En China o junto a China

A los fondos que forman su cartera con acciones de empresas radicadas en China y parte de su entorno m¨¢s cercano, Taiwan y Hong Kong, se les suele conocer como fondos que invierten en lo que los anglosajones describen como "Greater China". Esta expresi¨®n, complicada de traducir sin traicionar su sonoridad (podr¨ªa decirse como "China ampliada") o sin incurrir en connotaciones pol¨ªticas adicionales a las que ya tiene en ingl¨¦s, se refiere, aparte de a la propia China, a los pa¨ªses con los que ¨¦sta tiene lazos comerciales, culturales o ¨¦tnicos evidentes.

En Espa?a se distribuyen 25 fondos que comparten este objetivo geogr¨¢fico al seleccionar su inversi¨®n. Entre ellos est¨¢ ING (L) Invest Greater China P Cap, que diversifica su cartera entre 67 valores. Como todos los dem¨¢s fondos de renta variable, ha sufrido hasta hace un a?o la fuerte ca¨ªda de las Bolsas, una ca¨ªda que, en el caso de la de Shanghai, se adelant¨® meses en su inicio y, sobre todo, en la intensidad de las p¨¦rdidas. Tambi¨¦n ha ido por delante en el proceso de recuperaci¨®n (iniciado cuatro meses antes que la de las Bolsas occidentales), lo que, seg¨²n el gestor del fondo, Michael Chiu, les llev¨® a tomar la decisi¨®n "de invertir en el sector inmobiliario a final de 2008, benefici¨¢ndose as¨ª de la subida de precios".

Entre los valores que han mantenido en cartera y mejor han funcionado cita Taiwan Fertilizar (sector qu¨ªmico agr¨ªcola) y tambi¨¦n, en inmobiliario, Gunangzhou R&F, ambos con mayor importancia en la cartera de la que corresponder¨ªa al ¨ªndice de Bolsa que utilizan para contrastar la bondad de su gesti¨®n (un ¨ªndice de MSCI que, en castellano, lleva el nombre de Drag¨®n Dorado).

En cambio, no considera que fuera acertado "sobreponderar tambi¨¦n algunos valores defensivos del sector de telecomunicaciones o del de agua, gas y electricidad". Entre ellos cita una empresa de m¨®viles, "China Mobile, que ha restado valor al fondo durante el ¨²ltimo mes al tratarse de un valor demasiado defensivo como para funcionar bien en un entorno de Bolsa alcista".

En palabras del gestor, "la urbanizaci¨®n progresiva de China va a continuar, lo que incrementar¨¢ a largo plazo la demanda de bienes inmuebles". Tambi¨¦n cree "que en el futuro el consumo interno crecer¨¢ en China m¨¢s fuertemente que las exportaciones".

Cita Chiu dos elementos que pueden complicar la situaci¨®n a corto plazo: "El incremento de la inflaci¨®n en oto?o o en el primer semestre de 2010 (algo que podr¨ªa inquietar a los mercados, temerosos de que el Banco Central de China drene liquidez o incremente los tipos), o que la expansi¨®n econ¨®mica en los pa¨ªses m¨¢s avanzados flojee, da?ando as¨ª a las exportaciones chinas".

Las comisiones y gastos anuales (TER) que la gestora carga al fondo ascienden al 1,67% sobre el patrimonio total, por debajo de la media de gastos en fondos con parecida pol¨ªtica de inversi¨®n, que es del 2,11%.

J. I. Crespo es director en Thomson Reuters.