El dividendo seguir¨¢ al alza

Los mimos a los accionistas continuar¨¢n en el futuro. Al menos eso auguran los analistas. Las compa?¨ªas del Ibex 35 repartir¨¢n 24.862 millones con cargo a los resultados de 2008. De confirmarse esta cifra, basada en las previsiones de consenso de mercado recopiladas por la consultora Factset, supondr¨ªa un incremento del 17% con respecto a los pagos por las ganancias de 2007. Con este desembolso, la rentabilidad por dividendo media del selectivo se situar¨ªa en el 3,51%. En relaci¨®n con 2009, las proyecciones de los expertos hablan de un incremento de s¨®lo el 5,42%, hasta los 26.214 millones.

Antes de que se empiecen a repartir los primeros dividendos a cuenta de los beneficios de 2008 las empresas tienen a¨²n pendientes los ¨²ltimos pagos de 2007. Los caza dividendos tienen marcados en su calendario varias fechas ya que en los pr¨®ximos trimestres se distribuir¨¢n m¨¢s de 9.500 millones.

La mayor inc¨®gnita es cu¨¢nto y cu¨¢ndo pagar¨¢ Endesa por las plusval¨ªas que generen las ventas de activos a E.On

El pr¨®ximo 10 de abril, BBVA repartir¨¢ su dividendo complementario (0,277 euros), mientras que a principios de mayo har¨¢ lo propio el Banco Santander (0,281 euros). Por su parte, los accionistas de Telef¨®nica recibir¨¢n 0,4 euros el pr¨®ximo 13 de mayo como dividendo complementario.

Fechas clave

Tambi¨¦n est¨¢n pendientes de repartir dinero las tres compa?¨ªas con mayor rentabilidad por dividendo del Ibex 35. Telecinco tiene por pol¨ªtica abonar un s¨®lo dividendo al a?o. El pr¨®ximo 7 de mayo repartir¨¢ 1,3 euros por acci¨®n. BME tiene doble cita con sus accionistas ya que el 7 de mayo pagar¨¢ el dividendo complementario (1,01 euros) y el 14 de mayo har¨¢ lo propio con el extraordinario (0,569 euros).

Entre las empresas que quedan por anunciar cu¨¢l ser¨¢ su dividendo por acci¨®n definitivo de 2007 la m¨¢s relevante es Endesa. La el¨¦ctrica ya abon¨® 0,5 euros por acci¨®n en enero a cuenta y cuando convoque su junta debe anunciar el pago complementario (que suele pagarse a principios de julio).

Adem¨¢s de este anuncio, las expectativas de los inversores est¨¢n centradas en qu¨¦ har¨¢ Endesa y cu¨¢ndo lo har¨¢ con el dinero que obtenga por la venta de los activos que en su d¨ªa sus principales accionistas (Enel y Acciona) se comprometieron a traspasar a E.ON a cambio de que el grupo alem¨¢n retirase su OPA por la compa?¨ªa. Los bancos de negocios contratados han valorado esos activos en 11.500 millones y las plusval¨ªas brutas para Endesa se situar¨ªan en torno a los 4.500 millones. Recientemente los nuevos gestores de la el¨¦ctrica presentaron el plan estrat¨¦gico para los pr¨®ximos a?os y en ¨¦l se contemplaba el reparto como dividendo de hasta el 100% de las plusval¨ªas extraordinarias logradas con la venta de activos. Una vez descontados.

El tir¨®n que han tenido los resultados empresariales en Espa?a (han batido durante cinco a?os consecutivos su r¨¦cord hist¨®rico) ha permitido a las compa?¨ªas cotizadas mejorar ejercicio tras ejercicio el dividendo y, al mismo tiempo, endeudarse para seguir creciendo. Al cierre del ejercicio 2007, la deuda financiera neta de las compa?¨ªas del Ibex 35 alcanzaba los 223.754 millones, un 11,38% m¨¢s que los compromisos financieros del a?o anterior. Sin embargo, el panorama econ¨®mico ha empeorado y surgen dudas acerca de si las empresas podr¨¢n seguir con esta pol¨ªtica de dividendos y deuda. En caso de tener que elegir, ?qu¨¦ es mejor para los accionistas, que la empresa reparta sus beneficios o que los invierta?

"Si se crea m¨¢s valor devolviendo los excedentes de caja a los accionistas o invirti¨¦ndolos de forma no org¨¢nica es un viejo dilema para el que no existe una ¨²nica respuesta", explica el jefe de an¨¢lisis de una sociedad de Bolsa espa?ola. "Todo depende del sector del que se est¨¦ hablando; no es lo mismo el caso de las tecnol¨®gicas que el de las el¨¦ctricas. Adem¨¢s, habr¨ªa que ver tambi¨¦n en cada caso qu¨¦ precio se paga por crecer", a?ade este experto.

A la hora de poner en pr¨¢ctica una estrategia de inversi¨®n en Bolsa basada en el cobro de dividendos, el ahorrador debe tener en cuenta el marco fiscal por el que se rigen estas remuneraciones. El vigente IRPF consagra para todo tipo de rendimientos financieros un tipo ¨²nico del 18%. Pero, en el caso del cobro de dividendos, rige una particularidad: los primeros 1.500 euros est¨¢n exentos siempre y cuando las acciones se hayan mantenido desde dos meses antes y hasta dos meses despu¨¦s de la fecha del cobro del cup¨®n.

Es esta particularidad, que se justifica porque los dividendos son beneficios repartidos que previamente han tributado por el impuesto de sociedades, la que hace que la fiscalidad, a efectos pr¨¢cticos y en relaci¨®n con el inversor, s¨ª importe.