La prueba de fuego de la crisis

Inditex empez¨® a acusar el frenazo del consumo el a?o pasado. El crecimiento de las ventas en el ¨²ltimo trimestre de su ejercicio fiscal (de noviembre a enero) fue del 12%, el m¨¢s bajo en cuatro a?os. En el conjunto del a?o, las ventas crecieron el 15%, una tasa alta, pero que es la menor que se recuerda a la multinacional gallega. Sin embargo, cuando present¨® los resultados de cierre de ejercicio el pasado 31 de marzo, sorprendi¨® a todos al anunciar que el crecimiento de las ventas en las primeras siete semanas del nuevo ejercicio (del 1 de febrero al 23 de marzo) hab¨ªa sido del 17%, sin ajustar por diferencias cambiarias. Febrero y marzo son meses relativamente flojos en ventas, pero esa favorable evoluci¨®n inicial permite que las previsiones de los analistas para el conjunto del trimestre no sean muy negativas. En principio, apuntan a un crecimiento en el entorno del 11%, hasta unos 2.260 millones. Eso, en todo caso, reflejar¨ªa un claro deterioro en la segunda mitad del trimestre y ser¨ªa de nuevo la tasa m¨¢s baja de los ¨²ltimos cinco a?os.

Abril ha sido un mes malo para el consumo, y no s¨®lo en Espa?a. La sueca H&M, el gran rival europeo de Inditex, sufri¨® ese mes el primer descenso de ventas de toda su historia. La empresa le ech¨® la culpa al mal tiempo. En buena parte de Europa, el ¨²ltimo ha sido el abril m¨¢s fr¨ªo en 16 a?os. El fr¨ªo pill¨® a la cadena con los primeros biquinis y vestidos ligeros de la temporada en sus escaparates. Inditex tiene una mayor capacidad de reacci¨®n frente a fallos de colecci¨®n, por lo que la sangr¨ªa deber¨ªa haber sido menos dram¨¢tica. De todos modos, salvo en los primeros d¨ªas del mes, el mal tiempo ha continuado en mayo, y el frenazo del consumo en Espa?a se ha agudizado. Por ello, lo que puede centrar la atenci¨®n de analistas e inversores no son tanto los resultados del primer trimestre, sino los comentarios que el consejero delegado de la compa?¨ªa, Pablo Isla, haga sobre la evoluci¨®n de las ventas en las primeras semanas del segundo trimestre.

Desde que sali¨® a Bolsa, Inditex ha convivido con un consumo boyante en Espa?a. Ahora, junto con las inclemencias meteorol¨®gicas, debe lidiar con la crisis. -