Conte y Blesa se la juegan en Iberia

La pasada semana, el Consejo de Administraci¨®n de Iberia celebr¨® una reuni¨®n extraordinaria para repasar los detalles sobre el fondo de pensiones de los trabajadores de

British Airways, clave para determinar la fusi¨®n entre ambas. Naturalmente, no estaban los dos consejeros que representan a British (13% de Iberia).

De lo que all¨ª ocurri¨® trascendi¨® poco, en medio de toda la vor¨¢gine de la crisis de los mercados financieros. Apenas algunas informaciones sobre la necesidad de aislar el dichoso fondo de pensiones de la futura empresa. El consejo hab¨ªa dado su voto de confianza al presidente, Fernando Conte, para que saque adelante la fusi¨®n. Si no se hace as¨ª, se opondr¨¢ a una integraci¨®n en la que los accionistas de Iberia saldr¨ªan perdiendo. Conte hab¨ªa logrado salvar el match ball. Y de paso Miguel Blesa, presidente de Caja Madrid, principal accionista de la aerol¨ªnea con el 23%, a quien vigilan desde cerca en la Comunidad de Madrid.

Y es que si fracasa, Iberia se tendr¨¢ que buscar otro socio. Pero British tambi¨¦n. Las dos partes quieren que las soluciones no se retrasen demasiado. Fuentes espa?olas est¨¢n convencidas de que aguantar¨¢n bien el envite porque les interesa hacer una gran compa?¨ªa. La soluci¨®n, seguramente, pasa por externalizar el fondo de pensiones, como lo tiene Iberia. O bien porque British llegue a un compromiso con los trabajadores garantizando lo que van a recibir. ?Claro que esas soluciones no son nada f¨¢ciles!

Otra cosa llevar¨ªa a cambiar la ecuaci¨®n de canje -se puede hacer a trav¨¦s de la cotizaci¨®n, el flujo de caja o la valoraci¨®n de los activos- y hacer la fusi¨®n en funci¨®n de igualdad. Es decir, una acci¨®n por una en lugar de las dos de Iberia por cada una de British que se ha manejado, adem¨¢s de que haya paridad entre los ¨®rganos de direcci¨®n.

La fusi¨®n hab¨ªa quedado en el aire en el consejo ordinario de septiembre, tras conocerse las necesidades del fondo desveladas en un informe elaborado por Morgan Stanley, que asesora a Iberia en la operaci¨®n. Los 2.600 millones de euros que, como m¨ªnimo, exige el fondo de dotaci¨®n hasta 2017 cambiaba mucho el planteamiento de la fusi¨®n.

El conocimiento de esa informaci¨®n supuso un frenazo brusco de la operaci¨®n, y muchos consejeros plantearon la necesidad de volver a empezar de cero. Blesa, que es vicepresidente de la compa?¨ªa, se puso al frente para exigir a Conte que pusiera en conocimiento de los brit¨¢nicos las nuevas circunstancias y, si no hab¨ªa visos de cambiar, romper el acuerdo. "Que sepan que no nos chupamos el dedo", comentaron. As¨ª de taxativo.

El informe y la postura del consejo fueron un verdadero jarro de agua fr¨ªa para Conte, que ya hab¨ªa apostado por British en la pretensi¨®n de venta de la compa?¨ªa un a?o antes. Blesa dio entonces un giro radical que modific¨® el intento de vender la compa?¨ªa. Adem¨¢s de British, la puesta en el mercado sac¨® a la luz a varios pretendientes. Hubo otras ofertas en las que participaban antiguos directivos de la empresa, como ?ngel Mullor y Javier Salas (en distintos grupos).

Pero Conte contaba con la soluci¨®n perfecta, que luego apoy¨® el consejo, convencido como ¨¦l de que la supervivencia de las compa?¨ªas a¨¦reas pasa por fusiones. As¨ª que impuls¨® la fusi¨®n con British, poniendo fin a un largo periodo de tensiones con la firma brit¨¢nica. La inercia les llev¨® a verse obligados a entenderse. Llegaron a la conclusi¨®n de que las dos se necesitaban para sobrevivir. "La fusi¨®n es el paso l¨®gico a una relaci¨®n que dura ya m¨¢s de 10 a?os", dijo entonces Conte.

Eran unos d¨ªas antes de las vacaciones de agosto y todo fueron palabras bonitas y exultantes. Conte y Willie Walsh, consejero delegado de British Airways, se dieron la mano, se abrazaron y aseguraron sentirse "felices y emocionados" por el acuerdo de fusi¨®n entre las dos empresas que acababan de consagrar los respectivos consejos de administraci¨®n despu¨¦s de m¨¢s de un a?o de tensiones por la intenci¨®n de British de quedarse con Iberia. Se dieron un a?o para cerrar la integraci¨®n. A estas alturas, seguro que a Conte le habr¨ªa gustado que se hubiera avanzado lo suficiente; pero, en la primera de cambio apareci¨® el informe de Morgan Stanley y ahora ya se habla de retrasos.