Bofetadas por estar en el Ibex

A Blas Calzada y sus compa?eros del Comit¨¦ Asesor T¨¦cnico (CAT) se les acumula el trabajo. Esta semana han optado por excluir a Sogecable del selectivo. La medida entrar¨¢ en vigor el 12 de mayo. Como los datos provisionales de la OPA de PRISA sobre Sogecable hablan de un grado de aceptaci¨®n del 95% del capital, lo m¨¢s probable es que los guardianes del selectivo decidan sustituir definitivamente a la cadena por otro valor.

En paralelo a esta decisi¨®n, el plazo para la primera revisi¨®n ordinaria del principal indicador de la Bolsa entra en su recta final. A mediados de junio los miembros del CAT se volver¨¢n a reunir. Tras escrutar el volumen de contrataci¨®n de las empresas en el periodo que va desde diciembre a mayo, decidir¨¢n si hay altas y bajas en el Ibex. Estos cambios entrar¨ªan en vigor en julio.

Como ya se han consumido cinco de los seis meses del periodo de c¨®mputo, es posible hacer quinielas aproximadas acerca de qui¨¦n podr¨ªa ser el aspirante a sustituir a Sogecable en el selectivo as¨ª como qu¨¦ compa?¨ªas tienen m¨¢s papeletas para entrar o salir en la revisi¨®n de junio.

De acuerdo con los datos de negociaci¨®n recopilados por este peri¨®dico, entre los 35 t¨ªtulos m¨¢s l¨ªquidos en el ¨²ltimo semestre se sit¨²an dos empresas que no pertenecen actualmente al Ibex: Inmobiliaria Colonial (en el puesto 25) y Solaria (32).

Sin embargo, sus candidaturas para entrar en el gotta burs¨¢til presentan debilidades. En el caso de Colonial su tal¨®n de Aquiles radica en que el alto volumen de contrataci¨®n responde en buena parte a los rumores y cambios en torno a su capital. El CAT tiene en cuenta que la liquidez de los valores no sea consecuencia de "operaciones que conlleven un cambio en el accionariado estable de la sociedad".

En el caso de Solaria su punto d¨¦bil tiene que ver con la capitalizaci¨®n. Una de las normas para incluir un valor en el Ibex es que su valor de mercado sea superior al 0,3% de la capitalizaci¨®n media del selectivo durante el periodo de c¨®mputo. Solaria cumpl¨ªa de sobra este criterio a principios de a?o. Sin embargo, su fuerte ca¨ªda en Bolsa podr¨ªa cercenar su ingreso en el ¨ªndice.

A las puertas de los 35 m¨¢s negociados se sit¨²an otras empresas que no son miembros del Ibex, como La Seda, Avanzit, PRISA, Zeltia y Antena 3.

Entre los valores que forman parte del selectivo pero que podr¨ªan abandonarlo si el CAT decide alg¨²n cambio en la revisi¨®n de junio, est¨¢n Abengoa (ocupa el puesto 37? por volumen de contrataci¨®n) y Banesto (puesto 36?). Tambi¨¦n se mueve en el filo de la navaja un peso pesado como Sacyr Vallehermoso (35?).

Aunque es una apuesta no exenta de riesgos, los inversores pueden lograr alguna rentabilidad extra si aciertan acerca de los cambios en el ¨ªndice con la suficiente antelaci¨®n. Y es que ser o no miembro del Ibex suele tener su repercusi¨®n en la cotizaci¨®n de los valores durante los d¨ªas posteriores al anuncio de los cambios. Muchos fondos de gesti¨®n pasiva replican la composici¨®n del selectivo por lo que deben recomponer sus carteras si hay cambios en sus miembros, lo que significa entrada y salida de dinero en los valores afectados. -