El drag¨®n vuelve a rugir

China contribuy¨® en gran medida a los d¨ªas de vino y rosas que vivi¨® la econom¨ªa mundial en el periodo 2003-2007 y muchos analistas esperan que Pek¨ªn vuelva a liderar al planeta en su salida de la recesi¨®n. La confianza en la pujanza del drag¨®n asi¨¢tico se basa en el hecho de que mientras que el PIB de las potencias occidentales descarrilaba tras el estallido de las hipotecas basura, China ha logrado mantenerse en gran medida inmune a los efectos del terremoto financiero. ?El motivo? La fortaleza de la demanda dom¨¦stica ha logrado compensar la zozobra de las exportaciones.

El movimiento de desmarque de la econom¨ªa china con respecto al resto del mundo se basa en una serie de ventajas. En primer lugar, su sistema bancario no ha sufrido ni de lejos la misma crisis que Europa o EE UU. El f¨¦rreo control del regulador local ha impedido que las entidades se contaminasen con activos t¨®xicos. La consecuencia es que los bancos chinos tiene una buena estructura de capital, gozan de liquidez y su ratio de pr¨¦stamos en relaci¨®n con los dep¨®sitos es bajo.

Empresas de consumo y de infraestructuras son las m¨¢s atractivas

Gamesa es el grupo espa?ol con mayor exposici¨®n en ventas al pa¨ªs asi¨¢tico

Adem¨¢s, aunque las exportaciones se vieron arrastradas por la recesi¨®n mundial, la econom¨ªa china ha podido echar mano de los recursos que ten¨ªa para contrarrestar la ca¨ªda de la demanda exterior. Gracias a sus enormes reservas en divisas for¨¢neas y su gran super¨¢vit comercial, el Gobierno chino lanz¨® a finales de 2008 un inmenso programa de est¨ªmulo econ¨®mico (m¨¢s de 400.000 millones de euros). La mayor parte de las ayudas se han destinado a fomentar el consumo dom¨¦stico (estimulando el pr¨¦stamo bancario) y a desarrollar la red de infraestructuras del pa¨ªs.

Estas medidas han surtido su efecto. Mientras que las econom¨ªas estadounidense y de la zona euro apenas comenzaron a recuperarse en el segundo trimestre el crecimiento chino en tasa interanual fue del 8%. El objetivo que se ha marcado el Gobierno de Pek¨ªn de crecer un 9% este a?o se ve ahora mucho m¨¢s factible. De hecho, los economistas de Bank of America y Goldman Sachs han revisado al alza sus previsiones de crecimiento para 2009 y 2010. En relaci¨®n con el pr¨®ximo a?o, los primeros estiman un crecimiento de China del 10,1%, mientras que los segundos lo sit¨²an en el 11,9%.

Aparte de por los bombeos masivos de liquidez ejecutados por el Gobierno, los mercados de acciones chinos registran mejores comportamientos que la mayor parte de Bolsas mundiales en 2009 gracias a los recortes en los tipos de inter¨¦s y a la reducci¨®n de los requisitos para la concesi¨®n de hipotecas.

En este contexto, la pregunta que seguramente se har¨¢ el inversor espa?ol es obvia: ?c¨®mo puedo beneficiarme de la pujante econom¨ªa china? Existen tres alternativas. La primera es la compra directa de acciones de empresas chinas. "Las alternativas m¨¢s interesantes son aquellos sectores m¨¢s beneficiados por el plan de est¨ªmulo: consumo e infraestructuras. Dentro del primer sector nos gusta China Mobile. No es f¨¢cil encontrar una compa?¨ªa en el mundo que pueda ganar siete millones de clientes en un mes. En el ¨¢rea de las infraestructuras, nuestro jugador favorito es China Railway Group, el mayor grupo constructor de Asia", aconseja Joana Terrett, directora de inversiones en mercados emergentes de la gestora Scottish Widows.

Pese a la confianza en el potencial de la Bolsa china, esta experta tambi¨¦n advierte de sus peligros. "Cualquier indicio de que el Gobierno puede endurecer la pol¨ªtica monetaria puede lastrar el mercado de Shanghai. Este riesgo ya se sufri¨® en agosto pasado, cuando las acciones cayeron con dureza. El consenso de mercado, sin embargo, no espera ninguna subida de tipos hasta bien entrado 2010", indica Terrett.

Otra alternativa para el inversor espa?ol es tener exposici¨®n de manera indirecta a trav¨¦s de compa?¨ªas europeas con una fuerte presencia en el gigante asi¨¢tico. Goldman Sachs ha elaborado un listado de empresas europeas que generan al menos un 10% de su facturaci¨®n en China. En este listado aparece una empresa espa?ola, Gamesa, junto a HSBC, BHP Billition, Rio Tinto, Christian Dior, Xstrata, Nokia, Holcim, Danone, ABB, Philips, Bulgari, Volvo, Vestas y LVMH, entre otros.

La tercera forma de apostar por China, y la m¨¢s recomendable para el peque?o ahorrador, es a trav¨¦s de un fondo de inversi¨®n. Entre las gestoras nacionales s¨®lo dos comercializan fondos especializados en China (BBVA Bolsa China y Caixa Catalunya China Fund). Entre las gestoras extranjeras, hay cerca de 200 productos, siendo dos fondos de Aberdeen los m¨¢s rentables en 2009, seg¨²n los datos de VDOS.