Fitch contradice a Moody's y avala la buena salud de la banca espa?ola

Los mismos datos pueden servir para argumentar puntos de vista distintos, cuando no opuestos. La reflexi¨®n viene a cuento de los informes publicados, en un intervalo de apenas tres d¨ªas, por las agencias de calificaci¨®n Moody's y Fitch sobre la banca espa?ola a partir de estad¨ªsticas similares. El pasado martes, Moody's llam¨® la atenci¨®n de los mercados al afirmar que las entidades estaban "retrasando el reconocimiento de activos morosos", vinculados al sector inmobiliario, lo que se traduc¨ªa en un agujero oculto de 57.000 millones de euros sin provisionar. Ayer, Fitch rebaj¨® el impacto del desplome del ladrillo y anticip¨® que, en el caso de las grandes entidades, "el rendimiento seguir¨¢ siendo s¨®lido a pesar de los retos" que plantea la crisis.

Donde Moody's ve ocultamiento, Fitch ve una "gesti¨®n activa del riesgo"

El informe se?ala a Caja Madrid por el bajo ratio de capital

Si el informe de Moody's provoc¨® la airada reacci¨®n del sector -la patronal de las cajas lo tild¨® de "catastrofista", la bancaria de "confuso"-, el an¨¢lisis que hizo p¨²blico ayer Fitch contribuir¨¢ a calmarlo. "El sistema bancario espa?ol ha sorteado la crisis financiera con ¨¦xito hasta ahora, sin tener que recurrir a inyecciones de capital del Estado", constata Fitch en el pr¨®logo de su informe.

Buena parte de esta visi¨®n m¨¢s amable se debe a que Fitch centra su an¨¢lisis en los cinco grandes (Santander, BBVA, La Caixa, Popular y Caja Madrid) del sector. El informe recalca que la concentraci¨®n del negocio en la banca tradicional, una regulaci¨®n prudente y "la escasa exposici¨®n a derivados financieros complejos" han contribuido a limitar los da?os. Pero a?ade que "el intenso ajuste de la econom¨ªa espa?ola, el pronunciado aumento del paro y la dependencia del sector inmobiliario han tenido efectos nocivos en los ingresos y la calidad de los cr¨¦ditos", lo que ya se deja sentir en los resultados del primer semestre.

"El impacto es variable, las grandes entidades han absorbido con facilidad un mayor nivel de costes, manteniendo una rentabilidad s¨®lida gracias a la diversificaci¨®n del negocio", explica Carmen Mu?oz, analista de Fitch. "Pero otras entidades, sobre todo cajas de ahorros medianas y peque?as, han sufrido un notable descenso de sus resultados. Y seguir¨¢n sufriendo una gran presi¨®n por la ca¨ªda de los ingresos, un mayor nivel de costes y una mayor morosidad".

El informe de Fitch resalta que Santander y BBVA afrontan la crisis desde "una posici¨®n de fortaleza", que deriva de los ingresos que le asegura su presencia en Latinoam¨¦rica, y de una gesti¨®n que tiene bajo control los costes y ha reaccionado con prontitud al aumento del riesgo. Para las otras tres grandes, Fitch dibuja un horizonte algo menos claro, dada su mayor dependencia de la econom¨ªa espa?ola y su "significativa exposici¨®n al sector inmobiliario". La agencia cree que la capacidad de generaci¨®n de ingresos de Banco Popular y La Caixa les coloca en mejor posici¨®n que a Caja Madrid para afrontar el deterioro de la calidad de sus activos. De la entidad madrile?a tambi¨¦n se?ala que su ratio de capital de alta calidad (6,5% de sus activos con riesgo) es el m¨¢s bajo entre las cinco grandes.

El an¨¢lisis de Fitch tambi¨¦n dedica menci¨®n aparte al impacto del pinchazo inmobiliario en las cuentas de la banca. La agencia de calificaci¨®n de riesgos da por hecho que el frenazo del mercado inmobiliario y la dificultad creciente para pagar hipotecas por el aumento del paro seguir¨¢ afectando a la calidad de los cr¨¦ditos (aumentar¨¢ la porci¨®n de cobro dudoso y los impagos) al menos hasta 2011. Pero tambi¨¦n que el repunte de la morosidad ser¨¢, a partir de ahora, m¨¢s moderado.

Y donde Moody's ve¨ªa un retraso en el reconocimiento de activos morosos, mediante la refinanciaci¨®n de deuda a promotores, la compra de viviendas a propietarios que no pueden afrontar la hipoteca o la adquisici¨®n de participaciones en inmobiliarias, Fitch ve una "gesti¨®n activa del riesgo". El informe publicado ayer cree que si las viviendas intercambiadas por deuda se consideraran cr¨¦ditos de dudoso cobro, la morosidad pasar¨ªa del 4,9% actual a un m¨¢ximo del 7%, cuando Moody's da por hecho que casi se duplicar¨ªa. Fitch a?ade que es muy dif¨ªcil incluir en este c¨¢lculo el efecto de la refinanciaci¨®n de cr¨¦ditos a promotores porque no hay datos actualizados.