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Enero ha sido muy negativo para los fondos de inversi¨®n, con unos reembolsos netos de 7.200 millones de euros, la mayor salida mensual de patrimonio de la historia. A corto plazo, continuar¨¢ esta tendencia debido a los mismos motivos: rentabilidades muy negativas en las categor¨ªas m¨¢s arriesgadas (renta variable euro pierde un 13% en el a?o) y muy pobres en las menos vol¨¢tiles (los monetarios ganan un 2,6% en los ¨²ltimos 12 meses). Todo ello con una persistente atractiva oferta desde los dep¨®sitos bancarios que, si bien se est¨¢n ajustando a la importante rebaja del Eur¨ªbor, todav¨ªa ofrecen rendimientos por encima de cualquier categor¨ªa de fondos (con excepci¨®n de la renta variable emergente que se revaloriza un 14% a un a?o).

Ahora se comercializan estructuras con enorme potencial, como las vinculadas a la apreciaci¨®n del d¨®lar contra el euro

Pocas categor¨ªas de fondos consiguen captar dinero en enero: los de renta fija a corto plazo, los monetarios y los garantizados de renta fija. En definitiva, tipolog¨ªas en las que es m¨ªnima la probabilidad de obtener minusval¨ªas, caracter¨ªstica que no est¨¢n cumpliendo los monetarios din¨¢micos (pierden entre un 0,2% y un 1,5% en el a?o).

Asimilable a "capital garantizado" vuelven a intensificarse las ofertas de estructurados, un producto que, como ya hemos comentado en esta secci¨®n en otras ocasiones, nos parece interesante para diversificar una cartera. En el momento actual se comercializan estructuras con enorme potencial y no direccionadas con la renta variable, como las vinculadas a la apreciaci¨®n del d¨®lar contra el euro, que ofrecen un 150% de su revalorizaci¨®n en dos a?os, con un cup¨®n del 14% si se supera el nivel del 1,28. En caso de depreciaci¨®n del d¨®lar se protege el 100% del capital invertido. Tambi¨¦n est¨¢n empezando a ofrecerse estructuras vinculadas a las materias primas no industriales. Ante el punto de inflexi¨®n en el petr¨®leo, zinc o cobre, los precios del ma¨ªz, la soja, el trigo o el arroz siguen subiendo, se ofrecen productos que, con capital garantizado, pagan cupones del 8% anual en caso de que el precio se sit¨²e por encima del nivel actual.

David Cano y Dunia Morales son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas (Grupo Afi).