El sol se oscurece sobre Solaria

Nadie como Solaria encarna la ascensi¨®n y desplome de la cotizaci¨®n de compa?¨ªas en el mercado burs¨¢til de los ¨²ltimos 12 meses. Los que acudieron ingenuamente a la OPV del fabricante de panales fotovoltaicos de Puertollano (Ciudad Real) han pasado del furor al p¨¢nico desde que un rumor desatado al d¨ªa siguiente de la presentaci¨®n de los resultados de 2007 (186 millones en facturaci¨®n y 48 millones de beneficio un 752% m¨¢s) dudaban de su veracidad.

Lo curioso de las vicisitudes recorridas por la cotizaci¨®n es que la mayor¨ªa se derivan de tomas de posiciones o comentarios de los bancos que contribuyeron a su salida a bolsa. Solaria se estren¨® a 9,5 euros. Al cierre del mismo d¨ªa val¨ªa 242 millones de euros m¨¢s que los 961 en que fue valorada al entrar en el parqu¨¦.

Inversores ajenos al sector, pero avisados del potencial fotovoltaico, adquieren derechos de conexi¨®n a la red que luego revenden a 1 euro el vatio

Luego se fue inflando al margen de las se?ales a la baja que lanzaba el mercado. Y lleg¨® casi a triplicar su valor (24,89 euros) hasta el 15 de febrero, cuando present¨® sus cuentas en un formato no habitual. Los rumores hablaban de irregularidades contables que fueron desmentidos al d¨ªa siguiente por la auditora PriceWaterhouseCoopers.

Si los rumores carec¨ªan de fundamento, lo cierto era que Morgan Stanley (uno de los colocadores) y Merrill Lynch, Santander, Credit Suisse, Cheuvreux, UBS y Barclays se deshac¨ªan de 1,57 millones de acciones. Y Esp¨ªrito Santo -otro de los coladores- afirmaba que "la compa?¨ªa hab¨ªa contabilizado como ingresos entre un 20% y 25% de los proyectos firmados al principio del contrato, aunque no se hubieran cobrado".

Por si esto no era suficiente y cuando los analistas segu¨ªan recomendando un precio objetivo de 23,5 por acci¨®n, bancos de inversi¨®n y casas de valores tomaban prestados miles de t¨ªtulos de la compa?¨ªa para recomprarlos luego m¨¢s baratos ante la ca¨ªda libre de la cotizaci¨®n. Una vez recomprados los t¨ªtulos se devuelven a su due?o, que cobra una comisi¨®n por la operaci¨®n. Ingenier¨ªa burs¨¢til habitual en tiempos de incertidumbre sobre una compa?¨ªa "verde" en todos los sentidos. En Solaria ponen cara de p¨®quer al ver los manejos de su cotizaci¨®n.

Fundada en 2002 en Puertollano por la familia D¨ªaz-Tejero, Solaria ha gozado de todas las bendiciones y ayudas que pod¨ªa poner en su mano el ejecutivo de Castilla-La Mancha para crear empleo en una zona tan vulnerable como Puertollano (Ciudad Real).

El Gobierno aut¨®nomo ha adoptado una pol¨ªtica decidida a impulsar, de todas todas, a las energ¨ªas renovables. Hasta tal extremo en el caso de la fotovoltaica que ha dado pie a un mercado altamente especulativo, seg¨²n aseguran fuentes consultadas. Inversores ajenos al sector pero avisados de las posibilidades de desarrollo de las plantas fotovoltaicas se han lanzado a adquirir "derechos de conexi¨®n" a la red el¨¦ctrica que luego han revendido a los verdaderos promotores por 0, 5 y 1 euro el vatio, sin haber arriesgado un duro.

Dudas en Espa?a y Alemania

Carlos Navarro, presidente y consejero delegado de Siliken, una de las empresas descatadas junto a las hist¨®ricas BP Solar, Isofot¨®n y Atersa, sostiene que los intentos del Ministerio de Industria para poner freno a esta especulaci¨®n "nos va a dejar a los dem¨¢s con el culo al aire".

Navarro se refiere al prop¨®sito de rebajar la retribuci¨®n de la energ¨ªa fotovoltaica con dos objetivos; no engrosar el elevado d¨¦ficit de tarifa que acumula la econom¨ªa espa?ola (2.213 millones a finales de 2006, seg¨²n la CNE) y zanjar la especulaci¨®n en la generaci¨®n de energ¨ªa con placas fotovoltaicas en forma de "parques", "huertas", "granjas", - o como les quiera bautizar- solares. Estas gigantescas instalaciones, consumidoras intensivas de territorio, se presentan como "renovables", cuando en muchos casos se trata de un producto financiero que recibe una retribuci¨®n garantizada de 0,4774 euros el kilovatio hora. Como han crecido muy por encima de lo previsto, Industria ha anticipado que s¨®lo se podr¨¢n acojer a esa prima los que se enganchen a la red hasta septiembre de este a?o. La cuant¨ªa de la prima que se pague a partir de esa fecha deber¨ªa haberse aprobado por decreto antes de las elecciones, pero se ha llegado a los comicios con una incertidumbre rampante que tiene en jaque, tanto a los cl¨¢sicos del sector como a los advenedizos.

Los bancos ya no muestran la misma alegr¨ªa que hace unos meses a la hora de financiar proyectos fotovoltaicos. No tiene garantizado para el futuro el alto rendimiento que obtienen las plantas en funcionamiento o las que se enganchen a la red hasta septiembre. Y es esta incertidumbre sobre el marco retributivo futuro lo que acent¨²a la volatilidad de Solaria.

La misma suerte afecta a las compa?¨ªas alemanas del sector cotizadas. Christian Langen, del comit¨¦ director de la Asociaci¨®n de la Industria Fotovoltaica Europea ha se?alado a Espa?a y Alemania como los pa¨ªses europeos que m¨¢s inc¨®gnitas despiertan entre los empresarios, ya que los dos pa¨ªses han anunciado la modificaci¨®n a la baja del marco retributivo.

Entre tanto Solaria sigue creciendo. En Puertollano da trabajo a m¨¢s de 700 empleados, muchos de ellos mujeres. Ha ampliado hasta los 150 megavatios su capacidad de producci¨®n de paneles y para mediados de a?o entrar¨¢ en operaci¨®n otra de elaboraci¨®n de silicio, la materia prima de los paneles que ahora importa. El bodeguero Manuel Azpilicueta, consejero de la compa?¨ªa, ha anunciado la construcci¨®n de otra f¨¢brica de paneles en Fuenmayor (La Rioja) con capacidad para 20 megavatios anuales. Las otras dos l¨ªneas de negocio a impulsar son la construcci¨®n llave en mano de proyectos fotovoltaicos y la fabricaci¨®n de paneles solares t¨¦rmicos para la calefacci¨®n y el agua sanitaria en edificios y viviendas, tal como exige el nuevo c¨®digo t¨¦cnico de la edificaci¨®n.