Ejercicio de autoconfianza

El comportamiento de los mercados de valores en esta semana ha sido el m¨¢s positivo en los seis ¨²ltimos meses, lo que plantea la posibilidad de que lo peor de la crisis ya haya sido descontado, precisamente ahora que los datos econ¨®micos empiezan a reflejar su impacto.

El Ibex 35 ha ganado en las ¨²ltimas cuatro sesiones el 3,69%, el mejor registro semanal desde septiembre del a?o pasado, y con ello puede romper una racha de cuatro meses consecutivos de p¨¦rdidas.

Los inversores, que cada d¨ªa deben hacer frente a la paradoja de ofrecer soluciones a problemas de largo plazo, se encuentran ahora con una cuesti¨®n fundamental, la de decidir, tambi¨¦n "a bote pronto", si los mercados han terminado con el descuento de la crisis o si, por el contrario, se trata de una especie de "canto de sirena" que oculta los escollos m¨¢s importantes.

Una de las razones que pueden impulsar a pensar en la primera posibilidad, la de que se ha descontado lo peor de la crisis, est¨¢ en las generosas y r¨¢pidas ayudas que est¨¢n recibiendo las entidades financieras para afrontar los problemas de liquidez, incluso los m¨¢s graves. Los inversores saben que ese flanco est¨¢ cubierto y ya s¨®lo les queda la inc¨®gnita de cuantificar la crisis, es decir, cu¨¢ndo y cu¨¢nto y, sobre todo, c¨®mo va a afectar a los resultados empresariales.

En esta semana el comportamiento del mercado de valores espa?ol, con una importante concentraci¨®n de actividad en torno a los grandes valores, apunta hacia el dominio casi exclusivo de las operaciones por parte de la inversi¨®n profesional, ligada a los contratos de opciones y futuros. En varias sesiones el 50% del total negociado en el mercado abierto lo han aportado las operaciones con t¨ªtulos de Telef¨®nica y los bancos Santander y BBVA.

Esto no quiere decir que el resto de los valores no haya contado con el inter¨¦s de los inversores, pero ha sido en general subsidiario de la tendencia marcada por los grandes.

El culebr¨®n del sector el¨¦ctrico empieza a pasar a un segundo plano, a pesar de que cada d¨ªa aparecen nuevas quinielas con ajustes, a veces inveros¨ªmiles, del mapa el¨¦ctrico.

A falta de otros alicientes, las empresas empiezan a tentar a inversores y accionistas con unos dividendos bastante atractivos y que, hasta el momento, juegan con la posibilidad del mantenimiento del nivel de ingresos, al menos para los primeros pagos a cuenta de los beneficios del actual ejercicio.

En cuanto a los indicadores econ¨®micos, s¨®lo hay que rese?ar que cumplen los pron¨®sticos y que confirman el enfriamiento de la econom¨ªa estadounidense, junto con la fuerte presi¨®n sobre los precios en Europa.

La contrataci¨®n se ha mantenido por encima de los 5.300 millones de euros diarios, siempre gracias a los grandes valores, al tiempo que las operaciones del mercado abierto han ofrecido una media de 3.794,39 millones de euros, tambi¨¦n gracias a los grandes.