Brasil grava las entradas de capital para frenar la escalada de su moneda

La primera gran crisis de la globalizaci¨®n deja, de momento, dos grandes ganadores: los emergentes asi¨¢ticos y Brasil. Y en ambos casos el ¨¦xito tiene sus peligros. La Bolsa brasile?a sube m¨¢s del 70% y el real -la moneda del pa¨ªs latinoamericano- se ha revalorizado m¨¢s del 30% en lo que va de a?o: dos signos de fortaleza, pero tambi¨¦n de peligroso recalentamiento. El Gobierno brasile?o respondi¨® el lunes a esos desaf¨ªos con un impuesto del 2% a las operaciones de capital especulativas -como la Bolsa o la renta fija-, destinado a frenar la apreciaci¨®n del real y a evitar una entrada masiva de capitales. La inversi¨®n directa no se ver¨¢ afectada.

El ministro de Finanzas, Guido Mantega, asegur¨® que la medida, que entr¨® en vigor ayer mismo, pretende "evitar el exceso de especulaci¨®n en los mercados de capitales". "El exceso de liquidez mundial podr¨ªa llevar a una sobrevaloraci¨®n del real y a la formaci¨®n de burbujas", indic¨®, para despu¨¦s apuntar que el Ejecutivo de Luiz In¨¢cio Lula da Silva "continuar¨¢ fomentando la inversi¨®n extranjera".

Pero los guardianes de la ortodoxia ya han puesto el grito en el cielo. Tras eliminar hace un a?o una figura impositiva similar, el Gobierno brasile?o ha negado en repetidas ocasiones la intenci¨®n de imponer controles a la entrada de capital, y el presidente Lula dijo el viernes que no hab¨ªa "nada" al respecto. Esas contradicciones han desatado las primeras cr¨ªticas. "Va a crecer la gente que cree que Brasil sigue siendo un lugar arriesgado para invertir", asegur¨® Christopher Palmer, de la firma brit¨¢nica Gartmore. "Es una medida a la desesperada y claramente negativa, que va a generar ruido", indic¨® a Bloomberg Ricardo Lanfranchi, de Barclays.

Los ataques llegaron incluso desde el plano institucional. Nicol¨¢s Eyzaguirre, responsable de Am¨¦rica del FMI, advirti¨® de que los controles de capital son poco efectivos: los inversores encuentran la forma de salt¨¢rselos. "Dan alg¨²n margen de maniobra, pero poco, as¨ª que los Gobiernos no deber¨ªan verse tentados a postergar otros ajustes fundamentales", critic¨®. Eyzaguirre ocup¨® puestos de responsabilidad en Chile en los noventa, cuando el pa¨ªs andino hizo algo parecido.

Al mercado tampoco le gusta ese tipo de medidas que rayan la heterodoxia y que al cabo restringen -de forma limitada- la libre circulaci¨®n de capitales, tan afamada hasta la llegada de la crisis. La Bolsa brasile?a y el real reaccionaron con ca¨ªdas, en torno al 4% y al 1,5%, respectivamente.