Una econom¨ªa al servicio de la banca
Irlanda corta gastos y sube impuestos en plena crisis para pagar el rescate financiero
Se gan¨® el apodo de tigre celta tras algo m¨¢s de una d¨¦cada -de 1995 a 2007- con crecimientos anuales medios del 7,5%. Y ahora Irlanda puede ser la primera econom¨ªa del mundo en pasar de la recesi¨®n a la depresi¨®n si, como pronostican algunos analistas privados, la ca¨ªda del PIB supera la barrera del 10% este a?o. El banco central, m¨¢s optimista, "s¨®lo" augura una contracci¨®n del 7%.
En semejante escenario de crisis, el Gobierno no ha dudado en aplicar un severo plan de ajuste que incluye subidas de impuestos, recortes de gastos, suspensi¨®n de ayudas fiscales y recortes de salarios en el sector p¨²blico. La banca, sin embargo, se ha salvado de cualquier tipo de recortes y ha recibido todo el apoyo del Ejecutivo para garantizar su viabilidad.
El d¨¦ficit rondar¨¢ el 13% y la deuda p¨²blica superar¨¢ el 68% el a?o pr¨®ximo
S&P cree que los activos en problemas pueden llegar al 69% del PIB
El ¨²ltimo plan, aprobado a principios de este mes, incluye la creaci¨®n de una agencia nacional de gesti¨®n de activos (NAMA, por sus siglas en ingl¨¦s). A trav¨¦s de esta agencia, el Gobierno comprar¨¢ a la banca propiedades del sector inmobiliario, pr¨¦stamos en mora o vigentes por un valor en libros de entre 80.000 y 90.000 millones de euros, una cantidad que supera el 50% del PIB. Seg¨²n Standard & Poor's (S&P), los activos problem¨¢ticos de la banca irlandesa pueden rondar el equivalente a entre el 23% y el 69% del PIB.
Como en Espa?a, el problema para Irlanda no han sido las hipotecas subprime, sino el pinchazo de la burbuja inmobiliaria y su coincidencia con la restricci¨®n crediticia internacional. Eso ha forzado varias intervenciones del Gobierno en los ¨²ltimos meses que han pasado por el aval a todos los dep¨®sitos bancarios, deuda prioritaria y deuda subordinada de las entidades el pasado mes de septiembre, la nacionalizaci¨®n de la tercera entidad del pa¨ªs, el Anglo Irish Bank, y a la inyecci¨®n de 7.000 millones de euros en los dos primeros bancos (Bank of Ireland y Allied Irish Bank). Unas medidas que, seg¨²n los analistas, pueden resultar insuficientes para contener la crisis del sistema bancario y que pueden obligar a nuevos desembolsos por parte del Gobierno. A mediados de febrero, antes de que se aprobaran las ¨²ltimas medidas, un informe de BNP cifraba el coste de las inyecciones de capital y las garant¨ªas sobre dep¨®sitos y deuda en m¨¢s de 400.000 millones de euros, el 216% del PIB.
Aunque, a decir verdad, no toda la culpa de las dificultades financieras de Irlanda tiene su origen en la situaci¨®n de la banca. Las arcas p¨²blicas depend¨ªan excesivamente de los ingresos procedentes del sector inmobiliario. Los a?os del boom de la construcci¨®n coincidieron, adem¨¢s, con un fuerte crecimiento del sector exportador -la gran diferencia con la econom¨ªa espa?ola- y el Gobierno decidi¨® entonces reducir la carga tributaria sobre las rentas del trabajo y poner en marcha varios programas de ayudas de car¨¢cter social. El resultado de esa pol¨ªtica es que el 40% de los asalariados no est¨¢ sujeto al pago del IRPF "y esa situaci¨®n ya no es sostenible", explica Sonja Hyland, consejera de la Embajada de Irlanda en Madrid.
As¨ª que el Gobierno ha optado por subir el IRPF a las rentas m¨¢s altas, eliminar algunos programas de ayuda, como la prestaci¨®n por hijo reci¨¦n nacido, y aumentar las cotizaciones a la Seguridad Social. Por el lado del gasto, el ejecutivo ha aprobado un recorte de salarios del sector p¨²blico del 8% y del 5% del gasto p¨²blico total y, adem¨¢s, el sector privado ha asumido una rebaja de los costes laborales de entre el 7% y el 8%. A cambio, el Gobierno mantiene el impuesto de sociedades en el 12,5%, la tasa m¨¢s baja de la eurozona.
