Un varapalo para el renqueante sector de los 'hedge funds' espa?oles

La implicaci¨®n de hedge funds espa?oles en la estafa millonaria de Bernard Madoff puede suponer un golpe de gracia para una industria que en nuestro pa¨ªs naci¨® muy tarde y que nunca ha logrado despegar.

Pocas veces la aprobaci¨®n de un producto financiero ha generado tanta pol¨¦mica como en el caso de los hedge funds. Tras un largu¨ªsimo debate entre partidos pol¨ªticos, reguladores y gestoras, el primer fondo de este tipo se registr¨® en la CNMV el 8 de noviembre de 2006. Cuando se dio luz verde a su comercializaci¨®n, los grandes patrimonios y los inversores institucionales (principales destinatarios de estos productos) ya ten¨ªan hedge funds extranjeros en sus carteras. Adem¨¢s, su estreno ha coincidido con el estallido de la crisis econ¨®mica. ?El resultado? La realidad nunca ha logrado estar a la altura de la expectaci¨®n previa a la llegada de los fondos.

En un intento por proteger al peque?o inversor de los riesgos de estos productos, el legislador estableci¨® dos categor¨ªas. Por un lado, los hedge funds puros, bautizados con el nombre de fondos de inversi¨®n libre (FIL) y a los que s¨®lo se puede acceder con una inversi¨®n m¨ªnima de 50.000 euros. Por otro, los fondos de fondos de inversi¨®n libre (FFIL), sin l¨ªmites m¨ªnimos de inversi¨®n y pensados para el minoritario por su mayor diversificaci¨®n, al no invertir directamente en activos financieros sino en otros hedge funds.

Dos a?os despu¨¦s de su estreno, el balance de los fondos de alto riesgo espa?oles es agridulce. Desde el lado de la oferta, la respuesta no ha estado mal. En la CNMV hay registrados 25 FIL y 40 FFIL. Sin embargo, la demanda no carbura. El patrimonio conjunto que gestionan los FIL y FFIL a 30 de noviembre es de 1.411 millones de euros, apenas el 0,8% del dinero total de los fondos de inversi¨®n en nuestro pa¨ªs, seg¨²n datos de Inverco. En cuanto al n¨²mero de part¨ªcipes, la cifra se sit¨²a en 5.630 inversores, el 0,08% del total.

Los hedge funds registrados en Espa?a pierden de media un 11,9% en 2008, bastante menos que la mayor¨ªa de las categor¨ªas de fondos de inversi¨®n en Espa?a. A pesar de este buen dato comparativo, la retirada de dinero de muchos part¨ªcipes en busca de menor riesgo y comisiones m¨¢s bajas ha puesto contra las cuerdas a muchas gestoras. De hecho, ya se han cerrado varios hedge por problemas de liquidez. El timo monumental de Madoff puede que acelere esta tendencia.