Sacyr explora la venta de sus acciones en Repsol, It¨ªnere y Testa

Asfixiada por una deuda de 18.250 millones de euros y presa del hurac¨¢n que azota el ladrillo espa?ol, Sacyr Vallehermoso ha puesto en el escaparate casi todo lo que tiene: de la petrolera Repsol a la inmobiliaria Testa, pasando por la concesionaria de autopistas It¨ªnere. La empresa que preside Luis del Rivero, uno de los reyes de su sector que busc¨® frotarse a¨²n m¨¢s las manos diversificando sus intereses en el negocio energ¨¦tico, ha encargado a Dresdner Bank y a JP Morgan que caten el mercado en busca de recursos. Con optimismo, podr¨ªa so?ar con obtener un montante total de 8.200 millones de euros por ellos.

El mercado descarta que La Caixa compre otro 20% de Repsol

La confesi¨®n de Sacyr dispara su cotizaci¨®n un 10%, y la de Repsol, un 5,6%

La caza mayor la encarna Repsol YPF, de la que Sacyr es primer accionista con un 20% del capital, valorado al cierre de ayer en 4.903 millones. La inversi¨®n no le ha salido precisamente redonda a Del Rivero: hace casi dos a?os, se gast¨® en esta participaci¨®n 6.525 millones.

La confesi¨®n p¨²blica ante la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de que Sacyr est¨¢ analizando la venta de estas participaciones y de otros activos dispar¨® un 9,71% su cotizaci¨®n. La constructora protagoniz¨® la mayor subida del d¨ªa en la Bolsa, y cerr¨® a 13,56 euros por t¨ªtulo. Repsol escal¨® un 5,61% y se coloc¨® en 20,14 euros.

Aunque formalmente el paquete en Repsol no est¨¦ en venta, la menci¨®n expl¨ªcita de que Sacyr lo incluye en sus c¨¢balas sobre desinversiones deja a la compa?¨ªa que preside Antoni Brufau en una posici¨®n inc¨®moda y desprotegida ante el inter¨¦s, intermitente pero goloso, mostrado por ella. La empresa hispano argentina es peque?a frente a gigantes como Exxon Mobil o Royal Dutch Shell. Los rumores de inter¨¦s por Repsol han salpicado a Galp, participada por la italiana Eni, fondos de capital riesgo estadounidenses y hasta la rusa Gazprom.

El Gobierno puede encontrarse con una situaci¨®n familiar: ver a gigantes extranjeros pase¨¢ndose por el mercado energ¨¦tico espa?ol. Desde la Costa Azul, el ministro de Econom¨ªa, Pedro Solbes, rehus¨® comentar "movimientos de empresas privadas".

Es clave el paso que d¨¦ La Caixa, segundo accionista de Repsol, que, v¨ªa Criteria, posee de forma directa un 9,1% y que, al liderar la sociedad Repinves que comparte con Caixa Catalunya, extiende su control sobre la petrolera al 14% del capital.

Criteria coment¨® ayer que se est¨¢ "evaluando la situaci¨®n", planteada mes y medio despu¨¦s de que ¨¦sta se reforzara en el sector energ¨¦tico con el anuncio de compra de la el¨¦ctrica Fenosa por su participada Gas Natural. Fuentes del mercado descartaron que La Caixa vaya a emprender una compra de envergadura como la del 20% de Sacyr en Repsol, pero no excluyeron que aproveche este episodio para reforzarse algo en el capital. Por ejemplo, si en este tiempo delicado de crisis Caixa Catalunya optara por vender. La entidad dijo ayer sentirse "c¨®moda" con su 2%, al igual que Mutua Madrile?a.

Mucho depender¨¢ de con qui¨¦n se ponga a hablar en serio Sacyr. Y, sobre todo, de si por delante de La Caixa pasa una oferta suculenta, ya que Criteria est¨¢ en una fase de declarada vocaci¨®n de crecimiento financiero m¨¢s que industrial (operaci¨®n Fenosa aparte). Si La Caixa sigue ah¨ª, algunos analistas comentaban ayer que poco sentido estrat¨¦gico puede tener para una petrolera poseer un 20% y tres consejeros en Repsol, a menos que el socio en cuesti¨®n venga en son de paz.

Repsol es la principal pieza expuesta en el escaparate, pero ello no significa que sea la que Sacyr quiera vender primero. De hecho, la empresa tratar¨¢ de desprenderse antes de sus filiales Testa, It¨ªnere y Valoriza. Testa presume desde siempre de ser la ¨²nica y aut¨¦ntica inmobiliaria espa?ola, puesto que s¨®lo tiene activos en alquiler. En el primer semestre pudo presumir de resultados: un beneficio de 57,9 millones, un 56,8% m¨¢s.

No obstante, en plena crisis inmobiliaria no le ser¨¢ f¨¢cil hallar comprador. Sacyr lo sabe. Para empezar, la venta de su participaci¨®n en Eiffage arrastr¨® a la compa?¨ªa a unas p¨¦rdidas de 87,8 millones de euros en el primer semestre. Y segundo, su promotora sufri¨® el mayor desplome de ventas entre las cotizadas, del 79,7% hasta junio. M¨¢s de la mitad de la deuda contra¨ªda para su actividad productiva se corresponde al sector inmobiliario. Otro 45%, a It¨ªnere.

Una vez liquidada Eiffage, la deuda financiera neta de Sacyr asciende a 18.259 millones. Es un 5,5% menos que en diciembre de 2007, pero a¨²n colosal. S¨®lo por el cr¨¦dito que contrajo con un sindicato de bancos liderado por el Santander para comprar Repsol ya debe 5.103 millones, m¨¢s de lo que vale su 20% de la petrolera.

Por ello, el grupo de Del Rivero se ha visto forzado a poner como garant¨ªa parte de sus acciones en Testa: por contrato con la banca acreedora, si la acci¨®n de Repsol baja de los 21,8 euros tres d¨ªas seguidos, se procede a pignorar participaciones de Testa. En enero la compa?¨ªa ya aport¨® el 21,22% de la sociedad como garant¨ªa adicional, adem¨¢s de Sacyr Vallehermoso Participaciones Mobiliarias, a trav¨¦s de la cual se adquiri¨® la participaci¨®n de Repsol. Esta vez, Sacyr admite que la parte de Testa que se ha pignorado es mayor. La inmobiliaria ha perdido un 26,9% desde enero.