Los beneficios salen de la UCI

El consenso de mercado prev¨¦ una recuperaci¨®n de los resultados empresariales en 2010. Este rebote no se espera que sea espectacular, pero servir¨¢ al menos para zanjar un bienio negro en las cuentas corporativas.

La crisis econ¨®mica puso fin abruptamente al periodo m¨¢s pr¨®spero para los resultados de las empresas espa?olas. En 2008, tras cinco a?os consecutivos de r¨¦cord de beneficios, las principales compa?¨ªas del pa¨ªs, incluidas en el ¨ªndice Ibex 35, sufrieron un descenso del 4% en sus ganancias. En el ejercicio 2009 la recesi¨®n mundial se traducir¨¢ en un retroceso a¨²n m¨¢s severo de los resultados. A la espera de conocer las cifras del cuarto trimestre, en el acumulado de enero a septiembre el resultado neto conjunto de los miembros del selectivo era un 32,5% menor al registrado en el mismo periodo del a?o anterior.

Es probable que las cifras no crezcan a tasas de dos d¨ªgitos hasta 2011

Las compa?¨ªas c¨ªclicas mejorar¨¢n; los bancos medianos a¨²n tendr¨¢n lastres

En relaci¨®n con 2010 los analistas esperan un crecimiento del 5,5% en las cuentas del Ibex 35, seg¨²n los datos recopilados por la consultora Factset. La recuperaci¨®n de las ganancias ser¨ªa m¨¢s vigorosa en 2011, a?o en el que los expertos calculan un crecimiento interanual del 16,4% en los beneficios. Los ¨²ltimos datos publicados por las compa?¨ªas apuntan a que el mayor impacto de la crisis en los resultados ha podido quedar ya atr¨¢s. En el periodo que va de julio a septiembre pasado, por ejemplo, las ganancias de las compa?¨ªas del ¨ªndice volvieron a caer (un 22,6%), sumando el quinto trimestre consecutivo de descensos, aunque a menor ritmo que en periodos anteriores.

En 2008 y 2009 las compa?¨ªas han intentado capear la situaci¨®n recortando costes. Si se confirma la salida de la recesi¨®n mundial en 2010 las compa?¨ªas tendr¨¢n que demostrar que tambi¨¦n son capaces de generar ganancias impulsando sus ventas. Algunos expertos, eso s¨ª, avisan: en el pr¨®ximo ejercicio la recuperaci¨®n de las cuentas puede ser vol¨¢til. "Probablemente, los resultados empresariales ser¨¢n m¨¢s generosos en t¨¦rminos comparativos durante la primera mitad de 2010 que en la segunda, de manera que conviene tener presente que los beneficios ir¨¢n de m¨¢s a menos, para posteriormente normalizarse en 2011", advierten desde Bankinter en su informe de estrategia.

De confirmarse las previsiones de los analistas, Banco Santander se mantendr¨¢ como la empresa espa?ola con mayores beneficios. El consenso de mercado calcula que la entidad ganar¨¢ 9.377 millones de euros en 2010, un 5,67% m¨¢s que el resultado neto con el que se prev¨¦ que cierre el banco 2009 (el objetivo del banco es repetir las ganancias de 2008). En la presentaci¨®n de los resultados del tercer trimestre, Alfredo S¨¢enz, vicepresidente del Santander, reconoci¨® que el pr¨®ximo ejercicio ser¨¢ "complicado", sobre todo para la banca dom¨¦stica.

Tras el banco, los analistas esperan que Telef¨®nica afiance su segundo puesto en la clasificaci¨®n de ganancias con un beneficio de 8.475 millones en 2010. En la conferencia con inversores celebrada en octubre pasado, la operadora se?al¨® que su objetivo el pr¨®ximo a?o era lograr un beneficio por acci¨®n "m¨ªnimo" de 2,1 euros por acci¨®n, mientras que dos a?os antes cifr¨® su meta (sin hablar de m¨ªnimos) en 2,304 euros por acci¨®n.

En el caso de BBVA e Iberdrola, tercera y cuarta compa?¨ªas espa?olas por ganancias, el consenso del mercado prev¨¦ que el pr¨®ximo a?o se repita o caiga muy levemente el resultado neto de 2009. Por su parte, en el caso de Repsol la estimaci¨®n es de un importante repunte del beneficio neto (cercano al 37%) gracias a un entorno m¨¢s favorable del precio del petr¨®leo y posibles desinversiones.

Los expertos esperan que las empresas cuyo negocio est¨¢ m¨¢s ligado al ciclo econ¨®mico experimenten en sus cuentas una mejor¨ªa paralela a la que se calcula para la econom¨ªa mundial en 2010. En el caso de Acerinox y ArcelorMittal, dos compa?¨ªas del sector sider¨²rgico, se estima que abandonen los n¨²meros rojos. Tambi¨¦n hay buenas perspectivas para

Inditex. Los analistas calculan que el grupo textil, cuyas cuentas dependen mucho de la reactivaci¨®n del consumo familiar, gane 1.424 millones de euros en el ejercicio que cerrar¨¢ el pr¨®ximo enero (un 14,5% m¨¢s) y que alcance los 1.634 millones en 2011. Otra empresa ligada al consumo es Iberia. En el caso de la aerol¨ªnea se prev¨¦ que reduzca significativamente sus perdidas aunque podr¨ªa volver a cerrar otro a?o en n¨²meros rojos.

Donde se espera que contin¨²en las dificultades es en el sector de la banca mediana (

Banesto, Banco Sabadell, Banco Popular y

Bankinter). La debilidad del sector inmobiliario y las altas tasas de desempleo seguir¨¢n cercenando el resultado de las entidades, que deber¨¢n seguir provisionando la amenaza que suponen las altas tasas de morosidad alcanzadas. De acuerdo con los datos recopilados por Factset, el consenso del mercado espera que el beneficio neto conjunto de estas cuatro entidades caiga un 14,6% en 2010. -