El BCE no sigue la tendencia

La decisi¨®n del BCE de mantener los tipos de inter¨¦s termin¨® siendo una sorpresa para los mercados de valores a pesar de que, seg¨²n todas las previsiones, esa cuesti¨®n estaba descontada. La rebaja de un cuarto de punto en los tipos de inter¨¦s por parte del Banco de Inglaterra fue, en esta ocasi¨®n, un importante elemento de distorsi¨®n de las expectativas.

La tranquilidad con que discurri¨® la sesi¨®n desde su apertura se vio desbordada por una oleada vendedora tras conocerse el esperado mantenimiento de los tipos de inter¨¦s, situaci¨®n que no cambi¨® tras el confuso discurso del presidente del BCE, Jean-Claude Trichet.

El Ibex 35 termin¨® perdiendo el 1,13% y otra vez en situaci¨®n precaria, pues qued¨® en 12.889,50 puntos. Con todo, el mercado de valores espa?ol fue uno de los que tuvo mejor comportamiento, pues Francfort perdi¨® el 1,66% y Par¨ªs el 1,92%, al tiempo que la Bolsa de Londres ca¨ªa el 2,58%.

El presidente del BCE explic¨® que los riesgos alcistas para los precios no deben extenderse a medio plazo y que, las actuales incertidumbres sobre el crecimiento son inusualmente altas, lo que algunos observadores interpretaron como una posibilidad de que a medio plazo los tipos de inter¨¦s podr¨¢n bajar con esa menor presi¨®n de los precios, pero ayer nadie estaba en condiciones de plantearse operaciones m¨¢s all¨¢ de la din¨¢mica del d¨ªa.

El equilibrio entre precios y crecimiento, con sus evidentes repercusiones en los resultados empresariales, se ha convertido en una variable demasiado compleja para unos inversores que juegan a corto plazo. De hecho, el anuncio del Banco Santander de pagar en mayo un dividendo de 0,28 euros, que supone una rentabilidad del 2,4% al precio de ayer, pas¨® totalmente inadvertida para el mercado.

Tampoco la anunciada posibilidad de que la econom¨ªa de Estados Unidos pueda crecer a un ritmo del 1% durante este primer semestre y evitar la recesi¨®n anim¨® a los inversores.