ese optimismo burs¨¢til de comienzos de a?o.

En Espa?a, la peor racha de eneros se vivi¨® en la Transici¨®n. La Bolsa arranc¨® el a?o con fuertes ca¨ªdas en 1976, 1977, 1978 y 1979. En realidad fue una mala racha de eneros, febreros, marzos... A la incertidumbre pol¨ªtica se uni¨® el efecto de la crisis del petr¨®leo y entre 1974 y 1980 el ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid cay¨® el 75% en un periodo de inflaci¨®n de dos d¨ªgitos. En t¨¦rminos reales, la Bolsa lleg¨® a perder en menos de una d¨¦cada el 90% de su valor.

Tambi¨¦n fueron muy malos los meses de enero de los a?os cuarenta, en plena posguerra, cuando el mercado espa?ol se vio castigado por la autarqu¨ªa y el aislamiento internacional. Por el contrario, los periodos de mayor esplendor burs¨¢til corresponden a la apertura al exterior, especialmente durante la negociaci¨®n y entrada de Espa?a en la Uni¨®n Europea. El a?o 1986, con una subida del 108%, sigue siendo de lejos el mejor de la historia, y 1984 y 1985 est¨¢n tambi¨¦n entre los mejores.

Esas subidas precedieron a la primera de las grandes crisis modernas, la que origin¨® el crash de Nueva York de 1987. Octubre de 1987, con un retroceso del 28,3%, sigue figurando como el peor mes de la historia de la Bolsa espa?ola. A su lado, este enero no ha sido tan malo.