Bajo cero en Wall Street

La temporada de resultados empresariales en EE UU correspondiente al cuarto trimestre de 2009 -y, por tanto, del ejercicio pasado en su conjunto- ha consumido ya buena parte de su recorrido. En el Dow Jones, la principal referencia burs¨¢til del mundo, las 30 compa?¨ªas del ¨ªndice ganaron el pasado a?o 212.801 millones de d¨®lares, un 19,13% menos que en 2008. Se trata del mayor retroceso de los beneficios del ¨ªndice desde el a?o 2001.

El desplome de los beneficios hubiera sido a¨²n mayor si dos variables no hubieran remado a favor. Por un lado, la salida de la UCI de las cifras del sector financiero. Por otro, las pol¨ªticas de ahorro de costes aplicadas por las compa?¨ªas.

Ambos factores, sin embargo, tendr¨¢n dif¨ªcil sostener los resultados en 2010. En el caso de los bancos, porque han estado dopados con ayudas p¨²blicas y unas condiciones monetarias claramente favorables. Adem¨¢s habr¨¢ que ver c¨®mo afecta a sus beneficios las nuevas reglas que quiere imponer la Administraci¨®n Obama dentro del sector. Por su parte, el margen que tienen las empresas para apretar a¨²n m¨¢s sus costes es limitado. Por tanto, cualquier mejor¨ªa en los beneficios tendr¨¢ que venir de una recuperaci¨®n de las ventas. Esta condici¨®n requiere de una mejora del consumo (variable estrechamente relacionada con el desempleo) y de la inversi¨®n empresarial.

La facturaci¨®n de los grandes grupos de EE UU cay¨® un 10,7%

La cifra de negocio todav¨ªa est¨¢ muy d¨¦bil. De hecho, la facturaci¨®n de las compa?¨ªas del Dow Jones en 2009 fue de 2,44 billones de d¨®lares, un 10,7% por debajo de la de 2008. En estas cifras se incluyen los resultados de aquellas compa?¨ªas que ya han hecho p¨²blicos sus datos anuales y las previsiones de consenso de mercado para aquellas empresas que todav¨ªa no lo han hecho (Merck, Kraft y Wal Mart).

La empresa del Dow Jones que m¨¢s dinero gan¨® el pasado a?o fue Exxon Mobil, con 19.280 millones de euros. Sin embargo, las ganancias de la petrolera se han contra¨ªdo un 57% por el menor precio medio del barril de crudo y por los peores m¨¢rgenes del negocio. Tras la petrolera se situ¨® Microsoft. El gigante inform¨¢tico, que tiene un ejercicio fiscal que finaliza en junio, obtuvo un beneficio de 14.569 millones (ca¨ªda del 17%).

En el cap¨ªtulo de las ventas, el cetro lo conservar¨¢ un a?o m¨¢s Wal Mart. Los analistas prev¨¦n que el gigante de la distribuci¨®n cierre su ejercicio (presenta resultados el 18 de febrero pr¨®ximo) con una cifra de negocio de 407.820 millones, lo que supondr¨ªa pr¨¢cticamente repetir la misma cantidad que un a?o antes. Tras Wal Mart en la clasificaci¨®n de ventas se sit¨²an Exxon Mobil y

General Electric.

La ¨²nica compa?¨ªa del Dow Jones que cerr¨® el ejercicio en p¨¦rdidas fue Alcoa. El grupo sider¨²rgico registr¨® unos n¨²meros rojos de 1.151 millones de d¨®lares, lastrado por la ca¨ªda de la demanda de acero en todo el mundo como consecuencia de la recesi¨®n.

La evoluci¨®n de los resultados en 2009 fue de menos a m¨¢s. En el cuarto trimestre, por ejemplo, la comparativa interanual jug¨® a favor, puesto que en el ¨²ltimo tramo de 2008 las compa?¨ªas del ¨ªndice S&P 500 (un indicador m¨¢s representativo que el Dow Jones del tejido industrial estadounidense) tuvieron un saldo agregado negativo debido principalmente a las hist¨®ricas p¨¦rdidas del sector financiero.

Los expertos son optimistas en relaci¨®n con los resultados empresariales estadounidenses en 2010. Las cifras de consenso de mercado recopiladas por Bloomberg prev¨¦n un incremento de la facturaci¨®n del 21% entre las empresas del Dow Jones y una mejora en el beneficio neto pr¨®xima al 50%. Los analistas apuestan por un claro rebote de las ganancias de las petroleras. Las compa?¨ªas donde se prev¨¦n mayores mejoras de los beneficios son Bank of America, Caterpillar, Boeing, Intel y Pfizer. La ¨²nica empresa del Dow Jones donde se auguran ca¨ªdas en las ganancias es Travelers. Unas metas ambiciosas.