D¨¦cada 'puntocom'

Hace pocos d¨ªas hicieron 10 a?os de que el ¨ªndice tecnol¨®gico Nasdaq Composite, creado en EE UU en 1971, alcanzase su m¨¢ximo hist¨®rico y superase los 5.000 puntos; hoy cotiza a menos de la mitad. En ¨¦l operan los 100 primeros valores de las empresas de alta tecnolog¨ªa, que a partir de abril de 2000 iniciaron un derrumbe tan poderoso como antes hab¨ªa sido su espectacular subida. Ese mes empezaba a pincharse la burbuja de las llamadas empresas puntocom, que entonces eran el futuro a trav¨¦s del desarrollo de las nuevas tecnolog¨ªas de la informaci¨®n y la comunicaci¨®n (TIC).

Napster, Nortel, Lucent, Cisco, Dell, Microsoft, Yahoo, Google, Apple, Intel, Oracle, Amazon, eBay, AOL, Lycos... y tantas otras razones sociales se hicieron comunes hace una d¨¦cada. Algunas persisten como vencedoras, otras aletargan en el mercado y otras han desaparecido con la misma rapidez con que llegaron. En Espa?a, el estallido de aquella burbuja est¨¢ asociado a Terra, una filial de la Telef¨®nica de Juan Villalonga, que naci¨® en 1999 y sali¨® a Bolsa con una cotizaci¨®n de poco m¨¢s de 11 euros la acci¨®n, que pocos meses despu¨¦s se puso a 157,6 euros la acci¨®n, que compr¨® el portal Lycos por m¨¢s de 13.000 millones de euros (y lo tuvo que vender cuatro a?os despu¨¦s por s¨®lo 80 millones) y que finaliz¨® su vida a poco m¨¢s de tres euros. Terra lleg¨® a ser una de las cuatro primeras empresas espa?olas en valoraci¨®n burs¨¢til, sin haber obtenido nunca beneficios. En aquel periodo, el per (las veces que el beneficio neto de una acci¨®n est¨¢n incluidas en su precio) de algunas empresas alcanz¨® valores dif¨ªciles de justificar: el de Cisco, por ejemplo, lleg¨® a 156 veces, y el de Yahoo, a 508, cuando se considera que a partir de 12 o 13 veces la acci¨®n ya empieza a estar cara.

Hay continuidad entre la actual crisis y el estallido de la burbuja de las empresas 'puntocom' hace 10 a?os

El origen de la actual crisis mundial est¨¢ en aquella org¨ªa irracional de dinero, en la corta recesi¨®n que acompa?¨® su ca¨ªda, en los esc¨¢ndalos de la Am¨¦rica corporativa como Enron, que se encadenaron a la desaparici¨®n de centenares de miles de puntocom, y en los atentados terroristas del 11-S de 2001 que multiplicaron la incertidumbre de la coyuntura y que hicieron que el presidente de la Reserva Federal (Fed), Alan Greenspan, bajara la guardia inyectando liquidez en el sistema y bajando los tipos de inter¨¦s. Una pol¨ªtica monetaria laxa en un ambiente de desregulaci¨®n desaforada gener¨® el caldo de cultivo para el abuso permanente.

?Se pueden repetir los estallidos de burbujas de distinta naturaleza o su secuencia hist¨®rica ha permitido entender sus efectos nocivos? Kindleberger o Galbraith, entre otros, opinan que la memoria en asuntos financieros es extremadamente fr¨¢gil y que dura, como m¨¢ximo, 20 a?os, lo que hay entre la ilusi¨®n y la desilusi¨®n. Esta vez el ciclo fue m¨¢s corto y apenas una d¨¦cada despu¨¦s de aquellos acontecimientos surgi¨® el estallido de las hipotecas subprime, epicentro de todo lo dem¨¢s que est¨¢ sucediendo.