La importancia relativa de las urnas

La econom¨ªa se ha adue?ado de la campa?a electoral. Los ¨²ltimos datos macroecon¨®micos, que auguran un entorno menos placentero, han abierto un flanco de ataque para el Partido Popular. En su defensa, los socialistas sacan a relucir el balance completo de una legislatura positiva desde el punto de vista del dinero. Este escenario recuerda al de los comicios estadounidenses de 1992, cuando Bill Clinton le espet¨® a su oponente, George Bush (padre), una frase que se ha hecho c¨¦lebre: "Es la econom¨ªa, est¨²pido". Y gan¨®.

Goldman Sachs cree que la percepci¨®n econ¨®mica de los ciudadanos ser¨¢ m¨¢s importante que nunca a la hora de desequilibrar la balanza el pr¨®ximo 9 de marzo. Sin embargo, considera "poco relevante" qui¨¦n sea el partido ganador para afrontar las turbulencias que se avecinan. "Los espa?oles acudir¨¢n a votar en un momento en el que todos los indicadores que m¨¢s les importan se han deteriorado r¨¢pidamente", explica Javier P¨¦rez de Azpillaga, analista de este banco de inversi¨®n.

Las recetas fiscales de PP y PSOE har¨¢n del super¨¢vit fiscal d¨¦ficit en dos a?os, pero son necesarias para atajar la crisis del ladrillo

"La era econ¨®mica de Aznar fue estelar. Zapatero ten¨ªa una prueba dif¨ªcil pero ha estado a la altura del desaf¨ªo", seg¨²n Goldman

En su informe, este experto recuerda el deterioro del empleo y el repunte de la inflaci¨®n en los ¨²ltimos meses de la legislatura. No obstante, tambi¨¦n alaba lo que califica como "cuatro a?os de fuerte crecimiento". Tras la era de Aznar (1996-2004), que fue "estelar" desde el punto de vista econ¨®mico, el Gobierno socialista ten¨ªa dif¨ªcil superar los datos. "La Administraci¨®n de [Jos¨¦ Luis] Zapatero, bajo la direcci¨®n de [Pedro] Solbes, ha estado a la altura del desaf¨ªo".

En este contexto, ?importa desde el punto de vista econ¨®mico qui¨¦n gane las elecciones? No demasiado, seg¨²n Goldman Sachs. "Las instituciones econ¨®micas de una econom¨ªa avanzada como la espa?ola est¨¢n por encima de los partidos", argumenta P¨¦rez de Azpillaga. A su juicio los programas de PP y PSOE contienen recetas "muy similares", como el apoyo a la educaci¨®n, la creaci¨®n de empleo como la mejor pol¨ªtica social, la disciplina presupuestaria, la extensi¨®n de la vida laboral y la promoci¨®n de la libre competencia.

El peso de la reputaci¨®n

Debido a las similitudes de las medidas, lo que m¨¢s pesar¨¢ en el resultado electoral ser¨¢ la reputaci¨®n de los equipos econ¨®micos que las vayan a poner en pr¨¢ctica. En este sentido, Goldman Sachs considera que Zapatero cometi¨® un error al no adelantar las elecciones al mes de octubre. "Es obvio que el deterioro de la situaci¨®n econ¨®mica juega a favor del PP".

En opini¨®n de esta entidad, juzgar qu¨¦ candidato es el m¨¢s apropiado para manejar la econom¨ªa no deja de ser algo "subjetivo", mientras que lo ¨²nico seguro es el principal problema al que se tendr¨¢ que enfrentar el ganador: la correcci¨®n inmobiliaria. La crisis del sector contribuir¨¢ a la destrucci¨®n de m¨¢s empleos en los pr¨®ximos meses. "Tambi¨¦n supondr¨¢ un examen para el balance de todas las inmobiliarias y constructoras, as¨ª como para los bancos y cajas de ahorros que los han financiado".

Goldman Sachs se?ala que el margen de maniobra del pr¨®ximo Gobierno en lo referente al ladrillo estar¨¢ limitado a pol¨ªticas fiscales para que el ajuste del sector sea lo menos brusco posible. "Afortunadamente, los programas de ambos partidos contienen suficientes est¨ªmulos fiscales".

Aunque no es dif¨ªcil ver rasgos "populistas" en todas estas medidas, el banco de inversi¨®n estadounidense las considera acertadas. "Las propuestas fiscales de ambos programas, si son puestas en pr¨¢ctica poco despu¨¦s de las elecciones, podr¨¢n acomodar la desaceleraci¨®n del mercado inmobiliario, o al menos reducir las posibilidades de que degenere en una traum¨¢tica correcci¨®n". El complemento ideal ser¨ªa la aceleraci¨®n de los programas de obra p¨²blica.

Eso s¨ª, todas estas recetas para mejorar la salud econ¨®mica no saldr¨¢n gratis. "Los est¨ªmulos fiscales convertir¨¢n f¨¢cilmente el super¨¢vit fiscal actual en d¨¦ficit en un par de a?os", prev¨¦ Goldman Sachs. "Sin embargo, con una deuda p¨²blica bastante por debajo del 40% del PIB, la econom¨ªa espa?ola se lo puede permitir", concluyen.