Trichet, Ord¨®?ez y la OCDE constatan los primeros signos de recuperaci¨®n

El fin del mundo puede esperar. Tras casi dos largos a?os de crisis -en cuyo contagio ha desempe?ado un papel fundamental el fuerte componente psicol¨®gico de la econom¨ªa-, llega el momento de verbalizar el hechizo para desencadenar la recuperaci¨®n. El Banco Central Europeo, el Banco de Espa?a y los pa¨ªses ricos agrupados en la OCDE se apuntaron ayer al nuevo mantra, los "brotes verdes" que hace ya semanas adelantaron las autoridades de EE UU, con Barack Obama y el responsable del banco central, Ben Bernanke, abanderando esa leve brisa de optimismo.

"La econom¨ªa mundial est¨¢ en torno al punto de inflexi¨®n, y algunos [pa¨ªses o regiones] ya lo han pasado", asegur¨® con inusual atrevimiento el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, tras una reuni¨®n de banqueros centrales en Basilea. El mensaje empieza a calar: "Hay indicios de que lo peor de la crisis ha pasado ya, vemos cierta mejor¨ªa en muchos mercados financieros", abund¨® el gobernador del Banco de Espa?a, Miguel ?ngel Fern¨¢ndez Ord¨®?ez.

El ¨ªndice adelantado remonta levemente tras 15 meses de ca¨ªdas en Espa?a

La OCDE apuntal¨® esas declaraciones con nuevos datos: los indicadores adelantados se?alan que pa¨ªses como Francia, Italia, Reino Unido y China presentan los primeros "signos provisionales" de recuperaci¨®n o, al menos, "una pausa en la ralentizaci¨®n". Lo peor ya ha pasado para ellos, a juzgar por esos datos, que aspiran a anticipar un semestre lo que ocurrir¨¢ en la econom¨ªa real. Si aciertan, la recuperaci¨®n se iniciar¨¢ hacia el verano en esos cuatro pa¨ªses. Aunque eso no puede decirse a¨²n para todo el mundo porque las mayores econom¨ªas -EE UU, Alemania y Jap¨®n, am¨¦n de pa¨ªses como Brasil, Rusia e India- se mantienen ancladas en una "fuerte contracci¨®n".

La recuperaci¨®n de las Bolsas y de otros mercados y la mejor¨ªa de los ¨ªndices de confianza en Europa y EE UU parecen haber bastado para ese cambio de sesgo, aunque hasta hace poco las autoridades econ¨®micas coincid¨ªan en que el primer semestre de este a?o constituye el punto m¨¢s bajo de la recesi¨®n m¨¢s profunda desde la Segunda Guerra Mundial. Los expertos consideran que la mayor¨ªa de los indicadores seguir¨¢ deterior¨¢ndose a lo largo de 2009, pero m¨¢s despacio. De ah¨ª el punto de inflexi¨®n que resaltan los banqueros centrales.

"Ha habido una importante mejor¨ªa en los mercados con respecto a septiembre de 2008 [el episodio relacionado con la quiebra de Lehman, que dej¨® la banca al borde del precipicio]", explic¨® Trichet, cuyas opiniones contrastan con sus ¨²ltimas decisiones: la semana pasada dej¨® los tipos en un ins¨®lito 1% y puso en marcha medidas excepcionales como la m¨¢quina de imprimir dinero -la compra de activos para reactivar los mercados-, que dan la medida de la profundidad de la crisis.

"Varios indicadores de riesgo han vuelto a niveles pre-Lehman Brothers, en especial en el mercado monetario", dijo Trichet, para despu¨¦s curarse en salud: "A¨²n estamos en un proceso de correcci¨®n de los desequilibrios. Hay mucha incertidumbre y no es momento para la complacencia".

Ninguna crisis dura siempre, y las autoridades econ¨®micas disponen ya de un buen pu?ado de datos para la esperanza: la confianza de los consumidores estadounidenses creci¨® en abril a la mayor velocidad en m¨¢s de dos a?os; la producci¨®n industrial aumenta tanto en Alemania como en EE UU al mayor ritmo en varios meses. Todo eso se recoge en los indicadores adelantados publicados ayer por la OCDE, que se anticipan un semestre a lo que puede ocurrir en las grandes econom¨ªas del mundo (ver gr¨¢fico).

"En la mayor¨ªa de los pa¨ªses prosigue el deterioro del ciclo econ¨®mico, pero a una velocidad menor", inform¨® el organismo que preside ?ngel Gurr¨ªa, que utiliza indicadores adelantados en los 29 pa¨ªses m¨¢s industrializados: pedidos industriales, inicios de obras, horas trabajadas y los m¨¢s habituales sobre comercio exterior y dinero en circulaci¨®n, entre otros.

En el caso de Espa?a, ese ¨ªndice adelantado se?alaba una muy leve mejor¨ªa en marzo, el primer dato positivo tras 15 meses de fuertes ca¨ªdas. Ese dato deber¨ªa traducirse en una leve mejor¨ªa de la situaci¨®n econ¨®mica a partir de oto?o. Pero tanto la Comisi¨®n Europea como la mayor¨ªa de los analistas no esperan el inicio de la recuperaci¨®n hasta bien entrado 2010, por los efectos del estallido de la burbuja inmobiliaria y los desequilibrios que arrastra la econom¨ªa. Aun as¨ª, la vicepresidenta Elena Salgado ya habl¨® la semana pasada de los primeros "brotes verdes", y pese a que Fern¨¢ndez Ord¨®?ez no aludi¨® ayer a la econom¨ªa espa?ola, el presidente de la patronal bancaria, Miguel Mart¨ªn, asegur¨® que empiezan a verse los "primeros signos" que indican que la situaci¨®n est¨¢ experimentando un cambio.

Frente al voluntarismo de las autoridades econ¨®micas, el habitual bombardeo de malos presagios de los gur¨²s. El multimillonario George Soros reconoci¨® ayer que la crisis financiera remite. Pero atenci¨®n: "Espero que esa mejora nos lleve a recuperar la mitad de lo que se ha destruido desde que se inici¨® el deterioro econ¨®mico, para despu¨¦s adentrarnos en una estanflaci¨®n [estancamiento m¨¢s inflaci¨®n]", dijo el financiero en una entrevista al Frankfurter Allgemeine Zeitung. Asimismo, el premio Nobel Paul Krugman asegur¨® que Estados Unidos, que suele adelantarse a lo que ocurre en el resto del mundo, corre el peligro de enfrentarse a una d¨¦cada perdida si no lleva a cabo un segundo plan de est¨ªmulo "urgente" y "agresivo". En otras palabras: los brotes verdes est¨¢n muy tiernos, o la luz al final del t¨²nel puede ser un tren de mercanc¨ªas que viene de cara, a toda velocidad.