Corea del Sur tambi¨¦n sufre

El peque?o drag¨®n tambi¨¦n tiene su burbuja inmobiliaria. Y como en las grandes potencias occidentales, se desinfla. No es el ¨²nico problema al que se enfrenta Corea del Sur. El pa¨ªs asi¨¢tico atraviesa una coyuntura dif¨ªcil, que recuerda demasiado a lo visto en EE UU. Los hogares y las empresas est¨¢n altamente endeudados, lo que coloca a sus bancos entre la espada y la pared. Y la amenaza de una recesi¨®n global hace temer por sus exportaciones, de las que se nutre su crecimiento.

No queda muy lejos en la memoria cuando el Fondo Monetario Internacional (FMI) tuvo que salir al rescate de Corea del Sur con una inyecci¨®n masiva de capital para evitar que descarrilara. Fue en 1997, el a?o que Asia vivi¨® su propia Gran Depresi¨®n. Una d¨¦cada despu¨¦s, y en plena crisis financiera made in USA, muchos se preguntan si se aprendieron las lecciones del pasado. Pero ning¨²n pa¨ªs se escapa de la espiral y el Gobierno de Se¨²l se vio forzado esta semana a mover ficha, siguiendo los pasos de Occidente.

Una recesi¨®n global amenaza las exportaciones, pilar de su econom¨ªa

Hay signos que asustan en el moderno e imponente distrito financiero de la capital surcoreana y que hacen temer el peor de los escenarios si no se libera pronto el co¨¢gulo que atasca el mercado de cr¨¦dito. Las familias coreanas est¨¢n muy endeudadas, fruto de la carrera de los ¨²ltimos a?os hacia la compra de la vivienda y el consumismo, y sus bancos dependen demasiado del cr¨¦dito que concedieron.

Moody's cree que es uno de los pocos pa¨ªses en Asia donde los dep¨®sitos de los bancos no son suficientes para financiar los pr¨¦stamos. Y es que Corea del Sur, considerado junto a Hong Kong, Singapur y Taiwan uno de los cuatro tigres asi¨¢ticos, est¨¢ siendo v¨ªctima de su ¨¦xito. La cuarta econom¨ªa de la regi¨®n ve c¨®mo la expansi¨®n se modera por primera vez en una d¨¦cada, del 5% del PIB en 2007 al 4% previsto para este a?o y en torno al 3% en 2009. La inflaci¨®n supera el 5%. Y la tasa de paro ronda el 3%.

El Banco de Corea se moviliz¨® hace dos semanas anunciando el primer recorte de tipos de inter¨¦s en cuatro a?os para levantar un primer muro contra la crisis. No bast¨®, y ante el desplome del won, sal¨ªa al rescate de su sector financiero inyectando 130.000 millones de d¨®lares, de los que 30.000 millones ir¨¢n directamente a los bancos y a las entidades exportadoras. El resto se destinar¨¢ a garantizar la deuda extranjera de sus bancos.

La crisis est¨¢ pesando en sus exportaciones, de las que depende el 40% de la riqueza nacional, hasta el punto de que su balanza exterior cerrar¨¢ este a?o con un d¨¦ficit equivalente al 1,25% del PIB. Y el won, su moneda, est¨¢ a su nivel m¨¢s bajo desde la crisis asi¨¢tica. "Creemos que este paquete de medidas permitir¨¢ reducir las preocupaciones de los inversores y estabilizar el mercado", se?alan desde Goldman Sachs.

"Se habla de que el mercado est¨¢ apunto de tocar fondo, pero los inversores est¨¢n invadidos por el miedo", dicen en HMC Investment, donde necesitan ver pruebas m¨¢s convincentes de una estabilizaci¨®n para decir que lo peor ha quedado atr¨¢s. "Las medidas y pasos adoptados por los gobiernos y los bancos centrales mundiales suponen un respiro", a?aden desde Shinhan Securities. Pero como insisten en Samsung Futures, la econom¨ªa coreana est¨¢ al l¨ªmite.

Muchos inversores est¨¢n repatriando capital. "A pesar de las garant¨ªas que da el Gobierno surcoreano, existe la percepci¨®n de que el problema de liquidez actual no se resolver¨¢ pronto", se?alan desde el Industrial Bank of Korea, cuyos expertos opinan que este tipo de intervenciones anticipan un debilitamiento futuro del won.

Las entidades coreanas tienen dificultades para mantener sus fondos en d¨®lares en un mercado que se congela, lo que crea una dificultad a?adida a las empresas endeudadas, como en el sector de la construcci¨®n. "Cada vez est¨¢ m¨¢s claro que la econom¨ªa se desacelerar¨¢ y hay falta de confianza en el sector financiero", remachan desde el conglomerado Samsung. La deuda externa del pa¨ªs sube y ronda ya los 175.000 millones de d¨®lares.

La opini¨®n de la calle tampoco es muy positiva hacia la labor del Gobierno del conservador Lee Myung-bak a la hora de lidiar con la crisis. Kang Man-soo, ministro coreano de Finanzas, insiste en que su pa¨ªs est¨¢ en mejores condiciones que hace una d¨¦cada -dispone de 239.700 millones de d¨®lares en reservas- para hacer frente a la crisis y que las compa?¨ªas tienen una estructura sana que les permitir¨¢ amortiguar el choque.

El FMI tambi¨¦n cree que el sistema financiero surcoreano goza de buena salud y que el valor de su divisa est¨¢ en l¨ªnea con la solidez de la econom¨ªa. Pero la volatilidad internacional plantea riesgos a corto plazo.