Fenosa aprueba en pleno proceso de venta un plan para incentivar a los directivos

El consejo de administraci¨®n de Uni¨®n Fenosa -cuyo principal accionista, ACS, ha puesto en venta el paquete de control de la compa?¨ªa (45,3%)- aprob¨® ayer la puesta en marcha de un plan de stock options (opciones sobre acciones) para 92 directivos de la empresa. El plan, autorizado por la junta general celebrada en abril, est¨¢ vinculado al cumplimiento de los objetivos del plan estrat¨¦gico de la compa?¨ªa 2007-2011 y establece un precio de adquisici¨®n de las acciones de 13,85 euros, el cierre de la cotizaci¨®n de ayer tras registrar una ca¨ªda del 6,04%.

Las opciones sobre acciones podr¨¢n ejecutarse si hay una OPA sobre la firma

El periodo m¨¢ximo de ejercicio de las opciones ser¨¢ de cinco a?os y el plan no podr¨¢ afectar a m¨¢s del 2% de las acciones de Fenosa (914,37 millones), o lo que es lo mismo, 18,28 millones de t¨ªtulos. Pero hay un detalle importante: el plan de incentivos se ejecutar¨¢ en caso de que se plantee una OPA sobre la compa?¨ªa. Y ¨¦sta es una posibilidad segura si prospera la venta del paquete de acciones en manos de ACS. Ello quiere decir que si hay OPA, los directivos podr¨¢n ejecutar sus opciones (e ingresar un buen dinero si para entonces el precio de las acciones est¨¢ por encima de 13,85 euros) o renunciar a la ejecuci¨®n del plan si el precio est¨¢ por debajo de la cotizaci¨®n de ayer.

Fuentes de la compa?¨ªa que preside Pedro L¨®pez Jim¨¦nez subrayaron ayer la absoluta legalidad del plan de incentivos, a¨²n reconociendo que el momento elegido para anunciarlo puede ser pol¨¦mico. Y es que el anuncio de que ACS est¨¢ dispuesto a deshacerse de su participaci¨®n en la tercera el¨¦ctrica espa?ola ha precipitado la toma de decisiones en Fenosa.

El plan estrat¨¦gico de Uni¨®n Fenosa, al que se vinculan los nuevos incentivos plantea, entre otros objetivos, duplicar el beneficio por acci¨®n respecto a 2006 (para alcanzar los cuatro euros por t¨ªtulo) y lograr un beneficio bruto operativo de 3.200 millones en 2011 (1.907 millones en 2006).

En cualquier caso, con el proceso de venta de Uni¨®n Fenosa abierto, el plan de incentivos puede ser un buen remedio contra la incertidumbre para la plana mayor de la empresa. A pesar, incluso, de la fuerte revalorizaci¨®n registrada por la compa?¨ªa en los ¨²ltimos d¨ªas (en torno al 25%).

Ayer lunes, d¨ªa en el que el grupo ACS re¨²ne habitualmente a su direcci¨®n, fue una jornada de matizaciones m¨¢s que de novedades en torno a la operaci¨®n de venta. Fuentes de la constructora aseguraron a la agencia Reuters que "lo m¨¢s probable es que la operaci¨®n [de venta de Uni¨®n FenosA] se cierre en la primera quincena de septiembre". Sea porque el mercado esperaba un proceso m¨¢s r¨¢pido o sea porque el valor de las acciones de Fenosa ha tocado techo, los inversores apostaron ayer por la retirada beneficios.

A la espera de que el grupo que preside Florentino P¨¦rez realice nuevos movimientos, entre las empresas potencialmente interesadas se impone la idea del wait and see (esperar y ver). Porque el mercado en general no est¨¢ para alegr¨ªas y porque ha sido la propia ACS la que ha avanzado que la operaci¨®n tiene un horizonte que va m¨¢s all¨¢ del periodo estival.