Chile capea el temporal

El hurac¨¢n de la crisis subprime, que en otros pa¨ªses ha derribado edificios y ha puesto en estado de emergencia a las econom¨ªas, en Chile movi¨® la estanter¨ªa, pero ¨¦sta ha resistido bien -aunque no inc¨®lume- hasta ahora. A pesar de que cayeron la Bolsa y el precio del cobre -principal exportaci¨®n del pa¨ªs-, que se haya depreciado el peso y el mercado haya recortado las perspectivas de crecimiento del PIB para 2009 de 4% a 3,2%, los cimientos son s¨®lidos.

Como se?al¨® el presidente del Banco Central, Jos¨¦ de Gregorio, la econom¨ªa chilena "no est¨¢ inmune a lo que ocurra en el mundo (...), pero estamos bien preparados para afrontar ambientes muy adversos". El Gobierno y el Banco Central han actuado en coordinaci¨®n frente a la crisis externa, sin mensajes contradictorios entre ambas instituciones. Al t¨¦rmino de una reuni¨®n con la patronal, el ministro de Hacienda, Andr¨¦s Velasco -jefe del equipo econ¨®mico-, pidi¨® a los empresarios afrontar la situaci¨®n con realismo, tranquilidad y sin ponerse "nerviosos".

Tres activos esenciales dan especial solidez a la econom¨ªa chilena. El primero es que la pol¨ªtica fiscal ha sido contrac¨ªclica, con un super¨¢vit de largo plazo del 0,5% del PIB. Esto implica que el fisco ahorra en a?os de altos ingresos, como 2007, para gastar m¨¢s cuando ¨¦stos se contraen.

El segundo es que tiene la banca m¨¢s regulada de Am¨¦rica Latina, despu¨¦s de la experiencia de la recesi¨®n de 1982-1983, en la que el PIB lleg¨® a caer un 16% y el Gobierno -en plena dictadura- nacionaliz¨® los mayores bancos. En Chile no se pueden realizar operaciones como las que precipitaron la crisis subprime en EE UU.

Un tercer activo del pa¨ªs son sus reservas internacionales, cercanas a los 25.000 millones de d¨®lares, suficientes para asegurar el cr¨¦dito por un a?o si se cortan l¨ªneas desde el exterior. Anticipando la crisis, el Banco Central inici¨® en abril una acumulaci¨®n de reservas que fren¨® en septiembre, tras el derrumbe burs¨¢til en EE UU. Para asegurar la liquidez del sistema financiero, el Banco Central ofreci¨® al mercado inyectar hasta 5.000 millones de d¨®lares equivalentes en pesos durante seis meses.

Respecto a la inflaci¨®n, que en el ¨²ltimo a?o se eleva al 9,2% y cuyo control es el objetivo principal del Banco Central a trav¨¦s de la pol¨ªtica monetaria, la estimaci¨®n es que con la ca¨ªda del crecimiento econ¨®mico mundial y los precios m¨¢s bajos de las materias primas, tender¨¢ a ceder paulatinamente. Ya hay algunos signos. El mercado espera que el Banco Central deje de subir la tasa de inter¨¦s frente al nuevo escenario externo e incluso que la disminuya.

A pesar del andamiaje protector, la crisis lleg¨® al pa¨ªs. Los m¨¢s perjudicados han sido los inversores burs¨¢tiles, por la ca¨ªda de las acciones de todos los sectores, salvo de las empresas de servicios. La mayor bajada es la del sector de consumo discrecional, con un descenso del 48,7% acumulado en el a?o, y los fondos de pensiones de los trabajadores.

Las empresas exportadoras de cobre est¨¢n operando hoy con un precio un 41,5% inferior al promedio anual. En algunos sectores comenzaron los despidos, el consumo se ha resentido y la inversi¨®n est¨¢ cautelosa. El alza del d¨®lar ha impedido que se advierta en toda su magnitud la ca¨ªda del precio internacional del petr¨®leo, que Chile importa en su totalidad.

Los sondeos indican que aumentan la incertidumbre y el pesimismo. Y sobre todo predomina la cautela, que es el consejo de los especialistas a los consumidores, algo que parece razonable en la econom¨ªa m¨¢s abierta al exterior de Am¨¦rica Latina. -