"El mensaje que queremos trasladar a Europa es nuestro compromiso de volver a los l¨ªmites del Pacto de Estabilidad y Crecimiento [con un d¨¦ficit m¨¢ximo del 3% del PIB] en un plazo de cinco a?os, para 2013", explica Hyland. A Europa... y a los inversores porque las dudas sobre la capacidad de pago de Irlanda han disparado la prima de riesgo del pa¨ªs. El coste de asegurar la deuda irlandesa contra el impago, medida a trav¨¦s de los credit default swaps, ronda los 250 puntos b¨¢sicos, la m¨¢s alta del euro.
Una decisi¨®n que se acentu¨® tras la retirada de la m¨¢xima calificaci¨®n crediticia por parte de S&P, a finales de marzo. "El deterioro de las finanzas p¨²blicas requerir¨¢ varios a?os de esfuerzo continuado para reparar [los desequilibrios], en una escala mayor que lo reflejado en los planes actuales del Gobierno", dijeron entonces Trevor Cullinan y Frank Gill, analistas de la calificadora. Pocos d¨ªas m¨¢s tarde, el Gobierno aprobaba un presupuesto de emergencia adicional con recortes de gastos por 1.500 millones de euros y medidas para aumentar los ingresos por 1.800 millones. Aun as¨ª los analistas calculan que el d¨¦ficit puede alcanzar el 13% del PIB el a?o que viene y que la deuda p¨²blica superar¨¢ el 68% del PIB en 2010. Y puede ir a m¨¢s si, como asegura el Fondo Monetario Internacional, el coste para Irlanda de estabilizar su sector financiero puede llegar hasta el 13,9% del PIB, el mayor entre los pa¨ªses desarrollados.
Como dec¨ªa Paul Krugman esta semana, puede que Irlanda ya haya dejado una lecci¨®n para la crisis: si las cuentas p¨²blicas se deterioran en exceso los pa¨ªses pueden verse obligados a sacrificar la econom¨ªa para salvar a la banca. -
Depresi¨®n a la vista
Entre los economistas, una ca¨ªda del PIB del 10% suele ser considerada la l¨ªnea que divide la recesi¨®n de la depresi¨®n. Los datos oficiales descartan que Irlanda vaya a entrar en esa nueva -y aterradora- fase, pero los analistas privados creen que la conocida como isla esmeralda tiene muchas posibilidades de ser la primera econom¨ªa desarrollada en inaugurar esa etapa.
La unidad de an¨¢lisis de la revista brit¨¢nica The Economist (Economist Intelligence Unit) calcula que para finales de 2010 la econom¨ªa se habr¨¢ contra¨ªdo un 12%, y el premio Nobel Paul Krugman da por hecho que el descenso superar¨¢ el 10%. Unas cifras comprensibles si tenemos en cuenta que las exportaciones irlandesas a EE UU y Reino Unido suponen el 40% del total y que se han visto seriamente da?adas por la crisis de estas dos econom¨ªas y la depreciaci¨®n de sus divisas, respectivamente. Con los precios de la vivienda un 10% abajo en tasa interanual y el fuerte declive de la actividad de la construcci¨®n (una ca¨ªda del 45% prevista para este a?o), la tasa de paro supera ya el 10%, frente al 4,4% registrado a mediados de 2007. El Gobierno calcula que el desempleo puede subir hasta el 13% en 2010.
Pero recuerda como el profesor Cormac ? Gr¨¢da, de la Universidad de Dubl¨ªn, "ninguna econom¨ªa est¨¢ aislada, ni siquiera la de una isla". Dada la fuerte apertura de la econom¨ªa irlandesa al exterior (la Fundaci¨®n Heritage la calific¨® como la tercera m¨¢s abierta del mundo el a?o pasado, s¨®lo por detr¨¢s de Hong Kong y Singapur), su evoluci¨®n est¨¢ muy condicionada a lo que hagan el resto de las econom¨ªas mundiales. Si hacemos caso a las previsiones presentadas por el FMI esta misma semana, no parece que esa recuperaci¨®n vaya a ser precisamente inminente. -
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