Peligro en Letonia

?Bancarrota, colapso financiero? La Uni¨®n Europea siempre ha sido sin¨®nimo de estabilidad econ¨®mica, y ¨¦ste fue el principal reclamo para que los pa¨ªses de Europa del Este, deseosos de entrar en la senda del desarrollo, se decidieran a entrar en el club de las econom¨ªas m¨¢s poderosas del continente. No obstante, la crisis lo ha puesto todo en duda. Esta semana ha llegado la alarma desde Letonia, miembro de la UE desde 2004 y que ahora est¨¢ al borde de la bancarrota. Su ca¨ªda puede contagiar a sus vecinos e incluso amenaza con extenderse a los maltrechos sistemas financieros de la vieja Europa.

La semana pasada, Eurostat hac¨ªa oficial que entre enero y marzo el PIB let¨®n cay¨® un 11,2% en relaci¨®n con el ¨²ltimo trimestre del a?o pasado, un 18,6% en t¨¦rminos anualizados. Para el total del a?o, las previsiones de los analistas oscilan entre el 20% de ca¨ªda en los m¨¢s optimistas y el 30% para los m¨¢s pesimistas. El principal problema de Letonia es la sobrevaloraci¨®n de su moneda. Los expertos -entre los que se encuentran los principales bancos de inversi¨®n- se?alan que la b¨²squeda del lat como moneda refugio ante la inestabilidad internacional gener¨® una sobrevaloraci¨®n de la divisa letona, como m¨ªnimo, del 30%.

La sensaci¨®n generalizada es que habr¨¢ una devaluaci¨®n del lat

Hace un a?o esta situaci¨®n gener¨® una gran liquidez en el mercado local, aunque paralelamente -junto a la crisis de la econom¨ªa real- fue mermando la capacidad productiva letona. El alto valor del lat fren¨® las exportaciones y alent¨® las importaciones, haciendo a la econom¨ªa inviable y rest¨¢ndole toda su competitividad ante sus socios europeos. Con la crisis desatada, la liquidez se ha acabado, los inversores en divisas han abandonado el pa¨ªs y el Ejecutivo se ha quedado sin dinero para pagar sus cuentas y su abultada deuda internacional.

S¨®lo un dato: Fitch Ratings estima que la deuda externa con vencimiento en 2009 es igual al 320% de sus reservas de divisas. Pero no es todo. En una subasta del 3 de junio, el Ejecutivo no logr¨® vender ninguna de sus letras del tesoro por valor conjunto de 100 millones de d¨®lares. La poca credibilidad del Ejecutivo, sus escasos esfuerzos para recortar costes y la sensaci¨®n generalizada de que la devaluaci¨®n de su moneda es inminente hicieron fracasar la operaci¨®n. Sin financiaci¨®n propia, Letonia ha vuelto la vista hacia las instituciones internacionales.

En estos momentos negocia para impedir la paralizaci¨®n del pr¨¦stamo que el FMI y la UE le concedieron en diciembre por 7.500 millones de euros. En verano esperaban recibir unos 1.200 millones para estabilizar su balanza de pagos, pero se les han pedido mayores esfuerzos en los recortes presupuestarios. Este a?o se espera que el d¨¦ficit alcance el 11,6% del PIB, m¨¢s del doble de la cifra exigida por el FMI. Por ello, esta semana el Parlamento let¨®n ha aprobado los presupuestos del pr¨®ximo a?o, con recortes del 20% en el sueldo de los empleados p¨²blicos y del 10% en las pensiones.

En cualquier caso y a pesar de que todos los manuales de econom¨ªa liberal apuntan a una devaluaci¨®n urgente similar a la que sufri¨® Argentina en 2001, el Ejecutivo se niega a reconocer el desplome. Esta estrategia est¨¢ en parte avalada por los organismos internacionales, que temen una ca¨ªda de efecto domin¨® de vecinos como Lituania o Estonia, que tambi¨¦n tienen cambio fijo en sus monedas y podr¨ªan forzar una devaluaci¨®n masiva con insospechadas consecuencias en el sistema financiero de Europa occidental. De momento, los m¨¢s expuestos son los bancos daneses, que tienen comprometidos 75.000 millones de euros en Letonia, pero la exposici¨®n de todos los bancos occidentales en la regi¨®n podr¨ªa alcanzar los 1,3 billones de euros. -