Caruana pide cambios en la regulaci¨®n y en la supervisi¨®n del sistema financiero

En esta crisis hemos fallado todos. Los supervisores, los mercados, los reguladores y las entidades financieras. Esto es lo que viene a reconocer Jaime Caruana, el director de Mercados Monetarios y de Capitales del Fondo Monetario Internacional (FMI), y ex gobernador del Banco de Espa?a en un clarificador art¨ªculo publicado ayer en la Revista de Estabilidad

En esta crisis hemos fallado todos. Los supervisores, los mercados, los reguladores y las entidades financieras. Esto es lo que viene a reconocer Jaime Caruana, el director de Mercados Monetarios y de Capitales del Fondo Monetario Internacional (FMI), y ex gobernador del Banco de Espa?a en un clarificador art¨ªculo publicado ayer en la Revista de Estabilidad Financiera del Banco de Espa?a. Probablemente es el primer art¨ªculo donde un alto ejecutivo internacional reconoce tantos fallos en el sistema ante esta crisis. Con tantos culpables, no pide responsabilidades porque se supone colectiva.

Es relevante que Jaime Caruana reconozca que "en los inicios de la crisis, durante el transcurso de una reuni¨®n internacional", la idea que reinaba es que el problema se limitar¨ªa a una "una digesti¨®n pesada y dolorosa" de las entidades que hab¨ªan hecho su agosto "cometiendo excesos en ¨¦pocas de bonanza". Es decir, nadie era consciente de la magnitud de lo que se ven¨ªa encima. De hecho, se pensaba que no pod¨ªa afectar a la econom¨ªa real. "Ha habido una incapacidad de entender y apreciar la magnitud y las implicaciones del extraordinario apalancamiento" de los sistemas financieros, dice. "Este fallo no s¨®lo es achacable a los supervisores sino principalmente al propio mercado", acusa rotundo Caruana.

"Se han puesto de manifiesto fallos importantes tanto en los mercados como en el marco general de supervisi¨®n" dice Caruana. Estas palabras, viniendo de un ejecutivo de este nivel, s¨®lo pueden significar que llegar¨¢ m¨¢s regulaci¨®n. Esto es precisamente lo que m¨¢s temen las entidades, que han gastado tiempo y dinero en adaptarse a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y a los sistemas de riesgo Basilea II. Caruana considera que la crisis ha puesto de manifiesto la necesidad de introducir cambios en la regulaci¨®n y supervisi¨®n del sistema financiero internacional, "aunque sin caer en el exceso".

Este ejecutivo cree que la innovaci¨®n financiera ha ido por delante de la capacidad de control de los supervisores. "La informaci¨®n proporcionada al mercado no fue suficiente; la gesti¨®n del riesgo ha sido deficiente y la falta de regulaci¨®n de las hipotecas en Estados Unidos ha facilitado la reducci¨®n de est¨¢ndares crediticios, hasta llegar al fraude".

A algunas entidades, no a todas, les acusa de "debilidades en las estructuras de gobierno y en los procesos de toma de decisiones y de control de riesgos". Tambi¨¦n acusa a las agencias de calificaci¨®n de otorgar triple A productos de alto riesgo y pide que los bancos centrales "contin¨²en adapt¨¢ndose" a las circunstancias. Incluso dice que estas instituciones tienen "lecciones en cuanto a la posibilidad de operar, si es preciso, a plazos m¨¢s amplios de los habituales". Esta es una de las m¨¢s insistentes peticiones del sector, que solicitan subastas del BCE a uno o dos a?os.

Por otro lado, ?ngel Ubide, director de Econom¨ªa Global de Tudor Investment Corporation, pide en este revista un enfoque de mayor prudencia. Ubide sugiere la introducci¨®n de provisiones estad¨ªsticas que aumenten la capitalizaci¨®n del sector financiero y reduzcan su prociclicidad. Espa?a es el ¨²nico pa¨ªs de la OCDE en el que ya funcionan estas provisiones.