Estados Unidos vuelve a crecer por el impulso p¨²blico a la econom¨ªa

Estados Unidos dijo ayer adi¨®s oficiosamente a la Gran Recesi¨®n, tras un a?o de contracci¨®n profunda que hizo temer incluso por una depresi¨®n de la econom¨ªa. La actividad econ¨®mica se expandi¨® en el tercer trimestre un 0,9% (lo que equivale a una tasa anualizada del 3,5%), el mayor avance en dos a?os y con un vigor que no se vio tras la salida de otras crisis. La mayor econom¨ªa del mundo, epicentro del terremoto financiero y econ¨®mico cuya onda expansiva se ha extendido por todo el planeta, vuelve a crecer.

El impulso lleg¨® en gran parte por los masivos incentivos p¨²blicos, lo que crea dudas sobre la sostenibilidad del repunte. El gigantesco d¨¦ficit reduce el margen de maniobra de la Administraci¨®n de Barack Obama y la Reserva Federal estar¨¢ vigilante para retirar su enorme est¨ªmulo monetario si ve riesgos de aumento de la inflaci¨®n. Los ¨ªndices que deflactan el producto interior bruto (PIB) parecen alejar definitivamente el miedo a la deflaci¨®n.

Los ¨ªndices de precios alejan el miedo a la deflaci¨®n

Barack Obama: "La recesi¨®n remite, pero a¨²n queda un largo camino"

Aunque en t¨¦rminos interanuales la econom¨ªa a¨²n se contrae un 2,3%, EE UU da el primer paso para salir de la peor crisis en siete d¨¦cadas. Lo hace superando las previsiones de Wall Street, y el d¨ªa del 80? aniversario del crash burs¨¢til que marc¨® el inicio de la Gran Depresi¨®n. Con todo, Obama evit¨® la euforia al afirmar que es la "confirmaci¨®n de que la recesi¨®n est¨¢ remitiendo", pero queda "un largo camino para que la econom¨ªa se recupere por completo".

La recesi¨®n arranc¨® oficialmente en diciembre de 2007, seg¨²n el organismo que se encarga de datar los ciclos econ¨®micos. Sin embargo, la contracci¨®n del PIB s¨®lo apareci¨® en las estad¨ªsticas en el tercer trimestre de 2008, para acentuar su intensidad hasta el arranque de 2009, cuando la ca¨ªda interanual lleg¨® al 3,83% del PIB.

Los primeros signos de estabilizaci¨®n llegaron en el segundo trimestre, lo que invit¨® a hablar de los contestados brotes verdes. "Hemos recorrido un largo camino desde los primeros tres meses de 2009, cuando nuestra econom¨ªa se contrajo de forma alarmante", dijo Obama, "pero queda mucho por hacer antes de restaurar plenamente la econom¨ªa".

Aunque debe ser sometido a dos revisiones, el dato muestra por d¨®nde lleg¨® el fuerte impulso. Tras tres a?os de ajuste severo, la actividad en el sector inmobiliario subi¨® a una tasa anualizada del 23,4%. Es el primer incremento desde finales de 2005 y el m¨¢s alto desde 1986. La ca¨ªda de los precios y, sobre todo, las ayudas p¨²blicas a los cr¨¦ditos a la compra de la primera residencia est¨¢n detr¨¢s de este fuerte repunte.

El gasto del consumidor, del que dependen tres cuartas partes del PIB, subi¨® a un ritmo anual del 3,4%. Y aqu¨ª tambi¨¦n ayud¨® otra inyecci¨®n de est¨ªmulos a la compra de veh¨ªculos m¨¢s eficientes en el uso de combustible, el conocido como "dinero por chatarra" (cash for trash). Pero como en la vivienda, estos programas tienen fecha de caducidad.

La versi¨®n estadounidense del Plan Renove ya expir¨®, y los cr¨¦ditos para la compra de la primera vivienda caducan a final de a?o. El Congreso de EE UU trata de prorrogar esta ¨²ltima medida hasta la primavera de 2010, y ampliarla a otro tipo de compradores. Esto alimenta inevitablemente el debate sobre la salud de la econom¨ªa, y lanza la pregunta de qu¨¦ pasar¨¢ cuando se retiren esos masivos est¨ªmulos.

"Ciertamente los est¨ªmulos desempe?an un papel relevante en el repunte", dijo Christina Romer, presidenta del consejo de asesores econ¨®micos de la Casa Blanca. Sin estos incentivos, dijo, "estar¨ªamos en tasas cercanas al 0% o negativas". Ahora espera que el sector privado asuma pronto el liderazgo como motor de la econom¨ªa.

En el lado negativo, el incremento de la inversi¨®n empresarial en equipamiento y material inform¨¢tico se vio neutralizado por el desplome de la inversi¨®n en estructuras. Y la balanza comercial tambi¨¦n hizo de lastre, porque el empuj¨®n que da la debilidad del d¨®lar a las exportaciones (subieron a una tasa anual del 14,7%) se vio superado por un mayor apetito hacia las importaciones (16,4%).

La recesi¨®n la dar¨¢ por finalizada oficialmente el National Bureau of Economic Research, que tarda meses en alcanzar una conclusi¨®n y toma en cuenta no s¨®lo la evoluci¨®n del PIB sino tambi¨¦n otros datos, como la evoluci¨®n del mercado laboral. Para el Conference Board, el dato del tercer trimestre "muestra claramente que se empieza a salir del hoyo". "Pero queda a¨²n mucho camino por delante, y no sabemos a¨²n mucho sobre la sostenibilidad de estas primeras se?ales de recuperaci¨®n", advierten.

Como admiti¨® Romer, "hay incertidumbre sobre c¨®mo ser¨¢ el crecimiento" en los pr¨®ximos trimestres, aunque reiter¨® que "lo importante es que hayamos dejado atr¨¢s los n¨²meros negativos". La previsi¨®n para los pr¨®ximos dos trimestres ronda el 2% o 3% en tasa anualizada. La cuesti¨®n crucial es qu¨¦ pasar¨¢ con el empleo. "Seguiremos perdiendo puestos de trabajo", admite la consejera. Se esperan a¨²n tres trimestres de degradaci¨®n en el mercado laboral y que el paro se mantenga por encima del 10%.

En este sentido, Obama dijo que aunque hay "progresos reales", su referencia para medir la fortaleza de la econom¨ªa "no es s¨®lo si el PIB crece, sino hasta qu¨¦ punto creamos empleos, si las familias tienen m¨¢s f¨¢cil pagar sus facturas y si las empresas contratan y les va bien".