El precio de la guerra
Los fondos de inversi¨®n Centaurus y Pardus han vencido por fin a Atos Origin. Tras una larga batalla que result¨® hostil, la empresa se embarcar¨¢ en una estrategia m¨¢s favorable para los accionistas, bajo un nuevo presidente. Pero la victoria de los fondos ense?a lecciones que van m¨¢s all¨¢ del destino de Atos. Francia SA deber¨ªa enterarse de que los inversores profesionales se est¨¢n inquietando.
La situaci¨®n de Atos es la primera en Francia que se convirti¨® en hostilidad directa y que acab¨® con la victoria de los activistas. Pero los inversores ya est¨¢n apret¨¢ndoles las tuercas a una serie de valores seguros franceses, fingiendo en todo momento ser "amistosos", como exige el actual c¨®digo de urbanidad t¨¢cito.
La empresa hotelera Accor, el minorista Carrefour, el conglomerado de materiales de construcci¨®n Saint-Gobain y el gigante del cemento Lafarge han aprendido (o intentan aprender) a vivir con accionistas dominantes decididos a vigilar muy de cerca el valor de su inversi¨®n.
El caso de Atos demuestra tambi¨¦n por qu¨¦ en general es buena idea que las empresas admitan a esos inversores a bordo, literalmente. Ahora que los fondos se han garantizado dos asientos en el consejo de direcci¨®n, podr¨¢n comparar sus ideas para la creaci¨®n de valor con las realidades de la gesti¨®n.
Tal vez descubran, por ejemplo, que sus insinuaciones de dividir la empresa, o venderla a otro actor, son m¨¢s dif¨ªciles de poner en pr¨¢ctica de lo que piensan; por ejemplo, si no hay comprador.
Atos demuestra tambi¨¦n que el supuesto m¨¦todo amistoso tiene l¨ªmites. Si un inversor manifiesta con demasiada claridad su apoyo a la estrategia directiva, las ideas externas pueden quedar ahogadas en toda esa amistad.
Por ejemplo Wendel, la empresa de inversi¨®n que posee una participaci¨®n del 21% en Saint-Gobain, ha aceptado tantas exigencias de los directivos que tal vez le resulte dif¨ªcil obtener valor.
Una peque?a docena de las empresas del ¨ªndice CAC 40 de Francia siguen necesitando al parecer una acci¨®n activista urgente. Algunas de ellas la obtendr¨¢n. Pero pocas pueden descansar seguras de que todo lo que tendr¨¢n que hacer es engatusar a un accionista para que apoye su estrategia sin m¨¢s.
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