Qu¨¦ consejeros se 'mojan' y compran t¨ªtulos de sus empresas

Confianza, pero sin excesos. Los consejeros de las compa?¨ªas cotizadas han aprovechado el batacazo de la Bolsa para comprar acciones de aquellas compa?¨ªas que dirigen. Eso s¨ª, lo han hecho con menos intensidad que en a?os precedentes, cuando la renta variable ten¨ªa el viento a favor.

Desde enero 80 administradores de las compa?¨ªas incluidas en el ¨ªndice Ibex 35 han comprado acciones de sus empresas. El desembolso conjunto, en funci¨®n del precio medio de compra comunicado a la CNMV, asciende a 36,3 millones de euros. La ca¨ªda de la Bolsa ha rebajado el valor de mercado de los t¨ªtulos en 1,66 millones de euros y la mayor¨ªa de estas operaciones acumulan minusval¨ªas latentes. Sin embargo, las inversiones de los consejeros s¨®lo pierden de media el 10,89%, un agujero mucho menor al 23,6% que retrocede el Ibex 35 en el ejercicio.

Los consejeros de las empresas del Ibex se han gastado 36,3 millones

Las inversiones de los gestores s¨®lo pierden de media un 10,9%

Los consejos de Mapfre, Renovables, Santander y Criteria son los m¨¢s activos

Las compras de los consejeros del Ibex 35 se han concentrado principalmente en los meses de enero y junio, precisamente los periodos m¨¢s bajistas del a?o. Muchos administradores, por ejemplo, aprovecharon los d¨ªas posteriores al 21 de enero (la Bolsa cay¨® en esa sesi¨®n un 7,54%) para reforzar sus participaciones con nuevas compras.

Los movimientos de estos inversores, conocidos en la jerga burs¨¢til como insiders ("los que est¨¢n dentro"), son analizados con detalle por el resto de actores del mercado. En EE UU incluso hay grandes fondos que mueven sus carteras seg¨²n los movimientos de los consejeros. No en vano, los insiders son los que tienen m¨¢s cantidad de informaci¨®n acerca del futuro de las compa?¨ªas que dirigen.

Las compras de los consejeros suelen ser, aparte de una inversi¨®n personal, un mensaje de confianza al mercado con el que intentan trasladar la idea de que los t¨ªtulos est¨¢n baratos y tienen recorrido al alza. En este sentido, es significativo el caso de algunas compa?¨ªas como ACS, Bankinter o Banco Sabadell: durante los pasados ejercicios se suced¨ªan las compras de sus gestores, y desde que comenz¨® el a?o ¨¦stos han protagonizado escasos movimientos. En el lado opuesto, los consejeros que m¨¢s se han mojado en 2008 comprando acciones de sus compa?¨ªas son los de Mapfre, Banco Santander, Telef¨®nica, Criteria e Iberdrola Renovables.

Tanto el holding industrial de La Caixa como la filial verde de Iberdrola debutaron en Bolsa a finales de 2007 en dos de las colocaciones m¨¢s voluminosas en la historia reciente de la Bolsa espa?ola. En ambas OPV acudieron de forma conjunta m¨¢s de 600.000 peque?os ahorradores. Los consejeros de estas empresas han adquirido t¨ªtulos en el mercado por debajo del precio de salida a Bolsa. El precio medio de las compras de los gestores de Criteria es de 4,18 euros (se estren¨® en el parqu¨¦ a 5,25 euros), mientras que en Renovables el precio medio ha sido de 4,65 euros (debut¨® a 5,3 euros).

?Qui¨¦n ha acertado en su inversi¨®n y qui¨¦n no? La cara es para Thomas Glanzmann, consejero de Grifols (el mejor valor del Ibex 35 en el a?o). El pasado 22 de enero adquiri¨® 1.590 t¨ªtulos del fabricante de hemoderivados y ¨¦stos le proporcionan un rendimiento desde entonces del 36%. Tambi¨¦n tienen importantes plusval¨ªas latentes (con rentabilidades superiores al 10%) la mayor¨ªa de los consejeros de Mapfre. La cruz, en cambio, es para los gestores de Telecinco, Banco Popular y Abertis.

El consejero que m¨¢s dinero ha invertido es Abel Matutes. El ex ministro de Asuntos Exteriores forma parte del ¨®rgano de administraci¨®n del Banco Santander y se ha gastado m¨¢s de 12 millones de euros en la compra de t¨ªtulos de la entidad financiera. Tras Matutes se sit¨²an Miguel Bosser, consejero del Banco Sabadell, que se ha hecho con medio mill¨®n de acciones tras desembolsar algo m¨¢s de tres millones de euros, y Gonzalo Hinojosa (ex propietario de Cortefiel), que ha reforzado su presencia en Telef¨®nica con una inversi¨®n de 1,8 millones.

El cruce de participaciones entre las compa?¨ªas cotizadas y la figura del consejero independiente provoca que algunos ejecutivos formen parte del consejo de administraci¨®n de varias empresas. En algunos casos, se han rascado el bolsillo comprando acciones de todas ellas. Un ejemplo es Pablo Isla. El consejero delegado de Inditex ha adquirido acciones de la cadena textil por valor de medio mill¨®n de euros y tambi¨¦n se ha gastado 150.000 euros en telef¨®nicas. Otros casos de movimientos m¨²ltiples los protagonizan Isidro Fain¨¦ (Criteria y Abertis) y Miguel Blesa (FCC e Iberia).

No todo han sido compras por parte de los consejeros del Ibex 35. Tambi¨¦n se han producido ventas significativas, como las de Juan Luis Arregui en Iberdrola y Gamesa, Am¨¦rico Amorim en Banco Popular o Juan Abell¨® (a trav¨¦s de su sociedad de inversi¨®n Torreal) en Sacyr Vallehermoso.