Manteniendo el tipo

El fondo Robeco Chinese Equities D EUR, tal y como indica su nombre en ingl¨¦s, invierte en renta variable china y, a la hora de atraer la atenci¨®n de los inversores, compite en Espa?a con otros 22 fondos que practican una pol¨ªtica de inversi¨®n comparable.

La gestora del fondo, Victoria Mio, centra la inversi¨®n en "empresas chinas de tama?o grande o mediano, tanto en las Bolsas del interior de China como en las extraterritoriales" (hay que recordar que las empresas chinas pueden cotizar en la moneda local, renmimbi, o en moneda extranjera, si es en las Bolsas de Shanghai y Shenzhen; pero tambi¨¦n en la de Hong Kong u otras, caracter¨ªsticas por las que se las conoce como acciones de tipo A, B o H, respectivamente).

La gesti¨®n de un fondo de estas caracter¨ªsticas ha tenido que ser extremadamente dif¨ªcil durante los ¨²ltimos doce meses, ya que, tras dos a?os de subidas fort¨ªsimas, la Bolsa china ha tenido un retroceso del 70%, algo que si se hubiera producido en la Bolsa norteamericana se habr¨ªa interpretado un¨¢nimemente como el anuncio de una recesi¨®n y que en China ya se ha traducido en un menor crecimiento. De hecho, las autoridades chinas est¨¢n reduciendo los tipos de inter¨¦s a marchas forzadas para tratar de contener la parte que les toca del proceso recesivo que viven Occidente y Jap¨®n.

Seg¨²n Victoria Mio, uno de los aciertos en la gesti¨®n del fondo ha sido "apostar por el aumento del poder de compra de los consumidores chinos (empresas de alimentaci¨®n y bebidas o ligadas al desarrollo de Internet), as¨ª como por el buen mantenimiento de los beneficios en las de telecomunicaciones (principalmente China Mobile y China Unicom) o por la reestructuraci¨®n de la banca china tradicional". Todo ello, prosigue, "ha funcionado realmente bien durante la ca¨ªda de las Bolsas que se inici¨® en octubre de 2007 y ha permitido que el fondo tenga un mejor comportamiento que los ¨ªndices aunque con una rentabilidad absoluta m¨¢s baja que en el pasado". Cita entre los valores que m¨¢s valor han a?adido al fondo un operador de Internet llamado Tencent, muy popular entre los j¨®venes chinos. Tambi¨¦n Beijing Enterprises, que proporciona gas a la capital, adem¨¢s de ser operador de autopistas y controlar una empresa cervecera con marcas muy reputadas.

No tan afortunadas fueron las decisiones de invertir "en todo lo relacionado con el transporte mar¨ªtimo (por ejemplo, el operador mar¨ªtimo COSCO), donde el precio de los fletes ha tenido una sustancial reducci¨®n medida por una ca¨ªda del ¨ªndice B¨¢ltico Seco del 94%".

Pensando en el futuro, Victoria Mio muestra su preocupaci¨®n por la "desaceleraci¨®n econ¨®mica y su impacto en el sector exportador, con sus 100 millones de trabajadores".

A pesar de las dificultades, el fondo de Robeco a¨²n conserva una rentabilidad acumulada en tres a?os del 32% y, seg¨²n comenta su gestora, ha tenido captaciones netas positivas en lo que va transcurrido de 2008.

Las comisiones y gastos anuales (TER) que la gestora carga al fondo ascienden al 1.73% sobre el patrimonio, por debajo, por tanto, de la media de gastos para la clase de fondos con parecida pol¨ªtica de inversi¨®n, que es de 2,09%. -

Juan Ignacio Crespo es director europeo de Thomson Reuters.