Noruega invierte 18.000 millones en la Bolsa espa?ola

El Fondo de Pensiones del Gobierno noruego es el segundo mayor fondo soberano del mundo, s¨®lo superado por el de Abu Dhabi, con un patrimonio de 328.000 millones de euros, equivalente a un tercio del PIB espa?ol. Este portaaviones surca los mercados invirtiendo el dinero que el Estado recauda gracias a las exportaciones de petr¨®leo con el objetivo de maximizar las futuras pensiones de sus ciudadanos. Y uno de sus principales caladeros es Espa?a. Al cierre del ejercicio 2009, el fondo ten¨ªa invertidos 18.204 millones en activos de nuestro pa¨ªs: 6.676 millones en acciones de compa?¨ªas cotizadas y 11.528 millones en bonos emitidos por empresas y organismos p¨²blicos, seg¨²n los datos de su informe anual.

La instituci¨®n est¨¢ presente en 77 grupos cotizados espa?oles

Tiene una lista negra con 46 empresas en las que no invertir

El fondo, gestionado por Norges Bank Investment Management (NBIM), una divisi¨®n independiente del Banco Central de Noruega, aument¨® su exposici¨®n a la renta variable espa?ola durante 2009. De hecho, entre sus 10 participaciones burs¨¢tiles m¨¢s importantes por valor de mercado se encuentran dos compa?¨ªas nacionales: Banco Santander y Telef¨®nica. En el banco el fondo controla el 1,62% del capital (hace un a?o ten¨ªa el 1,28%) y en la operadora su presencia se ha elevado del 1,23% al 1,7%. Tambi¨¦n posee acciones del BBVA (1,59%), Iberdrola (1,54%), Repsol (1,47%) e Inditex (0,78%). En total, esta instituci¨®n est¨¢ presente en el capital de 77 grupos cotizados espa?oles. En ning¨²n caso su participaci¨®n supera el 3% de las acciones, umbral a partir del cual deben comunicarlo a la CNMV, por lo que su presencia, a¨²n siendo importante, es silenciosa.

En el caso de la renta fija, la deuda p¨²blica de nuestro pa¨ªs no se encuentra dentro de las favoritas del fondo, cuyos gestores se decantan por bonos de EE UU, Reino Unido, Jap¨®n, Alemania y Francia. La inversi¨®n acumulada en emisiones del Reino de Espa?a al cierre de 2009 era de 1.202 millones frente a los 1.600 millones de un a?o antes. De hecho, los noruegos tienen m¨¢s exposici¨®n a las emisiones de La Caixa (1.534 millones) y a las c¨¦dulas hipotecarias de las cajas de ahorro (1.626 millones) que al Tesoro.

En 2008 la crisis hizo mella en la rentabilidad del fondo, que cay¨® un 23,3%. El fuerte rebote de los mercados tras tocar m¨ªnimos en marzo de 2009, sin embargo, le permiti¨® lograr una rentabilidad del 25,6% el pasado a?o, su r¨¦cord hist¨®rico. El 60% del patrimonio est¨¢ invertido en renta variable y el 40% en renta fija. NBIM suele delegar las decisiones de inversi¨®n en un determinado pa¨ªs o clase de activos a gestoras especializadas. Los responsables del fondo son unos fervientes defensores de la gesti¨®n activa frente a la conocida como gesti¨®n pasiva (replicar ¨ªndices).

En 2007 el Gobierno espa?ol elabor¨® un anteproyecto de ley para reformar el Fondo de Reserva de la Seguridad Social con el objetivo de que pudiera invertir una parte de su patrimonio en renta variable. En el desarrollo de esta iniciativa, que la crisis econ¨®mica y la falta de acuerdo con otras fuerzas pol¨ªticas ha aparcado en un caj¨®n, uno de los principales referentes era el Fondo de Pensiones del Gobierno noruego. El Ejecutivo socialista pretend¨ªa que la inversi¨®n en Bolsa de la hucha de las pensiones respetara principios de responsabilidad social econ¨®mica y ambiental, y el fondo noruego es uno de los principales referentes en la denominada inversi¨®n activista.

NBIM dispone de un comit¨¦ ¨¦tico que determina en qu¨¦ compa?¨ªas se puede invertir y en cu¨¢les no. El fondo cuenta con una lista negra y toda empresa que sea incluida en ella queda fuera del universo de inversi¨®n. Actualmente, esta lista est¨¢ compuesta por 46 empresas -se hacen revisiones peri¨®dicas- y algunas de las inclusiones han llegado a causar conflictos diplom¨¢ticos. En el grupo de apestados figuran empresas ligadas a la fabricaci¨®n de minas antipersona (Singapure Technologies), al desarrollo de munici¨®n de racimo (Lockheed Martin, General Dynamics), a la producci¨®n de armas nucleares (BAE, Boeing, EADS, Honeywell), a la comercializaci¨®n de tabaco (Altria, BAT, Philip Morris, Japan Tobacco) o grupos que "violan sistem¨¢ticamente los derechos humanos" (Wal Mart) o causan "da?os severos en el medioambiente" (Rio Tinto).