Espa?a ser¨¢ la ¨²nica gran econom¨ªa que retroceda en 2010, seg¨²n el FMI

El estudiante se levanta, grita en turco algo as¨ª como "fuera de la facultad, ladrones" y lanza un artefacto-zapato de tecnolog¨ªa iraqu¨ª contra Dominique Strauss-Kahn, socialista, franc¨¦s y primer ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI). Yerra el blanco por poco. La cumbre del FMI qued¨® televisivamente inaugurada ayer con ese zapatazo de un universitario con ganas de situar Estambul en la senda que marcaron Praga, Washington y Seattle, escenarios de sonadas protestas antisistema en la ¨¦poca dorada del capitalismo feroz. Tras dos largos a?os mucho menos brillantes al filo del precipicio, Strauss-Kahn se atrevi¨® al fin con un mensaje positivo. "La recesi¨®n ha terminado", acert¨® a decir en la Universidad de Bilgi antes del percance. Aunque ese incipiente optimismo global no vale para todos: el FMI pronostica que Espa?a ser¨¢ el ¨²nico pa¨ªs de los que acudieron al ¨²ltimo G-20 en Pittsburgh que seguir¨¢ en recesi¨®n en 2010.

El organismo prev¨¦ fuertes ca¨ªdas adicionales en el sector inmobiliario

Espa?a cumple los tres requisitos para que la crisis sea m¨¢s grave

"Espa?a saldr¨¢ de la recesi¨®n como el resto de los pa¨ªses europeos", asegur¨® el presidente Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero en Nueva York la semana pasada. Si las previsiones del FMI aciertan, la realidad enturbia de lo lindo ese deseo. S¨®lo Irlanda, dentro de la zona euro, lo har¨¢ peor en 2010. El PIB espa?ol caer¨¢ el 3,8% este a?o y el 0,7% en 2010, frente al 0,3% que prev¨¦ el Gobierno. Es decir, dejar¨¢ atr¨¢s la crisis m¨¢s tarde que sus socios europeos y que el resto de las econom¨ªas del G-20. Esas cifras suponen una ligera mejor¨ªa respecto a los pron¨®sticos de primavera. Pero esa mejor¨ªa es muy inferior a la del resto de los grandes pa¨ªses.

En l¨ªnea con Strauss-Kahn, el economista jefe del Fondo, Olivier Blanchard, abri¨® fuego ante la prensa con un solemne "la recuperaci¨®n ha comenzado: el desaf¨ªo es sostenerla". Tras contraerse en torno al 1% este a?o, la riqueza mundial crecer¨¢ aproximadamente un 3% en 2010, seg¨²n el FMI. Sin embargo, la alquimia estad¨ªstica tiene poca magia en el caso espa?ol: a esa ca¨ªda del PIB -el final de una era en t¨¦rminos de convergencia con Europa-, Espa?a suma n¨²meros de pesadilla en el mercado laboral, con el desempleo en el 20,2% en ese fat¨ªdico 2010. El paro impide la reactivaci¨®n r¨¢pida del consumo, seg¨²n el Fondo. Y el revent¨®n inmobiliario, tras el hurac¨¢n financiero, no ha cesado: el organismo no descarta "fuertes" ca¨ªdas adicionales en ese sector, que dificultan la mejora en la inversi¨®n residencial.

Ante este diagn¨®stico, la ministra de Econom¨ªa, Elena Salgado, replic¨® que las previsiones del FMI son "muy cambiantes" y "m¨¢s pesimistas" que las del Ejecutivo porque ¨¦ste dispone de "mejor informaci¨®n". "Tenemos que hablar con el Fondo para explicarles algunas cosas que tal vez no han entendido bien", dijo, como los presupuestos y el impacto de los impuestos en el d¨¦ficit.

El nivel de pesimismo del Fondo depende de que un pa¨ªs cumpla alguna de las tres caracter¨ªsticas que lo pueden dejar a la intemperie ante la crisis: la recesi¨®n ser¨¢ m¨¢s dura y con m¨¢s desempleo "en las econom¨ªas que han experimentado un boom del cr¨¦dito, una burbuja inmobiliaria o grandes d¨¦ficits por cuenta corriente". Espa?a cumple las tres premisas. S¨®lo EE UU y el Reino Unido hacen tambi¨¦n triplete. Pero EE UU crecer¨¢ el 1,5% en 2010, y los brit¨¢nicos casi el 1%: los pa¨ªses anglosajones suelen recuperarse de los fracasos de forma fulminante.

No son buenas noticias para Espa?a. Y sin embargo la econom¨ªa puede beneficiarse de la mejor¨ªa internacional, liderada por la fuerte recuperaci¨®n asi¨¢tica, que contrasta con la aton¨ªa europea. La confianza de los mercados financieros y el apetito por el riesgo han rebotado. Los mercados emergentes navegan en aguas m¨¢s tranquilas, en especial China. Y las fenomenales ayudas p¨²blicas "han estabilizado el sector financiero y pr¨¢cticamente han eliminado el riesgo de una depresi¨®n global", seg¨²n el informe de oto?o del Fondo, que destaca desaf¨ªos: la reactivaci¨®n ser¨¢ an¨¦mica, insuficiente para reducir el desempleo por ahora.

El optimismo aporta frescura tras m¨¢s de dos a?os en los que cada previsi¨®n era peor que la anterior. Aunque el discurso del Fondo est¨¢ tan matizado, tan plagado de peros, que bien pudiera tratarse de un falso amanecer.

Strauss-Khan no descart¨® un perfil de W en la recuperaci¨®n: dos profundos baches. Al cabo, por el momento el alivio en las tensiones econ¨®micas "se debe al fuerte gasto p¨²blico y al ajuste del ciclo de inventarios de las empresas, dos factores que desaparecer¨¢n tarde o temprano", explic¨® Blanchard. El consumo y la inversi¨®n no acaban de arrancar. El cr¨¦dito escasea. Y los desequilibrios de la econom¨ªa mundial siguen como antes de la crisis: China, Alemania y Jap¨®n exportan mucho y consumen poco, y EE UU -o Espa?a- no logran el giro contrario. "Los riesgos siguen siendo preocupantes", dijo Blanchard antes de reclamar el mantenimiento de los est¨ªmulos fiscales y monetarios.

El Fondo tiene una extraordinaria capacidad para curarse en salud: pr¨¢cticamente vale una cosa y la contraria. "La fr¨¢gil econom¨ªa mundial", asegura el FMI, "a¨²n parece vulnerable a una amplia variedad de shocks: la subida del petr¨®leo, un retorno virulento de la gripe, sucesos geopol¨ªticos o un resurgimiento del proteccionismo". Cualquier cosa es posible.

Incluso todo lo contrario: la "s¨®lida recuperaci¨®n" del optimismo en los mercados podr¨ªa desembocar "en una escalada fuerte e imprevista del consumo y la inversi¨®n en econom¨ªas avanzadas y emergentes". El futuro, en fin, es impredecible, viene a decir el Fondo. Justo antes de la tormenta, el FMI expresaba una opini¨®n muy favorable sobre las pr¨¢cticas bancarias de titulizaci¨®n del cr¨¦dito, grandes responsables de la crisis. "La dispersi¨®n del riesgo de cr¨¦dito desde los bancos a un grupo m¨¢s amplio y diversificado de inversores (en lugar de que los bancos lo almacenen en sus balances) ha contribuido a que la banca y el conjunto del sistema financiero sea m¨¢s resistente", dec¨ªa el informe de 2006. Vaya bingo.